“山西血制品巨头”上半年营利双降！国药系入主能否开启新篇章？

作者：三晋财经汇

8月22日，山西A股上市公司派林生物（派斯双林生物制药股份有限公司，000403.SZ）发布2025年半年报。

报告显示，公司上半年实现营收9.86亿元，同比下降13.18%；归母净利润为2.36亿元，同比下降27.89%。

这份营利“双降”的成绩单背后，是派林生物正处于产能扩张的关键阶段。公司两家全资子公司同步推动产能扩增，对产品供应量造成一定影响。

来源：派林生物2025年半年报

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上半年营利“双降”

针对本次半年报业绩下滑，派林生物表示，主要因为公司全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，导致产品供应量同比下降。

为提升产能，子公司派斯菲科利用2025年春节前后停产完成二期产能扩增及验收， 已于3月初顺利投产，广东双林也于6月完成扩产并投产。公司年产能因此提升至3000吨以上。

值得关注的是，尽管产品供应短期受限，公司上游采浆端仍保持增长活力。上半年派林生物采浆量超770吨，同比增长约11%。

公司表示，随着二期产能释放，下半年产品供应有望显著提升，为公司实现2025年度经营目标提供有力支撑。

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山西血制品巨头

资料显示，派林生物于1996年经中国证监会批准，在深圳证券交易所上市。历经多次名称变更与实际控制人更迭，公司逐步转型成为一家专注于血液制品研发、生产与销售的行业龙头企业。

派林生物在血液制品领域占据重要地位，目前拥有11个产品数量和38个浆站 ，两项指标均位列行业前三。主要产品涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白等多个品类。

血液制品行业具有“高门槛、强监管”的特征。自2001年起，我国不再批准新的血液制品生产企业，当前正常经营的企业不足30家。

这一政策使得行业现有企业具备显著的牌照优势，并购与产能扩建成为企业扩张的主要途径。

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陕煤系撤退 国药拟接手

派林生物的控制权演变可谓一波三折。

自成立以来经历多次名称变更，先后使用过三九生化、振兴生化、双林生物、派林生物等证券简称。每次变更均伴随实控人的改变，股权结构历经多轮调整。

2023年3月，陕煤集团旗下胜帮英豪以38.44亿元收购派林生物，实际控制人变更为陕西省国资委。然而，陕西国资的控股并未持续太久。

2025年6月8日，派林生物控股股东胜帮英豪与中国生物签署了《收购框架协议》，前者拟将所持公司21.03%股份转让给中国生物。

来源：派林生物公告

协议约定由中国生物或其指定子公司以现金方式协议收购上述全部股份。

由于派林生物核心业务为血液制品，而中国生物旗下已控股天坛生物（同为血液制品上市公司），中国生物依据此前作出的“避免同业竞争承诺函”，须优先将这一商业机会书面通知天坛生物。

然而8月4日，天坛生物公告宣布放弃收购派林生物。放弃后，将由中国生物完成对派林生物的收购。

根据天坛生物公告披露，协议约定，自《收购框架协议》生效日起三个月内，双方需签订正式交易文件，否则协议自动终止。

若交易顺利完成，中国生物将成为公司新任控股股东，公司实控人也将由陕西国资委变更为国药集团。

作为国务院国资委直管、国药集团核心生物制药平台，中国生物旗下已拥有天坛生物一家血液制品上市公司，若成功收购派林生物，其行业市场份额与影响力将进一步提升。

随着产能扩张项目陆续完成，派林生物年产能已突破3000吨，为未来业绩增长奠定坚实基础。

若中国生物成功收购，凭借其国药集团背景和行业资源，派林生物有望在规模扩张和市场拓展等方面获得更多支持。

8月22日，派林生物报收18.02元/股，总市值171.26亿元。

派林生物的控制权变更何时能落地？未来其业绩能否随着产能释放，重回增长轨道。还需时间验证。