3.65亿定增获批！山西炭黑龙头能否撬动“高端化”转型？

作者：三晋财经汇

10月23日，山西A股上市公司永东股份（002753.SZ）发布公告，公司近日收到中国证监会出具的《关于同意山西永东化工股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，正式获批向特定对象发行股票募集资金不超过3.65亿元。

此次批复，标志着永东股份在产业链延伸与高端化升级战略上，迈出了关键一步。

值得一提的是，这也是2025年山西省首例通过交易所审核并获批的定向增发项目。

来源：永东股份公告

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炭黑领域龙头企业

资料显示，永东股份成立于2000年，于2015年5月在深交所挂牌上市。公司位于山西省运城市稷山县经济开发区，控股股东为刘东良。主营业务为煤焦油加工及炭黑产品的生产和销售，炭黑为其主要产品。

炭黑是碳元素的一种，主要原材料为煤焦油等原料油，广泛应用于橡胶、油漆、油墨、塑料等行业。炭黑产品的90%用于橡胶制品制造，其中又以轮胎为主。

我国是炭黑生产大国，自2005年起产能和产量持续位居全球第一。但行业内部“低端产品同质化竞争严重，中高端产品供给不足、进口依赖度较高”，正处于结构性调整与绿色转型的关键时期。

经过多年发展，永东股份已跻身国内炭黑行业第一梯队，2023年炭黑产量及销售收入均位列行业前十，并构建了“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的闭环产业链。

近年来，在行业整体调整的大背景下，永东股份积极调整布局，完善煤焦油深加工产业链，提升市场竞争力。

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募资3.65亿 锚定产业链升级

公告显示，永东股份此次拟向不超过35名特定投资者发行股票，募资不超过3.65亿元，主要用于“2×10万吨/年蒽油深加工项目”及补充流动资金。

其中，项目拟投入募资2.66亿元，剩余9900万元用于补充流动资金。

来源：永东股份公告

此次定增方案酝酿周期近三年：

2022年，公司董事会、监事会审议通过相关投资议案；

2024年12月，首次披露定增预案；

2025年4月，获得深交所受理；

2025年9月，通过深交所审核；

2025年10月22日，获中国证监会注册批复，项目正式进入发行实施阶段。

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前募项目停产 业绩短期承压

在此次定增前，永东股份进行过多次募资进行扩产。

2019年非公开发行股票，募集资金3.12亿元，用于“年产4万吨煤系针状焦项目”，服务于石墨电极和锂电负极制造企业。该项目于2022年5月建成试产，但后续效益不及预期，于2023年暂时性停产。

来源：永东股份公告

2022年公开发行可转债，募集资金3.74亿，用于“煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目”。其中，粗酚精制产品已于2024年度实现效益3393.97万元，其他生产线2024年尚未正式规模化生产销售。

来源：永东股份公告

而上述前募项目之一遇挫，主要受下游市场需求波动、行业周期变化影响较大，此次募投项目则更注重“需求匹配”。

据永东股份介绍，“2×10万吨/年蒽油深加工项目”投产后，每年将新增19万吨脱晶蒽油、0.5万吨蒽醌、0.2万吨咔唑的生产能力。

其中脱晶蒽油主要用于高品质炭黑生产，将全部自用，实现关键原材料自给自足。后两者为高附加值精细化工产品，用于染料、医药中间体等领域，有望成为新的盈利增长点。

在这几次募资背后，永东股份整体业绩呈现显著的周期性波动。

永东股份2015年-2024年归母净利润 来源：wind

近三年则呈现“营收小幅波动，利润稳步增长”的特点。

2022年至2024年，实现营收分别为45.04亿元、45.63亿元、42.28亿元；归母净利润分别为0.39亿元、1.01亿元、1.11亿元。

永东股份2022年-2024年营收 来源：wind

永东股份2022年-2024年归母净利润 来源：wind

在本次定增获批之际，公司业绩面临短期压力。

2025上半年实现营收18.91亿元，同比下降11.33%；归母净利润4005.09万元，同比下降22.67%。

来源：永东股份半年报

此次定增恰是公司在业绩承压期的关键融资动作。

一方面推动产品高端化，破解利润增长瓶颈；另一方面补充流动资金，缓解存货占用、原材料价格波动带来的资金压力，为后续经营 “输血”。

长远来看，永东股份此次3.65亿定增募投项目，有助于推动公司向高端化、规模化，新材料方向转型，巩固其在煤焦油产业链的竞争地位。但结合前募项目经验，也存在未达预期等风险。

未来，公司能否规避前募风险、如期兑现项目效益，还有待时间来验证。

10月24日，永东股份报收7.22元/股，跌0.69%，总市值27.13亿。