对话民生加银谢志华：资金与政策双轮驱动下的攻守之道

2026年资本市场环境复杂、结构轮动加快，股债估值体系优化，资金跨资产配置切换频繁，叠加实体复苏、政策利好的背景，公募固收增强赛道发展逻辑迭代。当前宏观与资产定价逻辑重构，固收增强策略承接居民低风险配置需求的同时，也面临市场波动加大、收益获取难度提升的挑战，民生加银基金固定收益部总监谢志华结合市场走势，分享最新投资研判与布局思路，为投资者解读市场方向。

公募行业权益类与固收类资产配置逻辑同步生变，股票市场成为固收增强策略增厚收益的关键阵地，其走势直接影响固收增强组合的收益弹性。截至2026年3月，A 股市场依托宽松货币环境与政策利好呈现结构性行情，新兴产业相关板块表现亮眼，而从资金面来看，权益市场迎来持续资金净流入，叠加监管层明确支持权益市场长期慢牛发展的导向，为市场提供双重支撑。

谢志华认为，当前货币环境宽松，监管政策明确支持权益市场长期慢牛发展，资金与政策双重利好长期走势。同时，市场结构性特征将持续，新兴产业中的高科技、先进制造方向表现强劲，上游资源品战略地位提升，大宗商品有望迎来长线行情，化工等行业也存在估值修复机会，今年市场整体将比去年更为均衡。

债券市场方面，他预计2026年仍将延续震荡格局。在实体经济复苏、货币政策平稳的背景下，债券收益率上下空间均受约束，难以形成单边行情。转债市场则呈现“机会与风险并存”的态势，股票市场向上趋势、转债供求结构及固收增强基金资金增长为估值提供支撑，但高估值也带来较大波动，需精准把握波段节奏。

谢志华坦言，今年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度提升，未来将进一步提升仓位灵活性，尤其是转债仓位管理，同时分散组合配置，多方向挖掘投资机会。他表示，唯有持续更新知识体系、保持逆向布局的定力，才能在复杂市场中为投资者创造长期价值。

风险提示：基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险投资需谨慎。

来源：财金先锋营