环卫生意“低调吸金”：劲旅环境冲刺IPO，年入近14亿

作者 | 郑佳 编辑丨高岩 来源 | 野马财经

环卫生意，能做到多大规模？很多人可能没有清晰的概念。一家正在IPO的公司满足了人们这一好奇心。说起来，这真的不是个小生意。

4月21日，证监会发布公告，劲旅环境首发获审通过，将于深交所主板上市。这意味着又一家环卫企业即将登陆资本市场。此次劲旅环境拟募集资金9.7亿元，募集资金将全部用于配套城乡环卫项目资金、提升公司装备制造能力及升级改造智慧环卫信息化系统。深耕环卫领域近二十年，劲旅环境如今迎来发展新契机，未来会往何处去？

图源：劲旅环境《招股书》

年入近14亿，毛利率高于行业平均水平

2014年以前，传统环卫行业多采用“政企合作”形式，环卫工程作为公共事业由政府包办。然而随着城市垃圾产生量的持续增长，环境的承载压力越来越大，严重影响城市的可持续发展，城市各类垃圾的处理问题越来越受到各方面的关注。生活垃圾综合治理成了各级政府迫切需要解决的难题。

2014年，国家开始推广政府和社会资本合作（PPP）模式，为行业发展带来了新机遇。

在国家推出新模式的第二年，劲旅环境便抓住了这个机遇迅速转型，启动“制造型服务”战略和“环卫装备制造+环卫产业服务”协同发展战略。2016年2月，劲旅环境中标安徽全椒县农村生活垃圾治理PPP项目，成为全国范围内首批以PPP模式开展城乡环卫一体化业务的企业之一。

截至目前，公司已在安徽、江西等区域开展环卫特许经营权项目共计22个，其中PPP项目19个，位居行业前列。根据《招股书》显示，在2018年、2019年和2020年，劲旅环境主营业务毛利率分别为23.38%、23.08%和29%，整体呈上升态势。2019年，西乡县城乡环卫一体化生活垃圾治理项目正式运营。劲旅环境收入由2019年度的274.75万元增加至3109.89万元，毛利率进一步提升。值得注意的是，在2020年，同行业上市公司的平均毛利率只有26%。

环境行业在2021年进入冬季。福龙马公司的相关人士就曾向《中国经营报》记者表示：“2021年环卫领域上市公司业绩多在下滑，其背景是2020年行业公司因新冠肺炎疫情享受的税费减免在2021年二季度停止了，对业内公司当期利润都产生了直接影响，因而多家行业公司出现‘增收不增利’的现象。同时，环卫装备近两年的市场需求也在往下走。” 同时，华泰证券研报显示，2021年，我国环保领域财政支出同比下降、政府采购放缓，导致环卫装备行业整体下滑。

图源：劲旅环境《招股书》

即便如此，劲旅环境的业务规模仍在稳步上升。2021年劲旅环境实现营业收入由上一年度的12.25亿元上升至13.69亿元。归属于母公司所有者的净利润也达到了1.77 亿元。

对于为何会踏上IPO之旅，劲旅环境表示，随着我国环卫的市场化改革不断推进，公司需要不断发展以稳固自身市场地位。劲旅环境还指出，当前环境卫生管理行业对于企业的资金实力要求较高，公司需要配套城乡环卫项目资金，才能保证自身承接城乡环卫项目的能力，并有利于改善公司资产结构，提升公司抗风险能力。

服务方案与装备制造模式并举

劲旅环境环卫投资运营管理服务客户主要为政府部门。按服务模式可分为特许经营权模式及传统政府购买服务模式。公司根据项目在当地成立分子公司，配备环卫设备，组建运营团队，在运营中心的监督指导下，提供包括环卫清扫保洁、生活垃圾分类收集与转运、厕所管护在内的环卫运营管理服务。

劲旅环境的服务方案主要是把客户“引进来”，而严苛的装备制造生产模式则是劲旅环境增大客户粘性的重点。

图片来源：劲旅环境官网

劲旅环境装备制造业务主要采用“以销定产”方式，产品主要用于环卫投资运营管理服务项目和单独对外销售，装备中心按照技术中心设计的图纸与生产工艺，组织生产、装配和调试。一方面，公司针对不同服务区域的特点，可在标准化产品的基础上进行调整配置，以满足客户的多样化需求；另一方面，公司通过生产线的及时调度、科学管理，可实现不同配置产品生产作业的快速、准确切换，可根据实际需求实现“柔性化生产”。

《招股书》显示，2018年-2020年，劲旅环境设备制造与销售业务收入分别为1.1亿元、1.47亿元和1.83亿元。2019年度、2020年度较上年度增长率分别为31.26%和24.25%，设备制造与销售业务保持稳步增长。

2020年10月，劲旅环境入选工业和信息化部评定的《符合〈环保装备制造业(固废处理装备)规范条件〉企业名单(第一批)》，成为全国首批由工业和信息化部认定在固废处理装备领域的技术创新能力、工艺技术和产品要求、环境保护和安全生产等方面符合《环保装备制造业(固废处理装备)规范条件》的固废处理环保装备制造企业。

环卫业务持续性强

劲旅环境抢占先发优势

虽然环卫领域公司近两年普遍遭遇增收不增利的状况，但从长期来看，环境卫生管理服务系城乡所必需的基础服务，同时直接关系到众多环卫工人的就业问题。对于环境卫生行业政府付费来源于财政预算，具有刚性支出的属性。因此环境卫生管理服务行业受宏观经济调控因素的影响较小，劲旅环境的业务具有持续性和稳定性的特点。

同时，住房和城乡建设部发布的城乡建设统计年鉴显示，多年来，全国道路面积、生活垃圾清运量、公厕数量基本稳步增长，反映出我国环卫市场的现有规模庞大且呈逐年上升趋势。

图片来源：易维视

在这样的发展背景下，劲旅环境凭借环卫一体化PPP项目的先发优势，已在安徽、江西等区域开展特许经营权项目共计22个。上述项目的成功开拓及后续稳定运营为公司每年带来稳定的收入及利润来源。

中央财经大学财政税务学院教授温来成在接受《中国财经报》采访时表示：“PPP项目运营具有管理技术优势。在PPP项目运营中，项目公司可以充分发挥社会资本方在管理领域的优势，运用战略管理、目标管理等一系列企业管理的技术和方法，加强项目运营管理，为社会提供优质公共服务，提高项目效益，实现双方合作共赢。”

此外，研发能力已成为企业竞争的关键要素之一，企业要想在竞争激烈的市场中脱颖而出，必须要构筑起技术壁垒。据《招股书》显示，在研发领域，劲旅环境下设产品开发中心和环境研究院负责日常的研发工作。其中，产品开发中心主要负责环卫装备新产品开发、老产品优化及环卫装备研发技术框架的选择与搭建；环境研究院负责公司农村污水处理装备、厕所类产品、垃圾分类等新业务的研究与开拓。研发也势必离不开人才梯队的建设，截至2020年末，公司拥有研发人员80余人。公司研发人员具有多年的从业经验，专业覆盖机械设计、汽车工程、环境工程、计算机、自动化等多个领域。

“从研发人才到主营业务，近年来劲旅环境都取得了不错成绩”，行业分析人士指出，叠加上市后的资本加持，预计其未来市场竞争力将得到进一步的提升。

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