聚美优品私有化：市值缩水30亿，陈欧后悔当初选择纽交所了吗？

北京时间2月17日晚，聚美优品（NYSE:JMEI）宣布以每ADS 7美元的价格进行私有化。该价格较其周二的收盘价溢价19.86%，较最近十天的均价溢价27%。

受此影响，聚美股价周三涨8.22%，收报6.32美元。今日，聚美优品开盘价6.11美元，仍低于7美元的私有化价格。

根据公告，包括陈欧、戴雨森、红杉资本在内的买方财团占投票权90%以上。

1上市两年间股价大跌、市值缩水，陈欧称聚美被严重低估

聚美此番私有化，也在意料之中。

过去一年内，聚美优品股价持续走低，与历史最高点（2014年8月10日，股价37.99美元）相比，最高跌幅超过80%，股价最低至3.90美元。2015年9月前，公司股价长期位于10美元之上。上周，随着美股大幅回调，聚美创出历史新低4.9美元。

而在2014年5月聚美优品于纽交所进行IPO时，发行价和开盘价分别为每股22美元和27.25美元。据此计算，当时聚美优品市值约为38.695亿美元。而当前市值8.78亿，比相比之下缩水近30亿。

从公司成立到赴美上市仅用4年的时间，在当时电商企业普遍亏损的情况下，连续7个季度实现盈利，头顶众多光环的聚美优品曾被认为是电商行业的一针强心剂。

纵观上市以来的财务表现，2015年第三季度前，聚美优品从未出现亏损。2015年第三季度，尽管亏损8690.6万元，但净营收19.4亿元，同比增长幅度扔达99.9%。

“在目前的美股市场，我们被严重低估了……在资本疯狂，无数电商疯狂烧钱，巨额亏损的恶劣竞争环境下，聚美仍然可以在保持高速增长的同时维持优秀的盈利能力……我们的股价却没有反映出合理的公司价值，甚至低于一些在规模和盈利能力上远远落后我们的公司。”聚美优品CEO陈欧在公司内部信中这样写道。

至于公司的合理价值应有几何，聚美优品相关负责人向野马财经表示：“要根据公司的发展情况来确定。”并给出了如下参考数据：“自2014年底，聚美转型跨境电商以来，一年来以做到国内垂直跨境电商单量第一，，从海关数据来看，2015年聚美极速免税店的订单量占全国跨境电商订单总量的51.2%。在海外购这一新引擎驱动下，聚美重回增长高速通道。目前聚美的活跃用户人数和总订单数增长迅速，重复购买率保持历史高位。 “合理”的估值会随着海外购的高增长和新战略的达成，拥有广阔得多的空间。”

2下一步，陈欧将靠“颜值”再次创业

“私有化意味着公司再次进入创业的过程。”陈欧应该很清楚自己面临的是怎样的局面。

目前，国内的电商行业，日子并不好过。流量枯竭、网购红利消逝，是各大电商网站不得不面临的难题。

聚美大力推进跨境电商战略，也没能为其去年出现的财报亏损止血，未来其自营及跨境业务将承受的压力可想而知。

寻找新的突破点，势在必行。

在前不久的2016年聚美优品年会上,陈欧表示，聚美优品将进影视文化，打造“时尚娱乐+电商”的新模式，整合影视、明星、网红、内容各种资源去创造影响力，三年内打造成“中国影响力最大的颜值经济公司”。

在内部信中，陈欧称“今年‘颜值经济’的战略，无疑需要我们在公司长期的发展上有更多的投入。作为一个非上市公司，我们可以更好的沉下心来做最正确的事情，而不用被股价和财报分散精力。”

的确，处于转型期的公司需要更多灵活、着眼长期利益的决策，私有化之后，聚美优品将获得更大的腾挪空间。

“未来，电商是聚美的一部分，它属于服务和价值变现的方式。聚美会开辟更多的新业务，整合影视、明星、网红、内容各种资源去创造影响力，靠影响力带来流量和用户，聚美优品已经成立聚美影业，开始深度介入影视，多部影视剧也在投拍之中，我们会尽全力打造一个有影响力的网络，给公司带来无尽的眼球，即眼球经济。” 聚美优品相关负责人向野马财经这样说道。

提升用户体验是“颜值经济”的重中之重。

“通过打造一流的互联网团队，用更多更优秀的互联网产品去吸引用户。不管是聚美APP，还是最新的Better健身项目、社交资产、社区、资讯媒体，还是未来各种各样创新的项目，都会为用户打造一个充满时尚感的应用入口。聚美将在有颜值、有流量的基础上，开拓新业务，打造影响力。”

而且，员工的再度创业热情也需要有效的激励机制，私有化将给员工带来更多的财务回报。

当被问道：“聚美优品私有化之后，除了国内A股市场，会不会考虑在港股上市？”时，聚美优品方面表示：“跨境电商与 “颜值经济”的业务发展才是公司全体上下目前考虑的重点。”

3质疑声中，中概股回归仍是大势所趋

另一方面，不可忽视的是，聚美优品每ADS 7美元的私有化价格，引发了投资人的不满。面对69%的亏损，有人直言此举无异于趁火打劫，甚至可能会引发新一轮中概股信任危机。

对此，聚美方面回应道：“中概股私有化大潮自去年而起，例如爱奇艺、360、陌陌、人人、世纪佳缘、博纳影业等在美上市的中概股公司都宣布接到私有化要约，公司数量近30家。这是包括美、中两地市场多种因素影响的结果，也是一个整体趋势。”

对比同类公司在国内外市场上的表现，聚美、猎豹等中概股企业的低估值并非个案，更有一些企业私有化回归后遭遇A股上市同行的强势狙击。

去年12月，纳斯达克上市公司世纪佳缘被新三板上市公司百合网整合并购，可算是一个典型案例。而近期另一场尘埃未定的纷争的主角，爱康国宾，同样也曾在纳斯达克上市，私有化后面临着被竞争对手美年大健康收购的风险，后者借壳江苏三友上市，近年来发展势头强劲。

国内资本市场所给出的更高的估值，无疑是吸引企业的重要因素。尤其是在去年，国内资本市场的高峰迭起，助推了一波中概股集体私有化回归A股上市的潮流。

而今年，回归仍然是大势所趋。虽然上一轮牛市已过，但注册制的施行，和呼之欲出的新兴战略板，都使国内市场成为了不少企业的上市最优选。

2016年初，包括360、中手游、淘米、乐逗等一批企业达成私有化协议，这些企业不少准备在A股借壳上市。

近日，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇以28亿美元的估值准备实现爱奇艺私有化，龚宇更明确在内部邮件中表示，私有化实现之后，爱奇艺将寻求在合适时机国内上市。

站在今天回过头去看，聚美优品这样评论当初在纽交所上市的选择：“公司不同的发展阶段有不同的诉求和规划，当初在纽交所上市完全符合公司当时的战略需求。但随着公司业务的发展，我们认为公司的估值被大大低估了，完全没有反映公司优秀的财务和业务数据。而私有化的决定，在现在这个阶段更有利于公司应对更加长远的转型和竞争。目前的需求，决定目前的决策，这是完全理性的市场行为。”

聚美优品的私有化被陈欧称为是“一个里程碑式的新起点”，那么对于更多的中概股公司来说，又是指向何处的路标？值得深思。