处罚落定！三大业务被暂停6个月，江海证券往后半年还能靠什么赚钱？

如此重量级“罚单”在券业实属少见。

9月14日，江海证券母公司哈投股份（600864.SH）发布公告，称江海证券三大业务被暂停6个月，相关的4位高管同样被罚。

三个月前，江海证券就“预告”旗下有三大业务或将被暂停半年。如今，处罚结果落定，与“预告”差别不大，江海证券没能在这三个月时间里“改命”。

被暂停的三大业务在江海证券财报里分量有多重？这一处罚决定会给江海造成多大影响？江海证券还能靠什么赚钱？

9月14日，哈投股份公告称，全资子公司江海证券及相关人员近日收到证监会的《行政监管措施决定书》。

决定书显示，证监会发现江海证券在开展债券投资交易、证券资产管理业务、股票质押业务过程中存在违规问题：

（1）在开展债券投资交易过程中，存在交易员资格管理及交易行为管控不足、标的证券和对手方管理不到位、合规管理和风险控制有效性不足等问题；

（2）开展证券资产管理业务存在违规新增通道业务、内部管理混乱、风险管理不到位等问题；

（3）开展股票质押业务存在业务决策流于形式、尽职调查不充分、内部控制不健全等问题。

对此，证监会决定暂停其债券自营业务、资产管理业务、股票质押业务6个月（已有存量业务可继续进行，暂停新增）。

此外，江海证券分管上述三大业务的负责人、合规总监均收到“罚单”。

股票质押业务分管副总裁蒋宝林、资产管理业务分管副总裁孔德志被证监会公开谴责，并限制其领取2018、2019年基本工资以外的报酬、福利等权利（已支付的部分应退回）。

分管江海证券债券自营业务副总裁饶晞浩受到的处罚最重，不光被限制薪酬福利领取权利，还被认定为不适当人选，两年内不得担任证券基金经营机构董、监、高，以及证券公司债券投资业务主要负责人职务。并要求江海证券免除饶晞浩现有职务。

江海证券合规总监兼首席风险官葛新同样被公开谴责，限制部分报酬和福利等领取权利。

此前，江海证券董事兼总经理董力臣曾因上述问题被采取监管谈话措施。

目前，江海证券主要业务板块包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务和信用业务五块。其中三大业务发展受到不同程度限制，仅剩经纪业务和投行业务可以正常展业。

其中，2019年，江海证券经纪业务、投行业务分别实现营业收入3.82亿元、3.92亿元 ，合计占总营收的49.68%。

上述公告中提到，本次处罚决定将对公司经营业绩造成一定影响，敬请广大投资者注意投资风险。

江海证券成立于2003年12月15日。2016年，哈投股份将江海证券收入囊中，江海证券借道上市，截至2019年12月31日，江海证券拥有77家分支机构，注册资本为67.67亿元。

与其它老牌券商相比，江海证券起步较晚，属于地方性中小型券商。

在2009年之前，江海证券的业务模式极为单一，收入几乎全靠经纪业务。

上述被监管叫停的业务之一——债券自营业务，分属于自营业务。自营业务是江海证券努力突破单一业务依赖的新尝试，2009年前后，江海证券获得自营业务资格。

到2010年，江海证券通过自营业务实现了8627.8万元的投资收益。不过到了2011年，因为行情影响，江海证券自营业务出现巨亏，投资收益亏损8782万元，计提了8022万元的公允价值损失。

江海证券的自营业务这一路走来，虽有些跌撞，但整体在向上发展，一度成为其第二大营收来源。据江海证券2019年报显示，自营业务全年实现营业收入5.68亿元，同比增长93.29%，占公司总营收的36.46%。

江海证券被暂停的第二种业务属于资管业务。截至2019年末，江海证券受托资产总规模为819.05亿元。2019年全年，江海证券资管业务实现营业收入1.16亿元，同比降低15.73%。

江海证券被暂停的股票质押业务属于江海证券信用业务板块，信用业务一度是其第三大营收来源，而股票质押式回购业务为信用业务重要组成部分。

不过，江海证券近年来股票质押业务频频踩雷，甚至多次踩到退市股，如*ST信通（600289.SH）、天广中茂（002509.SZ，已被终止上市）等。

仅9月10日，江海证券就连续发布4份公告，称因股票质押业务牵扯入三起纠纷。据券业观察（微信公号ID：quanyeguancha）不完全统计，三起纠纷合计涉诉金额约为5.7亿元。

2019年，江海证券对股票质押业务计提4亿元减值。

2019年，江海证券实现营业收入15.58亿元，同比增长23.73%。不过，这个增幅在2019年业绩普遍喜人的券业并不算突出。其中，信用业务为拖累业绩的原因之一。信用业务全年实现营收0.46亿元，同比降低70.07%，股票质押业务表现差强人意为主要原因之一。2019年，计提买入返售金融资产减值准备同比增加，导致营业成本增长795.61%。

江海证券此次受到的处罚，对其业绩的杀伤力可见一斑。

今年上半年，券商整体业绩可圈可点，江海证券的业绩却出现了下降。

江海证券2020年半年报显示，报告期内江海证券实现营业总收入7.49亿元，同比降低38.19%；实现净利润0.22亿元，同比降低95.09%。在逾百家券商中，排倒数第七位。

上个月证监会公布的证券公司分类评级结果显示，江海证券从去年的BBB级连降五级至C级，成为98家参评券商中降级幅度最高的券商。而这98家券商中，仅有一家券商——网信证券，评级低于江海证券。

券商的分类评级会直接影响到券商业务的开展规模和开展成本等。如今，三大业务又被暂停半年，对江海证券来说不可谓没有压力。

而券商新一轮分类评级“考试”已经悄然开始，这份罚单的落定，是否会对江海证券2021年券商分类评级大考产生影响，也值得关注。

（截图来源：《证券公司分类监管规定（征求意见稿）》）

面对监管的“罚单”，哈投股份表示将督促江海证券严格落实监管措施决定，进一步完善内部控制机制，全面加强合规及风险管理。风险暴露后，短期内多少会影响到江海证券的业绩；但长远来看，被罚会促使其运营、发展更为合规、平稳。

面对此次重罚，江海证券该如何挽回损失？或者借势转型、另辟致富新航道？