实控人股权诉讼未决，地素时尚为何能够重启IPO？

 作者丨燕强

 来源丨野马财经

地素时尚是一家走中高端路线的品牌女装企业，无论是从财务状况来看，还是从股东背景观察，都称得上一家不折不扣的明星公司。

一方面，地素时尚2017年实现营业收入19.45亿元、归属净利润4.8亿元、经营活动产生的现金流量净额5.61亿元，盈利能力强劲，造血能力充足；另一方面，云锋基金持有公司10%股份（发行前）。除此之外，林志玲、杨幂、宋佳、吴莫愁、妮娜·杜波夫(Nina Dobrev)、倪妮、何穗等国内外时尚名人，都曾在各类活动中穿着地素时尚公司的品牌服装。

如此多光环环绕，2017年5月19日，冲击IPO的地素时尚也顺利过会，就在这时，一场诡异且复杂的股权纠纷浮出了水面。

2017年5月24日，一封举报信被送到了证监会——地素时尚董事长马瑞敏的前夫钱维、前婆婆叶丹雪实名举报地素时尚隐瞒重大股权纠纷，涉嫌虚假披露、欺诈发行、“带病过会”。

野马财经《地素时尚恩仇录》（点击阅读）一文具体描述了相关事件的前因后果。简单来说，地素时尚的前身由钱维、叶丹雪、马瑞敏等人一起创立，且2002年公司成立之初，叶丹雪的股份高达90%并担任公司法定代表人，剩下10%则由马瑞敏的母亲李赛君持有。

2010年夫妻感情破裂，但毕竟夫妻一场、好聚好散，碍于种种原因股权的事情一时也没有掰扯清楚。可等到地素时尚上市前夕，前夫和前婆婆却发现由于种种原因，自己一手创办的公司却没有了自己的股权。所以他们就去找人协商，但最终谈判破裂。

于是，钱维和叶丹雪就一封举报信送到了证监会，并向法院提起了诉讼，2017年5月26日，地素时尚暂缓发行。

关于IPO中出现的问题，野马财经（微信公号：ymcj8686）多次联系地素时尚，对方仅有一次回复邮件称：一切以公告为准。此外再无回应。

不过，2017年7月，在一份公开声明中，地素时尚指出2010年股权变动是马瑞敏与钱维于2010年2月协议离婚时，在共同协商基础上对家族财产所作的分割安排。根据双方约定，钱维放弃对公司股权的所有权利要求,其母亲叶丹雪将名下的12.41%股权转让给钱维与马瑞敏的已成年女儿，钱维分得十余套房产、相关房产出售款及项目投资款等资产，并获得现金人民币1800万元。

但钱维指出，母亲的股权不在夫妻分割财产之列，而且这笔转让款也没有付过。

叶丹雪也公开发布声明回应称，钱维夫妻财产中分得了上海、北京、成都三套房子，其余房产为钱淳均（钱维父亲）购买并在其名下的房产、以及钱维婚前单位分配使用房子、钱维与商业合作伙伴投资购买的房产，本身就不在夫妻分割财产之列。

叶丹雪同时强调，“退一万步来讲，钱维和马瑞敏离婚，又怎么可能处置我的股权。”

双方各执己见，争论不休。

如今，一年多的时间过去了，钱维、叶丹雪提起的多起诉讼中，钱维、叶丹雪一方对于地素时尚的系列股权诉求一审判决不予支持。其中与钱维、马瑞敏之女马艺芯相关的股权纠纷案，钱维一方二审也已败诉，其它案件正在审理或上诉中。

不过，截至目前，依旧有诸多疑团没有揭开。

上图为地素时尚公告显示法院部分判决

例如，钱维出具的一份马瑞敏签名的《承诺书》称: “如果上海地素商贸有限公司（或者其改名、衍生的公司）今后无论在任何地方、任何板块上市成功以后，我将无条件从我的股份中一次性补偿钱维人民币两千万元整、钱淳均人民币壹千万元整、叶丹雪人民币壹千万元整（或等价值的股票），上市公司主体承担连带责任”。

