科技股遭遇华尔街“踩踏”出逃？刚被美银花旗“抛弃”又见高盛狠补刀

作者：Wind

来源：Wind资讯（windzxsh）

高盛分析师David Kostin 在最新的报告中表示，高盛经济学家对2018年-2020年美国GDP增速的预测风别是：2.8%、2.2%和1.5%，持怀疑态度的买方关注焦点是经济下行风险。其中，技术板块的下行风险远远高于其他板块。

今年以来，继花旗和美银美林唱空科技股后，高盛成为警示科技股风险的第三家华尔街投行。

信息技术板块在美股中常常与高速成长联系在一起。实际上，市场对信息技术板块在未来两年的盈利增长预期非常乐观：该板块的EPS增速在2018、2019年的EPS分别是17%和9%，高于标普500的17%与8%。

在市场对科技板块未来一片看好的背景下，什么是高盛眼中的下行风险呢？

David Kostin 表示，两大力量开始影响投资者对科技股的态度。一是监管，二是重新分类。这是投资者考虑继续持有或者抛售科技股的两大核心因素。

正如美银美林的分析师Michael Hartnett 所说的“占领硅谷”，David Kostin 还从更严格的监管看到另个一重大的负面影响，那就是监管可能威胁到某些科技公司的长期成长。

David Kostin 写到：扎克伯格在国会的听证会，增加了投资者对政府监管科技公司对用户数据使用的担忧。斯诺登让更多的人知道，美国政府在秘密地收集公民隐私数据。而Facebook 数据外泄丑闻让政府官员明白，Facebook 用户同意Facebook 搜集用于数据的规模，监管风险系数因此攀升。

在扎克伯格国会听证期间，高盛股票研究分析师与政策要就专家举行了研讨会，结论是：美国在今年实现全面的隐私数据立法不太可能，投资者需要提防的是科技公司的自我约束力度和国家检察官的监督。

需要注意的是，欧盟区《公众数据保护法规》（General Data Protection Regulation，GDPR)在2018年5月25日生效，这是一项针对公民隐私数据保护、监管公司收集和使用公民隐私数的行为的新法规。这项法规监管范围覆盖了所有向欧洲公民提供服务的公司，不管公司的注册地在哪里。

高盛评估了欧盟GDPR 新法案对美国达科技公司的影响如下：

FaceBook 的营收有下降7%的潜在风险（如果用户同意数据被获取，营收下降的风险将不复存在）；

谷歌的广告收入可能有下降0%-2%的潜在风险。

目前来看，这种监管模式是否会被复制到美国还不清楚。

高盛报告表示，即使最坏的情况发生，科技股的营收还不会出现致命的下滑。除非美国政府下定决心刺破科技泡沫。

谷歌和脸书是科技板块中销售增长最快的两家公司

Facebook 是一家科技公司吗？这是扎克伯格出席参议院司法和商务委员会的联合听证会期间遇到的问题。

标普500成分股即将重新归类，正式把Facebook “剔出科技公司行业”。

指数提供商MSCI和标普都有对成分股重新分类的先例。以标普500为例，Facebook和谷歌等五家公司目前占“信息技术”板块的权重为20%，现在这5家公司将被重新划分到“沟通服务”。在重新分类之后，信息技术板块在标普500指数中的权重由25%下降到20%。

高盛称，如果Facebook和谷歌这两大高速成长的公司，被标普500指数“剔出”信息技术板块，那么该板块对投资者的吸引力也下降了。

标普500 成分股重新归类之后，信息技术板块在2018与2019年的销售增长分别是9%和5%，低于重新归类前15%和 7%的一致预期。

按照新的归来标准，新的信息技术板块的成分股表现差强人意，既落后于大盘走势也落后于整个板块的表现。

高盛报告表示，一旦Facebook和谷歌被划归到“沟通服务”板块，那么信息技术板块就不再是一个快速增长的版块了，这反过来刺激投资者抛售科技股。

FAAMG五家公司营收增长远远超过其他成分股