“它经济”绽放，这家宠物用品公司借“风”上市？

作者 | 余青   

来源 | 野马财经

风云资本界（微信公号：sxkcg666）近期关注的这家公司——杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称“天元宠物”）成立于2003年，主要从事宠物用品的设计开发、生产和销售业务，产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、宠物服饰、电子智能宠物用品以及宠物食品等多系列、全品类宠物产品。

曾于2017年6月首次递交招股书的天元宠物，在排队634天后被发审委亮红牌“否掉”，闯关“宠物用品第一股”失败。

近日，天元宠物重新提交上市申请。再次冲A，天元宠物有几成把握成功上市？

据前瞻产业研究院《2018年全球宠物食品销售额近千亿美元美国宠物食品规模最大》相关数据统计，2017年全球宠物市场规模超过1654亿美元，包含宠物食品和宠物用品在内的宠物商品是占比最大的市场。

其中，宠物食品规模为828亿美元，宠物用品316亿美元，并预计2020年全球宠物食品的市场规模将超过1000亿美元，宠物用品的市场规模则将接近400亿美元。

随着国内居民生活水平日益提高，我国宠物行业也进入了快速成长阶段。2019年度，我国宠物行业市场规模已达2千亿元以上，近五年来的年复合增长率超过20%，远高于中国社会消费品零售总额的复合增长率。

行业红利来临，宠物行业企业竞相上市，纷纷奔向资本市场。作为A股市场“宠物食品第一股”的佩蒂股份（300673.SZ）于2017年7月11日在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市，其主要产品为宠物粮食、咬胶。

同样以宠物食品作为主营业务的中宠股份（002891.SZ）也于同年8月21日登陆深交所。天元宠物作为宠物用品生产企业，于2017年闯关A股“宠物用品第一股”失败后，近期再次吹响上市号角。

本次提交上市申请，天元宠物拟公开发行2250万股人民币普通股股票，新股发行数量占发行后总股本的比例25%，募集资金5.90亿元。

招股书显示，2017年-2019年天元宠物的营业收入保持了较快的增长速度。报告期各期营收分别为7.67亿元、8.87亿元、10.49亿元，近三年的复合增长率为16.91%，业绩表现亮眼。

天元宠物也拥有很多优质客户，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy 等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等。

然而，值得注意的是，优质客户虽然很多，但天元宠物于2017年提交上市申请后，就因境外营收占比较大被证监会重点关注。

招股书显示，天元宠物2014年度、2015年度及2016年度，公司境外销售收入分别为4.59亿元、5.10亿元及5.56亿元，占当期主营业务收入比重分别为95.76%、99.23%及97.81%。

在证监会下发的问询函中，要求天元宠物补充披露海外客户的开拓情况，披露海外销售的主要区域及其对应海外销售总额的比例。说明境外客户的开发历史、交易背景，大额合同订单的签订依据、执行过程。

对此，天元宠物并未进行回复，再度冲刺上市，天元宠物近期状况如何呢？

招股书数据显示，天元宠物2017年度、2018年度及2019年度境外销售收入占主营业务收入的比例有所下降，依次为94.53%、91.19%及90.94%。

并在最新提交的招股书中，天元宠物披露了海外客户的开拓情况，海外销售的主要区域及其对应海外销售总额的比例。并在招股书中说明了境外客户的开发历史、交易背景，大额合同订单的签订依据、执行过程。

在整个产业链中，天元宠物更像是分包商角色。公司采用“以销定产”的生产组织方式，主要有自主生产和外协生产两种方式。

公司仅部分宠物窝垫、猫爬架产品实行自主生产，部分宠物窝垫、猫爬架产品及其他产品采取外协生产方式。2017年、2018年、2019年，公司自主生产与外协生产的产品入库情况如下：

2017年、2018年、2019年，天元宠物外协生产占比分别为69.97%、74.37%、72.63%，占比超七成， 外协厂商提供的产品的质量对公司影响重大。

因此，天元宠物外协生产的规范性也曾被发审委列在关注首位，包括外协厂商的选取标准、管理制度、合规性、外协规模的合理性等一共六大类问题。

不过，从产能利用率来看，报告期内天元宠物基本是在超负荷运行，这也从侧面反映了“它经济”的火爆。在此次募资中，天元宠物的募集资金中将有4成左右资金用于生产基地建设，以弥补产能问题。

“铲屎官”们，你们看好这家宠物用品企业吗？欢迎留言交流。