华夏基金“挥泪斩将”，3万亿巨头的“清醒”

一天卸任16只指数基金！公募企业中，这家头部正在悄然上演的一场集中“换帅”大戏。

华夏基金的严筱娴，在8月13日，因“个人原因”集中卸任了名下管理的16只指数基金产品，现在已经在中基协办理了相关注销手续，后续产品全数移交给了内部新生代团队管理。

一退一接之间，华夏基金这种头部机构的集中人事变动，迅速引发了市场的广泛关注。

人事更迭的表象与实质

我们先来看这次卸任到底怎么回事。

如下图所示，这些都是关于华夏基金在8月15日发布的严筱娴相关在管产品变更的公告；动作非常集中，全部在同一天发出。

（来源：华夏基金官网）

公告显示，接任这些产品的都是公司内部培养的年轻力量，像颜昊轩、林海涵等人，他们多有研究员背景，或长期从事基金经理助理。

但有些基民并不买账公司换基金经理的操作；比如在华夏中证绿色电力ETF的讨论区就有人说：“换人了！！！换了个从业4天的新经理，我要跑路了！”还有人说，“这个基金经理一换他喵的就立马跌了1个多点！”

（来源：支付宝）

不过也有基民认为：现在都是指数的天下了，华夏大面积换指数基金经理，就是在跟着时代脚步往前走，再不跟上，这基早晚跑不过大盘。

事实上，华夏基金一次性搞出这么大动作，还用这种“老带新”或“内部提拔”的模式，也契合了监管部门“合理约束单个基金经理管理产品数量和规模”的倡议。

去年5月7日，证监会发出了一个《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知，希望行业各大机构能够认真贯彻落实；其中有一条内容就指出了当下部分公司基金经理，其在管产品的数量与规模不科学，需要合理约束。

（来源：证监会）

放在这一政策背景下看，这次华夏批量移交产品，也被市场视作推动指数业务去个人化、转向流程化平台运作的动作。

像我们刚刚所说的华夏中证绿色电力ETF，其实这只基就是华夏的被动指数型基金的代表。在基民对换基金经理提出疑问后，客服也进行了回复，说明了指数基金的特点是基金业绩表现主要取决于指数涨跌，基金经理主动投资的空间较小，主要看跟踪指数的表现。

（来源：支付宝）

从这个角度来看，跟踪误差控制和系统化运营能力或许才是未来的行业走向。华夏基金的人事调动或许只是平台化转型的第一步。

规模与业绩的“剪刀差”之困

华夏的二季报数据显示，部分主题ETF规模已降至清盘线边缘；如果从这个角度来深度分析，我们或许就能窥见公司旗下部分指数ETF真实处境。

稍微关注大A的都知道，今年的主线肯定是科技，像一些低碳、旅游板块，行情几乎完全走熊；华夏在这些下行的ETF赛道里也布了不少指数局，行情不好，产品自然容易有高回撤率。

就拿严筱娴曾经管理的华夏中证内地低碳经济主题ETF来说，同花顺显示这只基在的回报为-27.77%，近3年的阶段涨幅为9.01%。它刚发行的时候，高点就极其明显，但后来一路下滑到去年，虽然现在还赚钱，可表现确实不佳。

（来源：同花顺）

这种指数基的涨跌多追随板块行情，和基金经理的个人操作关系不太大；情况相同的还有华夏中证旅游主题ETF这只，整体也不太理想。到现在4年239天，回报率却是-43.04%。

这些指数基金的表现，完全与公司的部分宽基指数形成了鲜明对比。比如，华夏创业板ETF这只踩中了今年的热门赛道，在任期里回报率达到了10.74%，近年三在行业里都表现比较优秀。

（来源：同花顺）

或许已经有读者发现了问题：基金公司追逐市场热点发行主题ETF，那如果赛道恰逢周期下行，基金经理岂不是如何调仓都很难拯救回撤的局面？如此一来，“规模缩水-业绩不佳-资金流出”的负向循环岂不是很难破解？

但这确实是一个行业难题。华夏基金或许就是在利用这次集中的人事调动来对旗下指数产品线，进行一次全面地“体检”优化。

一方面，指数基金可操作空间小，通过调整管理团队可以把资源向更具竞争力的核心宽基和优势赛道集中；另一方面，部分行情下行的指数基金可以重新审视产品布局，让公司有更多机会集中精力办大事。

张佑君的“平台化”执念与长期主义

2023年9的时候，张佑君出任了华夏基金的董事长。他前期任职于中信证券，之后加入长盛基金，后又兼任华夏基金董事长，是行业里少有的既有券商背景、又有公募背景的领导人。

（来源：巨潮资讯网）

张佑君上任以来，就为华夏基金定下了“平台化、一体化”的发展战略。且公司自上而下认可：行业的未来在于打造强大的投研平台，而非依赖个别明星。

去年9月，张佑君离任之后，公司仍在延续这套既定战略。华夏基金的总经理助理、股票投资委员会主任朱熠，在今年7月的策略会上也曾直言，“如果今天还在用20年前推崇个人能力、单打独斗的模式，是很难行得通的。我们希望让组织的能力超过个体的天花板。”

（来源：上海证券报）

这么来看的话，这次华夏基金8月份的大规模进行人事调整，正是这一战略的延续落地，更折射出了行业由销售导向，转向持有人收益导向的转型大方向。

当然，变革一定是伴随着风险的。

首先，建设平台化投研体系，意味着公司要加大各方面的资源投入；比如公司要强化中台研究支持、完善基金经理考核机制，这一系列流程的变动落在产品上都极其容易动摇基民的信心。

其次，大范围且集中的人员变动，会调整公司人员架构，或许部分人员会难以适应改革新策略，如此公司可能会在短期内面临人才流失和市场质疑。

但当下的华夏基金，正试图构建一个少依赖于个人的、可持续的投研体系；从长远看，这是公司作为头部机构穿越周期、实现基业长青的必经之路。

指数化下半场，拼的是“内功”

过去几年，指数基金靠追热点发新品冲规模，但这条路走不通了，现在必须回到精耕细作的存量博弈。华夏基金这扇窗口，让我们看清了整个指数行业的变化。

一方面，对于基金公司而言，以后的产品布局更需要慎重。

一味地追热点发行大量同质化主题ETF消耗的是更多人力资源，以后公司要注重产品的配置和创新，如布局低波红利、跨境ETF、Smart Beta策略等。

另一方面，对于投资者而言，或许跳出单纯追热点的投资思维能得到更多收益。

投资者可考虑多方结合自身的实际需求，认清主题产品与生俱来的周期波动，然后根据自身的风险承受能力配置选择。

华夏基金集中调整指数基金经理，是公司布局长期投研体系产品的深刻逻辑，更是顺应了行业的发展趋势。

结语

ETF的浪潮喧嚣已经退去，明星基金经理与热点拉规模的时代已悄然落幕。

未来行业真正的较量，早已转向中台体系、产品定力、持有人回报这些方面，公募企业所有宏大的战略构想，终究要落到每一份产品之上。

行业的下半场，拼的从来都是沉下心打磨出来的内功。