《三国》出品方被联络互动溢价567%控股，半年却仅挣4万元

作为多层次资本市场的重要一环，新三板与上市公司的沟通和合作也变得日益紧密。

据东方财富Choice数据显示，2016年，已发生超135起A股公司收购新三板公司的案例，涉及资金总额超650亿元。2017年刚开年，A股的金主公司就开始了猎食的步伐。

新年第一个交易日前夕，A股上市公司联络互动（002280.SZ）就迫不及待地将新三板挂牌公司三尚传媒（836597.OC）的控股权收入囊中。三尚传媒目前（截止1月6日收盘）市值为1.05亿元，联络互动以7亿元的估值，收购其控股权，三尚传媒溢价率高达567%。

1月3日，三尚传媒发布公告称，其已于1月2日与联络互动签署《股份转让协议》，联络互动将作价3亿元人民币收购三尚传媒42.86%的股份。

上图来自三尚传媒公告

收购完成后，联络互动将成为三尚传媒的控股股东，何志涛、郭静波、陈理将成为三尚传媒的实际控制人，原实际控制人杨晓明将变成第二大股东。据资料显示，何志涛、郭静波、陈理为联络互动的实际控制人。

营收蹊跷，全年收入仅靠6年前作品《三国》

但从三尚传媒的营收情况来看，略显蹊跷。

据其公告显示，2013年至2015年净利润分别为-131.48万元、-560.75万元、-83.02万元，2016年1-11月净利润为-106.85万元、12月还没有产生营收，财务数据似乎并不乐观。

上图来自三尚传媒公告

上图来自三尚传媒公告

2016年，三尚传媒全年营收653.95万元。

令人惊讶的是，三尚传媒2016年1-11月营收也是653.95万元，意思就是2016年12月营收为0。

2016年12月份干嘛去了？为何没有营业收入？

三尚传媒不仅2016年12月份颗粒无收，整个2016年下半年还烧光了上半年挣的所有的钱。

上图来自三尚传媒2016年半年报

更令人惊讶的是，三尚传媒2016年上半年的营收就已经达到649.23万元，离其全年营收仅差4.72万元。我的天呐，2016年下半年竟然只挣了4.72万元。

有意思的是，这几乎全部的营收均来自其6年前的作品《三国》。

那么问题来了，整个下半年都在干嘛？而一部6年前的作品为何还能有这样的收入？

对此，野马财经曾多次联系三尚传媒，但后者电话一直处于无人接听状态。

小马奔腾某前高管对野马财经表示，正常情况一部几年的作品可能有尾轮播出，但不会有三尚传媒那样高的收入，除非销售到海外市场就另当别论了。

另一位不愿具名的业内人士对野马财经表示，按2016年营收情况看，三尚传媒的业务线太单一，在没有新作品出来的时候，仅依靠前期作品创收，是很危险的事。

产品线单一 巨额业绩对赌或存风险

不仅如此，三尚传媒还面临着巨额的业绩对赌风险。

上图来自三尚传媒公告

一旦联络互动方面要求三尚传媒对2017、2018、2019年的净利润作出承诺，就意味着三尚传媒需要在2017、2018和2019年分别实现5000万、6000万和7000万元的净利润，或三年累计净利润不低于1.8亿。

对照三尚传媒前几年的利润增长情况，其要实现这样的净利润难度似乎不小。

对此，该小马奔腾前高管对野马财经表示，三尚传媒想要在接下来实现这样的净利润是有可能的，但问题是能不能做出爆款产品来。

而联络互动在其公告中同样指出，三尚传媒主要从事电视剧制作与发行业务，但该行业市场竞争日趋激烈，其投资制作的电视剧存在无法获得市场认可的风险。