延期18个月！“民营宽带一哥”35亿债券生变，负债率超94%

作者 | 雷晨

来源 | 债市观察

6月1日，鹏博士电信传媒集团股份有限公司（下称“鹏博士”，600804.SH）公告称，全资子公司鹏博士香港的5亿美元债（约合人民币35亿元）将延期18个月兑付，延续期间利率上调至7.55%。

期间，鹏博士香港将分别于2020年6月1日、2020年10月1日、2021年3月1日和2021年12月1日，分期支付8447万美元、8024.65万美元、6757.6万美元和1.9亿美元的本金。

上述美元债发行于2017年6月1日，由鹏博士提供无条件及不可撤销的跨境担保，发行总额5亿美元，发行利率5.05%，本应于今年6月1日兑付，现延长至2021年12月1日。

同日，鹏博士还公布，名下17鹏博债回售申报本金为9.63亿元，公司将于6月16日发放回售资金。该债券发行规模为10亿元，也就是说投资者几乎全部选择回售。

对此，鹏博士拟对全部回售债券进行转售，显得驾轻就熟。

此前，其发行的18鹏博债，也遭到了债券持有人几乎全额回售，4月27日完成发放9.98亿元回售资金，5月27日完成转售8.83亿元。

企业预警通显示，鹏博士仅存续18鹏博债和17鹏博债2只境内公司债，存量规模19.49亿元，目前联合资信对鹏博士公司主体和债项长期信用评级均为AA，评级展望为稳定。

35.58亿元债券延期18个月到期，9.63亿债券回售资金发放在即，鹏博士当前的偿债能力以及投资者的担忧已不言自明。

据官网介绍，鹏博士成立于1985年，1994年上市，主营业务包括数据中心及云计算、通信及互联网服务，及其他互联网增值业务等，是规模较大的民营电信增值服务上市公司，有“民营宽带一哥”之称。

最新财务数据显示，截至2020年一季度末，鹏博士资产负债率为94.82%，总资产159.41亿元，总负债151.16亿元，其中80.36%都是流动负债，共计121.48亿元。

在流动负债中，包括短期借款14.3亿元，应付票据及应付账款15.8亿元，一年内到期非流动负债29.89亿元。然而，公司同期货币资金仅有18.27亿元，无法覆盖短期债务。

进一步来看，鹏博士的流动比率和流动速率均为0.34倍，现金到期债务比高达4788.21倍，营运资金已经连续7年为负，偿债能力不乐观，流动性面临较大压力。

此外，公司经营性现金流量净额近年来持续下滑，从2016年的46.58亿元下滑至2019年的10.49亿元。今年一季度为2.78亿元，同比增长4.09亿元。

在造血能力亟需提升的情况下，鹏博士的业绩也出现了一些状况。

财务数据显示，今年一季度，鹏博士实现营业收入13.36亿元，净利润8023万元。2019年，公司则实现营收60.50亿元，同比下滑11.81%；净亏损57.51亿元，同比暴跌1610.74%。

实际上，2019年业绩是鹏博士自2001年以来首亏，亏损程度超过公司前18年净利之和。“辛辛苦苦18年，一夜回到解放前”。

至于亏损原因，主要是大额资产减值所致，计提商誉减值、固定资产减值坏账准备等共54.91亿元。

小债了解到，在鹏博士去年计提的商誉减值中，长城宽带造成的影响较为明显，而这一业务曾是公司的“现金奶牛”。

2013年完成收购长城宽带100%股权后，鹏博士成为国内规模最大的民营宽带运营商，“民营宽带一哥”之名便由此而来，其营收在2016年创下88.5亿元的历史巅峰，随后出现下滑。

2019年，鹏博士大力推进业务转型，太平洋海底光缆项目作为业务转型的重要组成部分，已于今年3月完成全部海上施工，但由于疫情影响，目前工程验收及测试工作尚未完成。

在海底光缆项目尚未开通、公司流动性危机不断发酵之际，鹏博士近期积极进行“自救”。

今年4月，鹏博士拟作价23亿元，转让旗下几乎最有价值的数据中心，并与受让方平盛国际、锦泉投资签订委托协议，继续负责数据中心运营工作，交易双方根据业务收入进行分成。

为继续扩大合作，锦泉投资或其关联公司拟未来三年内通过与境内外金融机构、投资机构合作，在数据中心、云计算等领域共同投入不低于 200 亿元。

此前的3月10日，鹏博士还抛出了一份大额募资方案。公司拟向4名特定对象非公开发行不超过4.3亿股公司股份，募集资金总计24.62亿元，将用于偿还债务。

另外，股权质押风险也是鹏博士头顶的“达摩克利斯之剑”。据东财Choice数据，目前鹏博士的控股股东鹏博实业股权质押率达到100%，实控人杨学平直接持有的1150万股质押率99.46%。

如今，35亿债券延期兑付，9.6亿债券回售迫在眉睫，鹏博士的账面现金却难以覆盖短期债务。对“民营宽带一哥”的困境，你怎么看呢？欢迎在文末留言。