四年累计亏损超16亿元，却拿9.27亿元激励员工，哪家公司？

监测体温是我们快速发现并判断人员是否有可能感染新冠病毒的有效途径。随着企业复工，学生开学，大规模人员开始流动，人工核验体温显然跟不上大众出行的速度。

为了快速、高效、准确地检验大众体温，人像识别测温闸机、测温摄像机、测温黑体等人工智能机器应运而生。

在进出火车站、汽车站、飞机场等人员流动较多的地方，我们会经常看到一块大屏幕检测我们的体温。而大屏幕实际上通过人像识别、人像大数据分析等AI技术，来达到监测大众体温的效果。

近日，生产上述产品的深圳云天励飞技术股份有限公司（以下简称“云天励飞”）向上交所递交了上市申请书，计划在科创板上市。

云天励飞作为人工智能企业还拥有哪些AI产品？效益如何？让我们一探究竟。

近日，上交所正式受理了云天励飞递交的上市申请书。公司拟公开发行不超过8878.34万股股票，募资30亿元。其中，近一半的募集资金即14亿元用于补充流动资金项目。

云天励飞于9月25日在深圳证监局进行上市辅导备案，11月26日完成辅导。前后历时短短3个月，继寒武纪在科创板上市之后，云天励飞有望成为科创板最快上市的AI企业。

1、四年累计亏损超16亿元

云天励飞是一家人工智能企业，公司通过人工智能算法和芯片技术，研发和销售面向公共安全、城市治理等领域的人工智能产品及解决方案。

其自主研发的DeepEye100芯片于2019年实现独立商用，并与海康威视、阿里巴巴等龙头企业建立合作。

此外，其研发的智慧安防AI解决方案主要是通过运用人工智能技术，从而实现对公共区域的监测。

曾服务了2016年杭州G20峰会、全国双创周主会场、2018年博鳌论坛、中国国际进口博览会等多场国家级重要活动，并在多个省级公安单位应用相关产品。

然而，风云资本界发现，云天励飞营收虽然连续三年实现增长，但公司挣钱的速度没能赶上花钱的速度，公司存在连续亏损的状态。

具体来看，云天励飞2017年营收为0.5亿元，净利润-0.55亿元；2018年公司营收虽然增长至1.33亿元，但公司净利润为-1.99亿元。2019年云天励飞依旧没能实现盈利，公司营收为2.3亿元，净利润-5.1亿元。

截至2020年9月30日，云天励飞营收2.67亿元，净利润-8.62亿元。也就是说，2017年-2020年9月30日，云天励飞累计亏损超16亿元。

（截图来源于招股书）

对此，云天励飞在招股书的风险提示中指出，截至2020年9月末，公司合并口径累计未分配利润为-1.61亿元，公司存在尚未盈利及累计未弥补亏损的风险。人工智能行业属于技术密集型行业，需要较高的研发投入，公司营收可能无法支撑大规模的研发和市场开拓等活动。公司可能面临持续亏损的风险。同时指出，公司上市后可能因无法盈利而面临退市的风险。

除此之外，风云资本界发现，云天励飞以整体变更的方式消除了公司此前亏损的14.58亿元。

（截图来源于招股书）

2、连续多年现金流为负，靠融资支撑经营？

云天励飞业绩持续亏损，公司的现金流也不容乐观。

2017年云天励飞经营活动产生的现金流量净额为-0.7亿元，2018年扩大至-2.34亿元，公司现金流没有得到改善。随后，2019年云天励飞的现金流量净额为-1.88亿元，截至2020年9月30日，公司现金流为-1.99亿元。云天励飞报告期内，现金流均为负数。

对此，云天励飞在招股书中指出，公司在核心技术研发方面进行持续投入，研发投入金额较大且持续增长。未来，公司预计仍将持续保持较高的研发强度，研发投入金额可能持续增长。而公司盈利水平与研发投入无法同时实现较快增长，导致公司存在经营性现金流量持续为负的风险。

