合围10亿网民！腾讯阿里收割的“20万亿帝国”

原创 霄霄 

来源 远见财讯 

通过近年5000亿-6000亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。相比之下，上海市地方政府控制的上市公司总市值为2.8万亿元；深圳300余家上市公司总市值11万亿元；A股总市值10万亿美元。腾讯与阿里的资本能量，甚至已能与一座一线城市比肩。

中国前30大APP，7成隶属AT旗下。10亿中国网民的移动生活，被腾讯阿里合围。

打开手机，找到你最常用的5款APP，微信、微博、拼多多、美团和天猫，必居其一。从高德、B站到喜茶，从《金刚川》到永辉、万达，从蔚来、小鹏到链家，生活中为之停驻的品牌，无不被腾讯和阿里锁定。

作为全球CVC翘楚，腾讯与阿里收割了高额的资本回报。

近3个财年，阿里的投资收益分别高达305亿、441亿、730亿元，对净利润的贡献将近一半。腾讯的账面浮盈更高，光是投资美团浮盈就超过2000亿元。话语权独大的物流平台菜鸟，估值1900亿元，超过其服务的通达系；业务依托金融机构展开的蚂蚁集团，此前拟上市估值远超工农中建四大行。

当巨头一步步合围我们的生活，当未来的世界铁定向“数字化”演进，个人被提炼成APP内的数据，而数据间彼此打通共享，当阿里和腾讯比你的家人朋友更了解你的行为偏好，我们将面临一个什么样的世界？

投资：5年膨胀10倍，10万亿生态圈如何铸就？

十年时间，阿里、腾讯已各自铸就10万亿市值生态圈。

其中，阿里巴巴自身市值5.6万亿元，参控股的上市公司总市值4万亿元，投资的独角兽总估值1.2万亿元，合计高达10.8万亿元。

而腾讯自身市值4.6万亿元，参控股的上市公司总市值5.4万亿元，投资的独角兽总估值1.8万亿元，合计高达11.8万亿元。

今天，腾讯的总资产中，将近有一半为投资性资产。而从近年的涨幅也可以看到，基本上，腾讯、阿里投资入股的上市公司总市值每增长1倍，腾讯、阿里市值可以因此而增长0.5倍。而就在2020年10月，A股总市值终于站上10万亿美元的历史高点。

由于年复一年更强的赚钱能力，如果阿里、腾讯继续这样的投资之路，5年后，它们投资的上市公司总市值将达到20万亿-50万亿元。

可以说，读懂了腾讯与阿里的投资，也就理解了一半的腾讯与阿里，更理解其之于互联网圈、普通人乃至中国经济的特殊意义。

进军金融！阿里、腾讯能否撼动四大行

目前来看，阿里和腾讯的金融帝国资产和市值不如四大行、中信、招商和平安，但从中长期来看，能够冲击这些金融帝国的、最有潜力的还是阿里和腾讯的金融帝国。

10月27日晚仅仅一天时间里，全球五大科技巨头苹果、谷歌、微软、亚马逊和Facebook的市值上升了2000多亿美元，一天市值增长就碾压了农业银行和中国银行的市值。

在中国金融体系中，四大行是金融支柱，中信、招商和平安已经建立起自己的金融帝国，尽管目前来看，阿里和腾讯的金融帝国资产和市值不如四大行、中信、招商和平安，但从中长期来看，能够冲击这些金融帝国的、最有潜力的还是阿里和腾讯的金融帝国。

近期，由腾讯持股57.8%的微民保险代理有限公司正式获得保监会批准，引发业内关注。今年7月，蚂蚁金服旗下的杭州保进保险代理有限公司也拿到了保险牌照。

这意味着阿里和腾讯两家互联网巨头在金融领域的布局又迈进了重要的一步。

攻入对方腹地

对腾讯而言，一直以来，增值服务是营收的主要贡献板块，包括网络游戏和社交网络。得益于疫情期间的“宅经济”红利，上半年腾讯的游戏业务增速创近两年来新高。

但伴随疫情防控常态化，以及影视、旅游行业的复苏，“宅经济”红利究竟能持续多久，业内仍持观望状态。

近几年腾讯一直在淡化自己的游戏公司标签，除了游戏行业严监管、不可控因素较多外，一个很重要的原因是游戏行业人口红利逐渐消失，用户增长规模在放缓，对于投资人而言，游戏业务在资本市场的天花板相对有限。尤其是被腾讯寄予希望的海外增量市场，也面临美国、印度等封禁政策挑战。

除此之外，在游戏市场腾讯还需要警惕新的对手，即以字节跳动为代表的新的游戏玩家，已经开始在自研、发行、渠道等多层面发力。如今移动游戏用户和短视频用户重合率已经高达82.5%，这意味着越来越多的短视频用户，同时也是游戏用户，背后的用户迁移风险也不容小觑。

这一隐忧在广告收入方面也有所体现。Q2腾讯网络广告收入185.52亿元，同比增长13%，而一季度网络广告业务增长率为32%。其中媒体广告收入32.9亿元，同比下降25%。除了广告市场的整体不景气外，可以看到广告主们越来越倾向于将广告预算投向转化率更高、更贴近交易的效果广告，例如电商直播带货、短视频广告等，这些并非腾讯目前所擅长的领域。

除了广告增速放缓，可以看到的是，微信用户在今年第一季度首次突破12亿人次后，第二季度环比仅微增0.3%，此外腾讯视频第二季度的付费用户数仅比第一季度增加200万。

值得玩味的是，今年上半年，腾讯与阿里业务互相进入对方腹地的动作越发明显。成立多年的阿里游戏上半年跑出了《三国志·战略版》游戏，腾讯则开始集中发力直播，推出小商店。这不仅仅是微信对于自身生态内私域流量的探索，

腾讯此时推出直播电商还来得及吗？目前仍是未知数。而作为腾讯未来20年的战略方向，产业互联网被提升至重要地位，这是一个与消费互联网存在诸多不同的产业，长期利益对腾讯来说是一个更稳妥的路径。