作者 | 余青             

编辑 | 李红梅

来源 | 风云资本界

8月14日，证监会披露了美庐生物科技股份有限公司（简称“美庐生物”）提交的招股说明书。公司拟中小板上市，公开发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

自2001年创立以来，美庐生物在社会各界的支持下，现已发展成长为一家集科研、高精技术、生产、销售，服务为一体的中大型特殊医学特殊用途的食品高新技术企业。

但在三年前，当一手创建美庐生物的董事长陈林去请教国内一位顶级老专家时，却得到了这样的回复“小陈，这不是你干的，你干不了，这都是世界500强做的事情，没有资金实力，没有研发实力，你就别想了”。

陈林原本是想向老专家请教在特医研发上指明道路，想建立院士工作站，没想到却被浇了一头冷水，他当场就说：“的确，中国的企业与世界优秀的企业确实有差距，美庐目前很小，但是我认准的事情，不管有多难，我都要干！”。

虽然常说“爱拼才会赢”，但美庐生物近年来业绩表现并不亮眼。招股书显示，美庐生物2017年-2019年以及2020年1-3月营业收入分别为3.06亿元、3.09亿元、3.56亿元以及1.01亿元。

同期净利润分别为7629.55万元、4691.46万元、8265.38万元、2247.54万元，净利润的波动比较明显。同时，可以看出，2018年美庐生物的净利润较2017年同比下降了38.51%。

美庐生物称，2018年利润下降主要是公司于2017年处置子公司股权产生投资收益较高，从而导致2017年的营业利润规模较高；2019年利润增长主要系公司营业收入的增长和销售费用的降低所致。

风云资本界（微信公号：sxkcg666）注意到，美庐婴幼儿配方乳粉收入占比始终维持在75%以上，2017年-2019年和2020年1-3月，婴幼儿配方乳粉产生的销售收入分别为2.78亿元、2.56亿元、2.89亿元、0.79亿元，分别占当期主营业务收入的91.35%、83.26%、81.88%、78.34%，为其第一大业务，也是营业收入最重要的来源。此外，调制乳粉收入也增长迅速，是公司收入的重要组成部分。

报告期内，公司资产婴幼儿配方乳粉和调制乳粉销售规模均稳步提升，但2018年公司代理品牌营业收入大幅下降。对此，美庐生物称，受国家婴幼儿配方乳粉注册制正式实施的影响，公司代理销售的进口宾博系列产品因未获准配方注册，公司逐步终止其代理销售所致。

众所周知，我国乳粉行业市场化程度高，参与者众多，市场竞争充分。根据公开资料，截至2019年末，我国获得婴幼儿配方乳粉注册的企业共有166家，其中境外工厂53家，境内工厂113家。

激烈的市场竞争带来乳粉市场快速变化，如销售渠道、消费群体、消费者需求等。发布会上，美庐股份总裁周晓法称，美庐生物的目标是做“中国羊奶粉第二品牌”。

但从毛利率角度来看，报告期内，美庐生物毛利率分别为46.86%、45.22%、48.29%，而行业平均水平分别为55.77%、53.71%和55.39%，美庐生物综合毛利率明显低于行业平均水平。

对此，公司称，相比于同类企业，美庐生物经营规模相对较小、品牌知名度相对较低、市场议价能力相对较弱，因此毛利率相对较低。

针对目前状况，美庐生物此次拟募集资金3.83亿元，用于生产线建设、品牌推广及销售渠道建设、营养健康研发中心、企业信息系统升级改造，以满足市场多样性的需要，进一步提升公司产品竞争力，保障公司产品质量，满足公司未来发展新领域变化及生产需求。

事实上，这并不是美庐生物第一次冲击上市。创立之初，美庐生物作为一家“夫妻”控股企业，一直由董事长陈林和彭梦君完全控股。

直到2008年8月，美庐生物进行了第一次股权转让，陈林和彭梦君将其持有的股份全部转让给美国金母爱国际乳品控股有限公司（简称“金母爱”）。本次股权转让系美庐生物为实现境外上市而搭建境外持股架构。

不幸的是，在美庐生物刚刚完成股权转让后，便出现了三鹿“毒奶粉”事件，三鹿牌婴幼儿配方奶粉受到三聚氰胺污染。而三聚氰胺可导致人体泌尿系统产生结石。

“三聚氰胺”事件对国内乳粉行业也产生了巨大的冲击，受此影响，计划美股上市的美庐有限不得不取消境外上市计划，股权重新转回夫妻手中。

2017年，彭梦君将其持有的4%的股份转让给女儿张冷宜后，正式退出股东行列。截止招股书提交日，董事长陈林直接或间接持有美庐生物74.0%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。

如今，美丽的妈妈们会给宝宝选择哪款乳粉产品呢？对于目前的乳粉行业有没有建议或期待？欢迎留言区交流评论。