新创建化债靠首程股份，背后是机器人产业布局赢得资本青睐

在港股融资环境紧张、企业普遍面临高成本压力的当下，新创建（0659.HK，周大福创建）近日成功通过发行以首程控股（0697.HK）股份为标的的可交换债，筹得约22亿港元，顺利缓解了短期债务压力。

这笔溢价发行、认购火爆的EB，不仅是新创建的“化债动作”，更折射出资本市场对首程产业布局的高度认可。

1.全球人形机器人赛道进入兑现期

2025年以来，全球资本在机器人领域的投入明显升温。美国人形机器人公司FigureAI完成超10亿美元融资，用于扩产与算力建设；中国的优必选科技也传出完成同等规模融资，并签下上亿元人民币的大单。资本正在加速推动人形机器人走向产业化和规模化，赛道热度不断攀升。

这意味着，机器人已从“远期故事”进入到“产业兑现期”。在这一背景下，谁能够率先构建完整生态，谁就有望站上产业链的核心位置。

2.首程的全链条布局

首程控股正是少数能覆盖机器人全产业链的企业投资方：上游：掌握关节模组、伺服系统、控制算法等核心零部件，并布局先进材料端；中游：携手宇树科技、银河通用、星海图等整机与平台企业，覆盖人形机器人、四足机器人、开发者生态与基础大模型；下游：在C端场景上率先落子，国庆期间在融石广场开设机器人体验店，并将在首都机场T3推出快闪店，周五还将首播机器人直播间，把“机器人卖货”变成现实。

这种“上游技术+中游整机+下游场景”的闭环生态，使首程不仅是产业资本，更是推动行业落地的核心推动者。

3.化债切口背后的战略价值

值得关注的是，新创建选择以首程股份为标的发行可交债，并且实现了0.75%的低票息和5%的溢价转股价。在当下大多数企业融资普遍要折价的环境中，这一结果本身极为罕见。资本市场愿意买单，并非因为短期套利空间，而是因为看中了首程控股在“机器人+基础设施+REITs”双轮驱动下的长期成长性。

换句话说，新创建能够借助首程股份顺利化债，恰恰说明首程的产业布局已经成为外部投资人愿意押注的硬核资产。

4.从内部叙事到外部共识

过去两年，首程一直在内部强调“伟大征程”——即通过智能基础设施和机器人双轮驱动，实现长期价值创造。如今，随着新创建依托首程股份顺利完成化债，这一叙事正在逐渐转化为资本市场的外部共识。投资人用真金白银认购溢价可交债，实际是在用市场化的方式确认首程的战略价值。

新创建的化债成功，是一个资本市场的“事件窗口”。它不仅缓解了新创建的债务压力，更重要的是，把首程控股推上了聚光灯下：一家既能提供稳健现金流，又深度布局未来机器人赛道的公司，正在获得越来越多的资本认可。

在全球人形机器人产业加速兑现的浪潮中，首程或将成为港股市场最值得关注的战略性投资标的之一。

来源/周口网