【原创】新东方Q3财季报：K12推动业绩增长扭亏为盈 在线业务利润下滑引关注

财联社（上海，研究员孙诗宇）讯，4月23日，新东方发布2019财年Q3季报，一举从2季度亏损2860万美元转为3季度实现实现归属于新东方的净利润约为9741万美元，同时多项核心数据表现强势，主要受K12中小学全科课后教育业务推动了业绩增长。

但在业绩数字向优的同时，新东方依然存在多项隐忧。在教育政策监管持续高压状态下，公司内部治理依然是个问题，同时3月在港交所上市的新东方在线上市后依然并表，其业绩下滑状况也值得关注。

新东方三季报显示，报告期内，新东方净收入为7.97亿美元，同比增长28.9%；运营利润为9578万美元，同比增长64.1%。

图|新东方近五年业绩状况，来源：wind

其中最大亮点还是净利润的增长，3季度归属于新东方的净利润约为9741万美元，同比增长42.5%，此前二季度亏损达2860万美元，是新东方自美国上市以来出现最大的亏损。根据新东方财年的计算方式，其二季度计算的是2018年9月1日至2018年11月30日，对新东方的培训业务来说，正好处于淡季，而三季度却是进入旺季，业绩翻红属于正常。另外二季度也出现了新东方年会员工炮轰内部治理等问题，或对公司业绩存在一定影响。

俞敏洪在财报中表示，“我们很高兴看到2019财年第三季度的增长势头，净收入同比增长28.9%，如果按人民币计算，则实现36.1%的收入增长。我们的K12课后辅导业务，实现了同比收入增长约38%，如果用人民币计算，则达到46%。我们有信心并有条件继续扩大我们的市场份额。从长远来看，我们不断努力提高教学质量，增强学生的学习体验”。

从公司其他经营指标来看，在学生人数增长，细分业务和网点扩张上都保持强势。其中优能中学和高中全日制课后辅导业务增长约37%，本季度学生数同增约72％；泡泡少儿业务约41％的增长，其中学生人数同增143%，但这部分的增长是因为春季学期拆分，部分学生从Q2推迟到Q3入学。

财报显示，新东方2019财年第三季度学生报名人数约为157.06万人，同比上涨达82.3％。截至2019年2月28日，学校总数为92家，学习中心总数达1164家，与去年同期相比净增164家，与上季度相比净增39家。

公司官网以及彭博等公开电话会议上，新东方对2019财年的全年目标是20%-25%的容量扩张，包括新建学习中心和扩大现有K12学习中心的教室面积，同时推广低线城市的双师教学，继续利用线上线下综合教育系统为线下语言培训和备考服务，尤其是K12和海外备考业务。

“我们不急于快速扩张，而是想要稳步前进。”新东方CFO杨志辉在分析师电话会中表示。

下半年线下业务的非GAAP运营利润率将会继续增加，以缓解新东方在线业务线和其他在线业务投资的利润压力。整体而言，预计2019Q4，非GAAP整体营业利润率与去年同期持平。预计2019Q4净收入为8.206亿美元至8.406亿美元，同增17％至20％，以RMB计同增23％-26％。

同时面对关于“新东方在线业务的亏损金额及后面如何计划”的问题，官方回应是数字方面不便透露，之后会公布，下半年的利润比起上半年会低一些。

另外，根据三季度财报披露，新东方在线在港股上市将依然和新东方并表。

在港股上市，前新东方在线曾更新招股说明书，其业绩已经较之前大幅下滑。增加披露的2018年6-11月的数据显示，报告期内，新东方在线5个月实现净利润3600万元，较上年同期下降60%；营销费用则猛增2.5倍，获客成本由55元增至138元。

在官方表示下半年新东方在线业务继续承压的状况下，新东方在线未来发展着实让人捏一把汗。在此之前，新东方在线是在“带病上市”在线教育企业中的佼佼者，是行业内唯一一家盈利的企业。

对于新东方来说，除了好未来等竞争对手的来势汹汹，自身内部治理和教育政策监管问题始终是其最大的困难。

在此前的新东方发布Q2季报时，好未来发布的2019财年Q3季报是整体好于新东方。但从昨日发布的好未来Q3季报来看，其营收为7.266亿美元，同比增长为44.1%，比新东方少了7000多万美元。

但在经营利润方面，好未来却比新东方要高出近200万美元，录得1.147亿美元，同比增长71.5%。同时，好未来总学生人次本季约为447.87万人，同比增长71.2%，高于新东方。

政策上来讲，《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》强调要求培训机构教师同样需要持教师资格证上岗，而此前。新东方董事长俞敏洪也曾表示新东方的教师近50%没有教师资格证，行业内大部分机构90%的教师没有教师资格证。同时监管还在教学场地等问题上做出规定，也进一步限制了新东方的线下扩张。