吴晓求：资本市场应该保持市场透明度，加强对融资者的教育

作者 | 资本市场部

来源 | 野马财经

导语：

11月28日上午9点，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”在北京大望路北京丽思卡尔顿开幕，首先由中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求发表了主旨演讲。

吴晓求提到，资本市场需要信心，需要保持市场的透明度，不能陷入发展的误区，而且要加强对融资者的教育，而不是投资者。

资本市场需要信心

吴晓求提到，中国经济改革开放40年，市场化程度是越来越高，我们已经形成了一个比较成熟的社会主义市场经济体制的架构，此外，我们的经济规模也超过了90万亿，人均GDP超过了9000美元。

其实，我们的人均GDP水平已经不算低，市场经济的程度也不算，已经具备发展资本市场的基础。但是，“理论上说，我们的市场应该是有很好的发展的，可是它就是没有发展，它就是在这样一个低迷的状态。”吴晓求提到，这是我的一个困惑。

吴晓求提出，这应该说有某种信息不足，预期出现了不明朗。因此，他给出了三个解决方案：

第一，走社会主义市场经济的道路，无论是过去40年还是未来更长的时间，这是中国经济发展的必由之路。如果我们进一步推动改革，进一步真正扩大开放，走社会主义市场经济的道路，我认为中国经济还是会变得有活力的。

第二，价格是由市场供求关系决定的，这都是大学三年级老师们讲了很多的。如果说价格是由政府来决定的，我很难说这是社会主义市场经济道路。所以，也必须坚守。

第三，比如说竞争中性原则。所有的经济主体是平等的，这里面没有歧视，在资源配置方面，我们以效率为先，这个效率非常非常重要。像这个都是核心的标志。当然我们还有很多，包括如何保护人们的产权，保护人们的财富，让人们活得安全、有信心。

此外，吴晓求提到，“发展中国资本市场必须走出四个误区”。

发展资本市场应加强对融资者的教育

误区一：资本市场究竟是融资的市场还是财富管理的市场？

金融机构是没有财富管理（的功能），资本市场提供了财富管理的基础资产，提供了它配置的一种比例，一种可以选择的资产。

误区二：让什么样的企业上市？

我是高度地赞赏科创板的，特别是科创板试行的注册制，我持特别支持的态度，因为它符合“让成长企业上市”的理念。

科创板回归理性重要的东西就是它能不能跌破发行价。我看很多人评论跌破发行价，又在责难这个市场，他不知道这是理性的回归。

所以，选择什么企业上市的时候，我们长期以来是有误区的，把企业历史看得胜过成长性。

误区三：对风险的理解。

我们长期以来把市场指数的上涨、价格的上涨都认为风险的来临、风险的积聚，把风险的下跌认为是风险的释放。

中国文化里对“投机”有过度的解读，这也是影响了市场发展。这会影响我们监管的理念，因为价格一上涨我们就紧张，我们就开始约束它。

我们的前提是只要这个价格上涨是在透明度基础上的，是在充分披露信息基础上的，不是在虚假信息披露或者说在内幕交易、操纵市场的这样一个环节下的成长。只要是在这样的条件下，它都是合理的，都是有效的，都是没有风险的。

所以，监管者的责任是要保持市场的透明度，这是监管者的唯一责任。“三公”原则把信息的公开性放在首位，这就是说我们监管的重心一定是放在市场透明度上，透明度的来源是上市公司的信息披露。

误区四：这个市场究竟谁最重要？

我经常说我们还是要成立融资者教育的机制，为什么要对融资者进行重点教育？只要是融资者如实披露信息，能够尽责，加上我们监管部门对市场进行有效的监管，投资者是聪明的，他会判断它的风险有多大。

所以，加强对融资者的教育是当前最重要的任务，当然也要加强对中介机构的教育，中介机构是代表社会、代表投资者，通过你的专业能力去过滤虚假信息，以让市场达到足够的透明，这就是中介机构的责任。