该承诺书笔迹经法院委托鉴定，称“马瑞敏”并非马瑞敏本人签订。不过钱维向野马财经表示，其代理律所委托西南政法大学鉴定中心文书执业司法鉴定人贾治辉、邹明理教授审查评定，认为上述鉴定意见存在缺陷，鉴定存疑，并表示“如一方当事人提出重新鉴定申请，希望法院支持”且南京东南司法鉴定中心认为笔迹为马瑞敏本人所写。

当然，字迹的真伪本就是一个争议性较大的事情，截至目前，案件尚未审理完毕。

除此之外，还有一个细节值得关注。

从2002年公司初创至2010年钱维、马瑞敏离婚，经历一系列的股权转让、增资，叶丹雪的股份从90%变为了0，公司名称、经营地点、经营范围以及法定代表人都发生了变更，钱维称这些变更登记所必须的文件中，有近二十个签名，都是他人伪造的。

对于这一说法，地素时尚在招股书中表示，2010年12月以前的历次工商变更文件，“叶丹雪”、“李赛君” 的签字均由招商办经办人员代为签署，且直接承认了“叶丹雪2010年转让股权前公司历次工商登记中的签字存在瑕疵”。

券商投行人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）分析，经由授权人同意，经办人员代为签字确实不妥，但与可能的伪造签名相比，不至于构成上市重大障碍。

更有意思的是，钱维一方向野马财经表示彼时没有进行授权，而地素时尚公告中认为叶丹雪知晓上述操作的理由包括，“叶丹雪作为具有完全民事行为能力的自然人股东应当知晓该等增资事宜”。

事实上，当时的叶丹雪已经72岁。

所谓清官难断家务事，夫妻、婆媳之间跨越十多年的股权纠纷，真相到底如何或许永远只有当事人自己知晓，但同样有很多不争的事实令人疑惑。

早在地素时尚冲击IPO之时，钱维提供的多份短信记录、电话录音可以证明，无论是马瑞敏本人还是保荐券商中金公司，都对前述纠纷事项了解，甚至保荐人还曾充当中间人居间调停。然而，在地素时尚招股书中，却并未披露这些事情。

上图为中金公司相关人士与钱维聊天截图

野马财经（微信公号：ymcj8686）同时注意到，证监会在5月9日通过地素时尚IPO申请的时候，曾要求其说明“历次股权转让定价依据及合理性”，并追问“是否存在股权争议或潜在的纠纷”。但当天，主板发审委2017年第70次会议审核结果称，通过了地素时尚的IPO申请。

彼时，上海汉联律师事务所副主任、合伙人宋一欣即向野马财经表示，企业IPO期间隐瞒股权纠纷，确实存在信披违规，后续发行事项是否会受到影响，还需要等待纠纷事宜解决才能判定。

如今，2018年6月4日，地素时尚股份有限公司发布公告，重启IPO进程，宣布将于6月12日开放申购。但正如上文所述，与马瑞敏相关股权纠纷事件尚在审理之中。

钱维一方则向野马财经强调，《首次公开发行股票并上市管理办法》、《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》等一系列文件明确指出，自中国证监会核准发行之日起，发行人应在12个月内发行股票；超过12个月未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行。

上图截自《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第112号）

上图截自2013年发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》

而2017年5月19日就已经核准发行的地素时尚，已经超过了12个月……

对于重启IPO的考量，以及是否存在批文失效等相关问题，野马财经试图通过电话、短信等方式联系地素时尚及券商保荐人士，但截至发稿，尚未获得回应。钱维则继续准备向证监会实名举报。

“最爱的人伤我最深”，地素时尚IPO案例深刻地诠释了这句话，但无论是与马瑞敏、初始投资人、保荐券商，乃至钱维相比，面对一度隐瞒纠纷，诉讼高悬依旧继续发行的地素时尚，最无所适从的还是广大接盘的中小投资者吧。

实控人重大股权纠纷未决，地素时尚为何能够重启IPO，原因值得思索，这家公司若最终成功发行，您会选择长期持有么，欢迎在文末留言。