49岁“雅戈尔公主”即将接班，靠炒股赚钱的“男装一哥”能否重回主业？

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

“男装一哥”雅戈尔，即将迎来49岁的“企二代”接班人。

近日，雅戈尔发布了一系列董事会决议公告。其中，公司实际控制人兼董事长李如成未出现在新一届董事会非独立董事候选人名单中。现任公司副董事长兼总裁的李寒穷被提名推荐为公司新一届董事会非独立董事候选人。

图片来源：公告截图

虽然这一董事会换届选举的议案，尚需提交公司今年5月召开的2025年年度股东会审议，但这一动作，意味着李如成即将把雅戈尔的指挥棒交给女儿李寒穷，成立近50年的雅戈尔即将迎来二代接班人。

李如成也在《致股东》中写道：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。”

公开信息显示，李寒穷直接持有公司0.09%的股份，2025年从公司获得的税前报酬总额为306万元。2026年3月，胡润研究院发布《2026年胡润全球富豪榜》，李如成、李寒穷父女财富达145亿元人民币。

值得关注的是，李寒穷接棒之际，雅戈尔正面临业绩与战略的双重考验。

据雅戈尔最新披露的年报，2025年，公司实现营收115.82亿元，同比缩水18.37%，创下2018年以来最大跌幅。同期，雅戈尔的归母净利润更是连续五年出现下滑，同比减少11.57%至24.47亿元。

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雅戈尔旗下主要有三大业务板块——时尚板块、地产板块和投资板块。

去年，公司时尚板块完成营业收入74.33亿元，由于并表 BONPOINT 品牌及多品牌（BONPOINT、UNDEFEATED、MAYOR、HANP、CORTHAY）快速增长，同比增长9.33%；实现归母净利润9593.09万元，受成本、费用增加等因素影响，同比下降77.75%。

地产业务尾盘实现预售收入 9.56 亿元（订单口径，合作项目按权益比例折算），同比下降 68.46%；顺利推进明湖懿秋苑交付，结转营业收入 415.69 亿元，同比下降 44.36%；受存货跌价准备计提的影响，全年亏损 10.58亿元。

投资业务继续推进结构调整，退出 4 个财务性投资项目，减持收回现金 77.14亿元；全年实现归母净利润 24.71亿元，超过整体归母净利润。

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作为主要业务，时尚板块撑起雅戈尔的营收大盘，但服装行业正经历转型，雅戈尔该业务板块也面临压力。

2025年，时尚板块所取得的归母净利润占公司总归母净利润的占比从2024年的约15.6%下滑至不足4%，利润的大头来自于投资业务。

报告期内，公司品牌服装的毛利率为67.37%，同比减少5.33个百分点。

对于毛利率的下滑，雅戈尔解释称，原材料成本增加；由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；收购BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。

截至2025年底，雅戈尔的直营门店合计1884家，净增加13家，其中购物中心、奥莱网点合计净增加68家，自营网点、商场网点合计净减少55家；扩店调整140家；期末营业面积55.86万平方米，净增加4.97万平方米。

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此前，雅戈尔曾构建起横跨服装、地产与投资的多元业务版图，甚至在面对外界质疑“不务正业”时，李如成回应称：“能赚钱就是主业”。但是近年来，随着地产红利消退、投资波动加大，雅戈尔也随之调整战略方向，开始将发展重心重新聚焦于时尚主业。

2024年，雅戈尔曾宣布放弃房地产并逐步退出财务性投资业务，而即将进入董事会、担任非独立董事的李寒穷，此前已主导了多起与时尚业务相关的投资与战略布局。

2021年，挪威户外品牌HELLYHANSEN与雅戈尔宣布成立合资公司，由后者独家负责该品牌在大中华地区的运营和生产。这间合资公司的法定代表人为李寒穷，此举被认为是雅戈尔战略重心回归时尚服饰业务、上攻高端零售市场的重要一步。

同年，雅戈尔收购美国潮牌UNDEFEATED40%股权，并成立大中华区合资公司。

2022年9月，雅戈尔与挑战者创投共同投资了美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang。

2024年12月，阿里巴巴公告披露，同意将银泰100%股权出售给由雅戈尔和银泰管理团队组成的财团。在当日举行的签约仪式上，李寒穷罕见公开现身。

2025年初，在李寒穷的操刀下，雅戈尔又完成对法国奢侈童装品牌BONPOINT的收购。

即将接班的李寒穷承载着雅戈尔的未来，凭借国际化视野与年轻化经营思路，她有望为这家步入中年的老牌企业注入活力，同时推动公司从多元化回归时尚主业。不过，目前雅戈尔时尚板块利润体量小，投资仍是利润大头。要扭转这一局面，让时尚主业真正扛起盈利大旗，李寒穷面临的挑战不小。雅戈尔要靠主业突围，可能有一定难度。