华谊兄弟的新三板布局丨大玩家

2015年8月，华谊兄弟董事长王中军曾表示，“华谊系两年内一定有几家百亿级的上市公司，综合做到3000亿市值，也就是500多亿美元，与美国时代华纳比肩”。

据野马财经新三板研究中心不完全统计，截至目前，“华谊系”旗下已经拥有两家A股上市公司华谊兄弟（300027.SZ）、掌趣科技（300315.SZ），一家港股上市公司超凡网络（08121.HK）及华谊创星（833568.OC）、英雄互娱（430127.OC）等五家新三板挂牌公司。

其中，按10月10日收盘价计算，华谊兄弟市值344.85亿元人民币，掌趣科技市值174.04亿元人民币，英雄互娱市值166亿元人民币，三家超过百亿，且华谊创星市值达41.8亿元人民币。

华谊兄弟“不只是电影”

作为我国影视行业龙头之一的华谊兄弟，早在2014年就抛出“去电影化”战略，公司董事长王中军称，“华谊兄弟不拍电影就不是华谊兄弟，但华谊兄弟只会拍电影也不是华谊兄弟，这样不可能成为一个伟大的公司。”

正是奔着“伟大公司”这一目标，近年来华谊兄弟在产业链及周边行业动作频繁，一方面，向产业下游延伸，主动介入渠道营销、粉丝运营等C端布局；另一方面，广泛进行跨界拓展，积极与房地产、游戏等行业联动。

（上图信息整理自Wind  制图/谭妮）

从产业链来看，自在传媒主营业务为影视营销，可以提供全案营销以及营销策略、内容制作、传统媒体和新媒体渠道投放、传播物料设计和制作、活动执行、商务跨界合作、音乐营销整体解决方案等全方位服务，除了华谊兄弟外，自在传媒和万达影业、博纳影业、新丽传媒、上影集团等均有合作。

悠派智能主营业务同样为营销，不过与自在传媒相比，更偏向于线下智能体验场景的设计与落地，包括店铺设计、大庆活动现场布置等；至于华谊创星，作为华谊兄弟第一个内部孵化的成功案例，号称“新三板粉丝经济第一股”旨在除电影电视外，在PC、手机等更多屏幕上提供更加丰富的影视作品。

由此看来，华谊兄弟将内容的制作、发行、宣传等环节都掌握在了手中，对公司来说，无疑可以更好地保证作品的最终市场效果。

而据速途网络2016年半年报显示，新媒体公关是其重要业务之一，狮华金服（837778.OC）董事长章诚爽曾向野马财经表示，随着我国资本市场进入高速发展阶段，公关行业的重要性日益凸显，同样，王中军想要实现“华谊系”3000亿元人民币，几家百亿级上市公司的目标，公关将是一个不得不重视的板块。

此外，“影视—游戏”联动与“影视—地产”联动同样为近年来热门布局，为此，华谊兄弟于2015年11月斥资19亿元入股英雄互娱，成为其第二大股东，不足一年以取得了丰厚的回报；同时，华谊兄弟还投资建设了华谊兄弟电影小镇、华谊兄弟电影世界和华谊兄弟文化城等项目。

英雄互娱：游戏充满未来

游戏业的想象力正在被打开。

不久前，在游戏业务巨大吸金能力的助攻下，腾讯控股（00700.HK）市值突破2万亿港元，成为亚洲第一大上市公司，而对华谊兄弟来说，手游公司掌趣科技数年来已然为其带来了超十倍的回报，英雄互娱的成长势头也同样迅速。

中报显示，英雄互娱2016年上半年营业收入3.77亿元人民币，同比增长4728.94%，扣非后归属股东净利润2.24亿元人民币，同比增长3206.66%。且野马财经新三板研究中心注意到，英雄互娱毛利润高达88.91，对此，巨人网络游戏业务相关人士向野马财经表示，从技术角度来看，经历开发、调整阶段后，成型游戏的边际成本一般都比较低，当然每款游戏的推广策略不同，所产生的市场费用等也会有很大区别。

游戏行业正处在风口，更加重要的是，影视与游戏行业可以形成很好的联动效应。其实质即当下“IP”多元化改编的趋势，易观智库黄国锋向野马财经分析，中国影视业确实是有向IP时代方面发展的趋势，改编IP所拍出的电影电视也更有可能受到网生代的追捧和支持。

而电影电视与游戏产品的自身“IP”可以进行双向改编，让想象空间变得更加广阔。例如美国漫威公司，以英雄明星为基础IP，在影视、游戏领域都取得了成功，不仅拥有《复仇者联盟》、《美国队长》等一系列叫好叫的影视作品，在游戏产业方面，《X战警》系类、《乐高漫威超级英雄》等产品亦吸引了一大批忠实粉丝。

不过，华映资本执行董事钱奕告诉野马财经，“IP”概念几乎是提及文娱产业必谈之物，但开发却不容易，国外的一些项目已存续了几十甚至上百年，经得起时间考验，获得了市场认可，而要把真正的价值释放出来不仅要检验IP本身的质量，更考验公司的运营能力。

华谊创星：再造一个互联网华谊

黄国锋对野马财经介绍，与规模较小影视企业相比，华谊兄弟此类大型公司拥有丰富的IP资源与雄厚的资金实力。这自然是优势所在，但电影、电视屏幕毕竟有限，如何提高IP的利用效率就显得十分重要。

为此，华谊兄弟控股子公司华谊创星的主营业务，即为多屏整合运营与粉丝生态运营。

其中，多屏整合是指与三大电信运营商、视频网站、IPTV 及互联网电视平台商进行合作，在多屏终端进行作品的播出；粉丝生态运营则是通过与各平台合作，为明星艺人和影视IP的粉丝打造互联网产品。

与华谊兄弟相比，华谊创星的阵地则主要在互联网领域，并试图充分发挥互联网空间的无限性，尽可能地提高IP的利用效率与开发方式。

此外，华谊创星还和各大艺术院校，海内外电影节合作，设立华谊兄弟特别奖并实施新锐导演扶植计划，华谊创星总裁李志阳曾表示：“此举是为了给母公司华谊兄弟储备人才。”

野马财经新三板研究中心注意到，华谊兄弟副董事长王中磊亲自挂帅华谊创星，担任董事长；王中军亦担任公司董事，2015年10月27日，华谊创星举办挂牌仪式时，王中军在现场表示，“希望通过这种内部创业的模式，激励团队不断创新”。

只是，从财务数据来看，华谊创星2016年上半年营业收入8861.78万元人民币，同比减少23.61%；实现净利润（扣非后归属股东）1098.48万元人民币，同比下滑68.42%。对此，华谊创星在公告中给出的解释是，多屏整合业务加大了对网络大电影的投入；挂牌新三板成为公众公司后在管理人员费用、对应挂牌的专业费用以及公司品牌推广以及宣传费用上有所增加；银行借款增加了利息支出的财务费用。

Wind数据显示，截止10月10日，华谊创星市值41.8亿元人民币，为“华谊系”中第四大资本平台（港股上市公司超凡网络市值仅为2.37亿元人民币），华谊兄弟传媒股份有限公司副总裁、华谊创星董事长兼CEO胡明则表示：“华谊创星将不负使命，成为‘互联网+’和‘娱乐+’领域的‘独角兽’”。

10月10日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，再度提出研究新三板相关制度，联讯证券新三板首席研究馆付立春解读道，新三板相关制度的完善和创新，有望加速推出。

如此看来，已经为王中军“几家百亿级公司”的目标贡献出了一个半（英雄互娱与华谊创星）平台的新三板，将会为华谊兄弟的雄心提供更大的助力。