卖饲料添加剂连亏2年半，山西运城上市公司开始“养猪”

作者：三晋财经汇

9月24日，山西北交所上市公司大禹生物（871970.BJ）发布公告，将投资2000万设立全资孙公司浮山县大禹智慧农牧产业发展有限公司，主营业务为生猪养殖。

这已是该公司自去年12月以来在生猪养殖领域的第二次加码投资，累计注资金额已达1.2亿元。

作为山西省运城市芮城县的明星企业，大禹生物于2022年在北交所成功上市，成为山西省当年上市“第一股”。

然而上市后业绩却持续承压，在连亏两年半的情况下，这家以饲料添加剂为主业的公司，开始把目光投向“养猪”。

来源：大禹生物公告

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卖饲料添加剂

业绩连亏2年半

资料显示，大禹生物成立于2014年，总部位于山西省运城市芮城县，2017年在新三板挂牌，2022年在北交所成功上市，成为山西省当年北交所“第一股”。同时也是国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。

其主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。主要产品包括微生态制剂、酶制剂、饲料、兽药等。

自2022年北交所上市以来，大禹生物受猪周期下行、原材料价格上涨及市场竞争加剧等多重因素影响，业绩呈现明显波动。

上市以来，大禹生物仅在2022年实现盈利，归母净利润为1814.72万元。

2023年，大禹生物业绩首亏，归母净利润降至-208.98万元。2024年亏损却进一步扩大至-2394.27万元，同比骤降1045.71%。

大禹生物2022年-2024年归母净利润 来源：wind

2025年，公司业绩显示出边际改善迹象。上半年实现营收6218.1万元，同比增长8.61%；归母净利润亏损902.28万元，较去年同期亏损收窄13.66%。

来源：大禹生物2025年半年报

针对业绩亏损原因，大禹生物解释称受非洲猪瘟疫情和产能调控影响，中小散户退出步伐加快，市场竞争加剧及原材料成本波动影响。

业绩压力下，大禹生物开始寻找第二增长点。

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投资1.2亿

押注“养猪”业务

近年来，生猪养殖行业呈现规模化替代散户化的显著趋势。公开数据显示，2023年规模养殖占比达到68%，中小散户加速退出。

大禹生物原以服务中小养殖户为主，其饲料及添加剂销量受此明显冲击。同时，大型养殖集团自建饲料厂形成闭环，进一步挤压第三方供应商市场空间。

为应对这一趋势，大禹生物开始布局生猪养殖业务。

2024年12月，大禹生物宣布投资1个亿成立全资子公司山西大禹畜牧有限公司，正式切入养猪赛道，采用自繁自养及“公司+农户”模式，应对下游养殖结构变化带来的挑战。

来源：大禹生物公告

2025年1月，大禹生物与蒲县人民政府签订框架协议，同步在临汾市蒲县设立全资孙公司，投资建设涵盖种猪场、原种场、后备场的全链条养殖项目。该项目于3月正式动工，截至6月底完成819.9亩租赁农业设施用地，4500头种猪场完成“三通一平”，预计年内引入种猪进入运行阶段。

与此同时，“公司+农户”模式率先落地。截至6月底，已投放仔猪1.46万头，计划月均投放1万头，年底累计投放量预计突破8万头。

2025年9月，公司再掷2000万在临汾市浮山县设立全资孙公司，进一步扩大养殖布局。

尽管布局动作频频，但大禹生物的养猪业务目前仍处于“投入阶段”，短期暂未有显著成效。

从财务数据上看，2025年上半年，其控股子公司大禹畜牧实现营收188万元，净利润亏损102.67万元。公司半年报中也未单独披露养殖业务的具体收入数据，侧面反映出该业务尚未成为新的利润支撑点。

来源：大禹生物2025年半年报

不过，行业层面已释放积极信号：大禹生物在半年报中提及，自2024年5月以来，生猪养殖板块已连续14个月实现盈利，养殖板块盈利有所改善，为公司养猪业务的后续发展提供了环境支撑。

大禹生物在公告中表示，生猪养殖的开展能实现公司产品的闭环销售，应对下游生猪养殖行业结构调整，为公司生产经营带来积极影响，有利于增强公司的持续经营能力。

总体来看，大禹生物的“养猪转型”，短期需承受投入压力，但长期若能实现产业链协同，或有望打破业绩亏损局面，培育出新的增长引擎。

9月25日，大禹生物报收9.69元/股，跌2.02%，总市值10.79亿元。