制造业景气度持续改善 乘势相关板块投资机遇

5月21日上午，国家发展改革委发布最新数据，从生产看，4月份制造业增加值同比增长7.5%，制造业PMI生产指数为52.9%，为2023年4月以来最高，反映出制造业企业生产扩张有所加快。从需求看，4月份社会消费品零售总额保持增长，货物出口恢复增长，制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为51.1%、50.6%，反映出制造业市场需求继续恢复。预计中国制造业将继续保持恢复发展、结构优化的态势。事实上，随着国内经济稳健复苏，在日益复杂的国际环境中，我国制造业显示出更强的优势。2023年，中国制造业总体规模连续14年位居全球第一，工业制成品出口规模占全球制成品市场份额超20%。

民生加银基金经理柳世庆认为，制造业的发展是随着城镇化进程走向逐步成熟所带来的成果，而对应的投资机会也将是长期的。在投资配置上，可重点寻找供给约束的领域，经济需求复苏带来行业供需紧张，以及受益于出口的领域。关注一些高端制造业，阶段性库存清理后回补以及行业龙头合谋带来的机会，尤其考虑到其估值已经消化较多，配置价值正在提升。

由柳世庆管理的民生加银城镇化灵活配置混合作为成立超10年的基金产品，重点投资受益于城镇化建设的上市公司，当前积极布局受制于投资不足、供给相对于需求复苏非常敏感的上游资源行业，以及受益于产业链国际化，海外竞争优势增强的制造业；同时也关注如医药这样长期受益于城镇化趋势的行业。Wind数据显示，截止5月17日，民生加银城镇化混合A（000408）过去半年收益率为18.15%，在灵活配置型基金中排名前3%（48/2296）。

来源/