业绩持续亏损，现金流为负，云天励飞如何支撑日常运营？

风云资本界注意到，光是今年，云天励飞便先后进行了三次融资，累计金额超20亿元。

其中，最近一次融资发生在9月28日。深圳市特区建设发展集团（以下简称“特区建发”），以及中国电子信息产业集团下属的中国中电国际信息服务有限公司，和中电金投控股有限公司为投资方，投资金额超10亿元。

融资完成后，特区建发为云天励飞第一大机构股东。

值得一提的是，云天励飞本次计划募集30亿元资金。其中，14亿元用于补充流动资金项目。

对此，云天励飞对风云资本界表示，“补充流动资金项目能够满足由公司业务规模持续增长带来的日常营运资金及技术研发投入资金需求，同时减少公司债务性融资，优化资本结构，降低利息支出和财务费用，提高抗风险能力，为公司未来的战略发展提供有力支持。公司将严格按照中国证监会、证券交易所的有关规定及募集资金管理制度对补充的流动资金进行管理，做到合理、合规使用。”

3、一次性拿出9.27亿元激励员工

云天励飞业绩虽然持续亏损，但公司对员工从不吝啬。

云天励飞分别在2019年和2020年1-9月，拿出2.08亿元和7.19亿元（合计9.27亿元），对员工进行股权激励。

云天励飞表示，确保人才和管理团队是公司长期健康发展的重要保障，公司实施员工激励有利于吸引和留住人才。未来公司可能会继续实施激励措施，同时公司将产生大额股份支付费用，延迟公司盈利。

值得注意的是，云天励飞对员工进行的股权激励不存在期限，属于一次性支付。

（截图来源于招股书）

资深投行人士王骥跃向风云资本界表示“，不是真拿钱，账面上而已，这种情况很常见。”

云天励飞告诉风云资本界，“人工智能行业是人才和技术密集型行业，技术创新是公司赖以发展的根本，人才是公司的关键资源，核心团队的稳定性对公司至关重要。所以，确保人才和管理团队的稳定是公司长期健康发展的重要保障，实施持续、有效的员工激励有利于公司吸引和留住优秀人才。

此次股权激励使得公司、员工、股东三方利益有效结合，充分激发了员工的工作积极性，有利于公司经营成果的提升及公司的长远稳定发展。此操作方式属于市场常见方式，符合相关会计准则的规定。”

云天励飞如此重视人才，公司的员工分配如何？

截至2020年9月30日，云天励飞共有736名员工。其中，研发人员415人，占公司总人数的56.39%，硕士及以上学历的研发人员的数量占总研发人员的36.14%。

此外，云天励飞在研发投入方面也持续增加。风云资本界纵观云天励飞近年的研发投入，2017年-2020年9月30日，云天励飞累计拿出5.2亿元用于研发。

2017年云天励飞的研发费用为0.44亿元，占当期营收86.71%。一年后，云天励飞的研发费用增长至1.46亿元，占当期营收109.57%，为上一年的3倍。

随后，云天励飞继续加大投入，2019年研发费用为2亿元，占当期营收86.79%。截至2020年9月30日，云天励飞的研发费用为1.3亿元，占当期营收48.79%。

然而，人工智能行业高研发投入属于正常现象。

风云资本界（微信号：sxkcg666）对比寒武纪（688256.SH）、当虹科技（688039.SH）、虹软科技（688088.SH）、科大讯飞（002230.SZ）等6家企业的平均值发现，2017年云天励飞的研发费用率为86.71%，低于业内平均水平。

2018年、2019年云天励飞加大研发投入，公司研发费用分别为109.57%、86.79%，远超业内69.45%、57.56%平均水平。

2020年1-9月，业内研发费用的平均值为88.49%，而云天励飞的研发费用为48.79%，低于业内平均水平。

（截图来源于招股书）

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