两年多亏损近9亿，BOSS直聘上市烧钱？

来源：财通社

“找工作，我要跟老板直接谈！”5月22日，在线招聘平台BOSS直聘正式向SEC提交IPO申请，拟在纳斯达克挂牌上市，股票代码BZ。

如果顺利上市，这就是国内第四家上市的在线招聘平台。此前，前程无忧、智联招聘、猎聘已相继在美股和港股上市，其中智联招聘在2017年时从纽交所退市。值得注意的是，和前程无忧、猎聘这两家招聘平台相比，BOSS直聘尚未实现盈利，此外，BOSS直聘在支出方面，销售和营销支出占总营收的八成左右，服务客户超八成为中小企业，付费能力低。

已经错过第一个吃螃蟹的时机，流血上市的BOSS直聘还能否受到资本的青睐？

流血上市，烧钱换来的增长

和诸如智联招聘、前后无忧等招聘平台相比，成立于2014年的BOSS直聘毫无疑问非常年轻，出生在移动互联网时代，依托移动互联网的快速发展，BOSS直聘就像坐上了火箭。

和其他互联网企业一样，BOSS直聘的最后一步也是上市，从2014年成立到递交招股书，7年时间，不长也不短。

5月22日，BOSS直聘正式向美国证券交易委员会提交了IPO申请，拟于纳斯达克挂牌上市。高盛、摩根士丹利、瑞银为此次IPO承销商。招股书显示，BOSS直聘本次募资主要用途包括，加大在科技基础设施与研究上的投入，升级人工智能等有关招聘服务的技术能力；增加对新产品、新服务的投入，服务更多地区与类型用户等方面

依托于移动互联网，BOSS直聘找到了和传统招聘网站投简历不同的招聘模式——直聘聊天。求职者与招聘人员通过手机端APP就能实现直聊互动，打破了传统在线招聘平台求职者上传简历招聘方下载简历的单向模式。

据招股书显示，BOSS直聘2019年实现营收9.99亿元，2020年实现营收19.44亿元，同比增长94.7%；经计算现金收款25.3亿元，同比上涨89.7%。2021年一季度，BOSS直聘实现营收7.89亿元人民币，同比上涨179.0%；经计算现金收款11.8亿元，同比上涨281.0%。

值得注意的是，虽然招股书显示公司最近三年营收大增，但净利润却持续亏损。

2019年、2020年和2021年第一季度，BOSS直聘净亏损分别为5.02亿元、9.42亿元和1.76亿元；经调整后的亏损分别为4.68亿元、2.85亿元和1.28亿元。

也就是说，19年至2021年第一季度，不到两年半的时间，BOSS直聘累计亏损金额高达8.81亿元。

销售和营销支出，占总营收的八成

有人说，互联网模式的精髓在于烧钱。对比前程无忧和猎聘，BOSS直聘确实在烧钱上别具一格。

据招股书数据，BOSS直聘的亏损主要原因在于市场及销售支出。2019年、2020年以及2021年第一季度，BOSS直聘市场及销售支出分别为9.17亿元、13.48亿元和6.19亿元，占总营收的比重分别为91.8%，69.3%和78.4%。

大量投放广告是最有效增加用户数量的方式。说起招聘平台的广告，给人影响最深的除了曾经杨幂拍摄的58同城广告之外，可能就是BOSS直聘的洗脑广告了。曾经一段时间，BOSS直聘、铂爵旅拍、新氧一度被列为广告“毒瘤”，洗脑般反复重复的广告词，一度击溃电梯乘客脆弱的心灵。

除了大量在电梯、地铁、公交等地投放广告之外，BOSS直聘还一度签下国际女星《神奇女侠》盖尔·加朵，《神盾局特工》女主汪可盈，以及国内明星沈腾、刘涛等为其拍摄广告。

广告投放的效果确实显著。

招股书显示，2021年3月，BOSS直聘月活跃用户数（MAU）达3060万。2020年平均MAU为1980万，较2019年月均同比上涨73.2%。

据CIC（灼识咨询）报告显示，在中国前五大线上招聘网站中，BOSS直聘不仅在2020年的年度MAU增长方面居首，在平均日活用户(DAU）与MAU之比上也排在第一位，2019年和2020年的这一比例均为26.4%，2021年第一季度，BOSS直聘的DAU与MAU之比升至28.8%。

营收来源单一，服务企业超八成为中小企业

庞大的用户一直是BOSS直聘手中最大的王牌。数据显示，截至2021年3月31日，BOSS直聘共服务8580万认证求职者，其中白领及金领用户、蓝领用户和大学生用户分别占BOSS直聘求职者用户群的55.0%、28.8%和16.2%。此外，截至2021年3月31日，BOSS直聘共拥有1300万认证企业端用户，服务630万家认证企业。

此外，借助直聊模式，BOSS直聘和其他招聘平台相相比，拥有更好的用户粘性。另外据QuestMobile数据显示，BOSS直聘不管是使用次数还是使用时长都稳居行业第一。今年3月，BOSS直聘使用次数为21亿次；智联招聘依然是行业第二，数据为5.5亿次；前程无忧以4.6亿次屈居第三；猎聘的使用次数为2亿次；拉勾则仅有3000万次。

虽然手中拥有众多用户和企业，但BOSS直聘却赚不到钱。除了在销售和营销支出过大之外，营收来源的相对单一也是一个重要原因。

据招股书显示，BOSS直聘的主要营收为面向企业客户的在线招聘服务。而前程无忧和猎聘这两家同样已上市的传统线上招聘平台除了面向企业客户的在线招聘服务之外，还有猎头、RPO（批量招聘中低端岗位）、校招、培训等外包服务能够为公司创收。

另外，和猎聘、前程无忧相比，BOSS直聘的客户主要以中小型企业为主。

据招股书显示，截至2021年3月31日前的12个月，BOSS直聘服务的630万家认证企业中，有82.6%为中小企业，17.4%为中大型客户。而2020年，中型客户、大型客户对总收入的贡献分别为35.8%，17.0%。其中，来自大型客户的收入占比在2021年第一季度上涨至17.7%。

显然，中大型客户的付费能力远超大于中小企业。据财报显示，前程无忧2020年的总营收为36.89亿元，经调整净利润为12.44亿元，猎聘2020年全年营收18.7亿元，经调整净利润为2.49亿元。而同期BOSS直聘的营收为19.99亿元，调整后的净利润却亏损2.85亿。

此老板非彼老板，曾被指广告欺诈

首创“求职者与老板谈“的招聘模式，成功打破传统招聘赛道的模式，成为一批黑马，但也因此一度陷入舆论危机。

今年4月，有网友发微博上发文质疑“不是直接和老板谈吗？怎么还是和人力谈？”认为Boss直聘“找工作，我要和老板谈”的广告语涉嫌广告欺诈。

随后Boss直聘客户在该微博下回复称，平台对BOSS的定义是在企业中所有有资格招人、用人、决定一个人薪资以及工作内容的人，并表明HR也是BOSS。

这一回复引起网友的热议，有网友表示，“今天才知道，原来我一直以来都是公司的其中一个BOSS”“人力资源部门地位史诗级加强”随后，BOSS直聘客服删除了这条回复。

值得注意的是，在BOSS直聘的招股书中，却明确将“老板”与“专业招聘人员”进行区分，并解释到，“老板是指大企业和中小微企业的主管或中层管理者，截至2021年3月31日，66%的认证企业用户不是专业招聘人员，而是‘老板’。