募投管退全周期见成效，首程控股资产融通能力持续强化

在港股震荡与存量资金博弈的大背景下，具备“长期主义能力”与“全周期管理能力”的企业愈加稀缺。首程控股（0697.HK）在最新的财报周期中，展现出其在募资、投资、管理、退出全链条上的系统能力，资产融通业务成为公司“第二增长曲线”中最具确定性的重要支撑。

相比传统依赖单一资产运营驱动的企业，首程控股的增长模式正在发生深刻变化——从“资产运营型公司”向“资产融通型平台”加速跃迁，其收入与利润的内生动力也因此更加多元化、结构化和可持续。

一、募：资金来源稳定扩容，资产融通具备可持续动力

作为行业内极少能够同时管理基础设施资产与创新产业基金的上市公司，首程控股近年在“募资体系”上持续取得突破，包括：城市更新与基础设施类资产的持续引入；与政府平台、产业资本合作的专项基金；围绕机器人、科技创新等方向设立的产业基金。

这种“多资金来源+多资产类型”的募资结构，使得公司在行业周期波动中依然可以保持稳定的资金供应能力。资金来源的稳定，是公司资产融通业务得以持续扩张的核心前提。

二、投：从城市资产到科技资产，投资结构更加多元化

长期以来，首程控股以城市基础设施类资产闻名，但近两年，公司在投资端的体系化能力正在强化：传统板块：停车、园区、城市服务类资产稳健增值；科技板块：深度投资人形机器人、具身智能、智能感知、飞行机器人等核心赛道；产业升级板块：自动化、材料、能源补能设备等前沿领域；尤其在机器人领域，公司布局的企业持续迈向成熟——

宇树科技完成IPO辅导、云深处完成股改，为未来投资回收与估值提升打开空间。

与依赖“单点赌赛道”的投资机构不同，首程的逻辑是：以产业场景与运营能力辅助投资，让科技资产更快走进商业化。

三、管：资产管理能力大幅强化，经营现金流稳定成长

“管”是衡量一家资产融通型企业成色的关键，也是决定回报质量的核心。

首程控股的资产管理体系呈现三大亮点：

①城市类资产管理能力稳定提升：停车管理、园区运营、充电业务协同增长，为公司提供持续性经营现金流。

②科技资产管理能力快速进阶：公司不仅投资科技企业，还通过：机器人体验店、线上直播间、场景落地示范点……为被投企业提供真实验证场景，让科技资产具备加速商业化的路径。

③风险控制体系稳健：31.5%的资产负债率与持续增长的现金储备，使公司在扩张和安全之间维持良好平衡。

“资产运营+资产管理”的双重能力，使公司在资产融通链条上的地位更加稳固。

四、退：多支基金进入退出窗口，投资业务迎来“兑现周期”

相比仍停留在布局期的同行，首程控股的投资业务正在进入重要拐点——退出窗口期已经明确打开。

公司早期布局的：战略配售项目、产业基金项目、城市类资产评估增值均开始进入兑现阶段。尤其是机器人方向：、宇树科技进入IPO冲刺阶段、云深处完成股改进入上市准备，其他多家机器人企业预计2026年前后具备上市条件。这意味着，公司投资业务将从“价值积累期”迈向“价值释放期”，进入真正意义上的“摘果实阶段”。资产融通业务不再只是收入端的贡献，更将在未来数年持续提供利润增厚。

五、资产融通能力成为公司增长质量提升的关键

首程控股在“募投管退”全链条上的能力成熟，使其增长质量显著提升：资产周转速度更快（募资→投资→管理→退出形成循环）；投资收益确定性增强（多个资本化项目进入兑现周期）；现金流更加健康（运营资产稳健贡献+投资回款增强）；资本市场信心提升（10亿港元回购体现管理层底气）。

资产融通能力的强化，使公司不再依赖单一业务，而是拥有“运营收益+投资收益”双驱结构。

六、从运营型公司到平台型企业，首程控股的成长逻辑正在重塑

首程控股已经完成从传统基础设施运营商向“资产运营+资产融通+科技投资”三位一体的平台型企业的过渡。

随着募投管退全周期进入高速运转阶段，公司未来的增长路径更加清晰：传统业务提供底盘、科技资产带来弹性、资产融通形成长周期增长动力。

2026年，将成为公司资产融通业务与科技投资业务真正进入“可量化贡献期”的关键节点。对于关注港股科技与资产管理双线逻辑的投资者而言，首程控股已逐渐显现其独特的结构性价值。

来源/周口网