融创377天后“归来”！难关未过

来源/闺蜜财经

2023年4月12日，融创中国披露“达成复牌指引及恢复买卖”公告，其中提到，此前已刊发上市规定的所有财务业绩等，复牌指引已满足。

2023年4月13日上午9点，融创中国复牌，在联交所恢复买卖。这距离其停牌已经过去了377天。

这377天里，蜜妹从媒体公开的照片看见融创中国老板孙宏斌的“白头”，和此前意气风发的姿态相比，这背后的心路可想而知。

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时间回到2022年4月1日。因为2021年业绩“难产”，彼时融创中国公告称：自该日起股票暂停买卖，市场一片哗然。毕竟2021年及之前，其还曾数次以救房企于水火的“白衣骑士”身份出现。

如果说停牌前，舆论对融创中国的难还在猜测阶段，那停牌后则是对此前疑惑的一次又一次地被证实。

紧接着停牌的就是债务规约。时间在2022年5月，融创中国披露内幕消息官宣。后面的更多违约蜜妹就不一一例举；

再就是换核数师，2022年6月，融创中国表示，由于未能与罗兵咸永道就完成2021年度业绩审核工作的时间表达成共识，因此委聘另一家外部核数师在切实可行的情况下尽快完成审核工作。

2022年9月，融创中国甚至收到清盘呈请……

伴随这些“坏消息”的则是融创中国不断下滑的销售数据，以及媒体报道的一系列卖资产行动。

转折点出现在2022年末。

彼时融创中国2021年业绩终于披露（数据不好是肯定的），接着春节后，3月初，不断有媒体报道说，该司有望于2023年3月底前对外公布债务重组计划。

果然，3月末融创中国公告称，境外债务重组取得重大进展，百亿美元境外债务，与债权人小组(其债权占现有债务未偿还本金总额超30%)就重组条款达成协议。

几天后，融创中国也在港交所规定期限内披露了2022年业绩。再就是如今的宣布复牌。

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一些事似乎在往好的方向发展。融创中国的至暗时刻过去了吗？好像有，又好像没有。至少从数据上，仿佛还在透露一股凛冬仍在的信号。

比如前几天，融创中国披露前3月未经审核营运数据，显示2023年前3月合同销售额约292.7亿元，销售面积约223.6万平米，每平米均价13090元。

这是什么概念？2021年融创前3月的销售额是1162.8亿元，2022年同期也有723.6亿元，等于是2022年同比已经下滑38%左右的基础上，2023年同期继续下滑了近60%。

随之而来的是市场地位的下滑。克尔瑞排名显示，2023年前3月融创中国的这个销售额，已经排到了百强房企的第16位，2022年还是第4位。

然后再来看看年度业绩。2021年那份推迟了大半年的披露里，融创中国营收同比下滑13.96%为1984亿元，毛利润同比下滑103.7%为-17.93亿元，归母净利润同比下滑207.35%为-382.6亿元。

2022年，融创中国的营业情况继续糟糕，营收967.5亿元，下滑更厉害，降幅扩大到51.23%；毛利润、归母净利润亏损缩窄，分别为-8.19亿元、-276.7亿元，算是个好信号。

利润指标的改善蜜妹看了下，除了营收下降伴随的相关成本降低，主要是3大数据的降低，一是行政开支：从2021年的84.28亿元降低到69.38亿元；二是金融资产及合同资产减值亏损净额，从2021年的68.91亿元降低到2022年的24.7亿元；三是其他开支及亏损，2022年减少了接近150亿元。

综上，2021年融创中国营运遭遇滑铁卢，2022年下滑更甚，2023年目前销售数据上看，并无起色，渡劫恐怕还得继续……

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另一边，债务压力仍大。2022年其负债总额略有下降，从2021年的约1.052万亿元降到约1.004万亿元。资产负债率从2021年的89.4%上涨到92.07%。

借贷总额来看，2022年融创集团为2984.2亿元，较2021年的3217.1亿元减少了230多亿元。但其中即期部分借贷略有增长，从2021年的2351.5亿元增加到2534.8亿元。

2022年，融创中国的现金余额（包括限制现金）降幅也大，相比2021年减少了300多亿元，为375.4亿元。375.4亿元的现金余额，还包括受限制现金；2500多亿的即期借贷，这背后的压力可想而知。

受此影响，融创中国的资本负债比率也上升到75.2%，2021年为67.0%。

另外截至报告日期，，融创中国到期未偿付借贷本金约为1005.2亿元，并导致借贷本金约835.5亿元可能被要求提前还款。此外，其还因多种原因涉及不同诉讼及仲裁案件。

如融创中国核数师所言：这些情况表明存在重大不确定性，可能对其持续经营的能力产生重大疑虑。

好消息是，此前3月末，融创中国境外债有重大进展；将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种灵活选项——希望能成功。

境内债方面也在2023年1月取得进展：总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券持有人会议表决通过，共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。

另外项目方面也在逐渐盘活，比如落地了包括上海董家渡、武汉桃花源等项目合作盘活。截至2022年末，融创中国及其合营及联营公司开发的物业项目共890个，总土储约2.18亿平米，权益土储1.3亿平米。

融创在主席报告里称，第一批次的保交楼资金已经落地约人民币110亿元；第二批次的申请也取得了重大进展， 目前已经有几十个项目获相关政府部门批准， 资金已有实质落地，希望曾经的烂尾楼们都陆续盘活。

2022这1年里，有27188人离开融创，这之后他们去了哪蜜妹不全知道，但愿能活得更好。