打新稳赚不赔？那还真不一定！A股打新逻辑正在转变！

在咱们投资者朋友中，

打中新股请吃饭是大家不成文的约定。

毕竟打中就是赚到。

可是现在呢？，

你中签后真的有钱请得起大家吃饭吗？

在当今的市场中，股票打新打中就是赚到已经成为了过去式，打新收益正在持续走低。新股信用申购制度正式落地以来，首个挂牌当日涨幅不到10%的新股在昨天诞生。

11月5日，A股市场共有5只新股挂牌上市，均为科创板新股。总体来看，首日表现已较前期大幅降温，但不同个体间表现差异较大。其中，久日新材创出科创板新股上市首日最低涨幅。截至收盘，久日新材报70.96元/股，仅较发行价上涨6.42%。也成为2016年初新股信用申购制度正式落地以来，首个在挂牌当日涨幅不到10%的新股！

要知道科创板新股由于上市首日不设涨跌幅限制，往往能在首日录得不俗的涨幅。数据显示，目前上市的46只科创板股票中，首日翻倍的多达26只。所以久日新材如此表现，的确令人诧异不已。

实际上在新股信用申购制度下，

新股首日平均涨幅已经在日益下滑，

前不久渝农商行的涨幅，

就已经让大家捏了一把汗。

数据统计显示，在新股信用申购制度下，新股首日平均涨幅为48.63%(含科创板新股)。在今日以前首日涨幅最小的新股为科创板的宝兰德，该股本月1日上市，当天收盘涨幅仅为26.36%。在其他上市板方面，首日涨幅最小的是渝农商行，首日仅涨27.04%，渝农商行也是信用申购以来首只上市第一天即开板的新股。

事实上，近期整个A股市场打新收益率都在持续下滑。据统计，非科创板新股连续一字板数量的平均数为7.14个。分季度来看，今年一季度至三季度，非科创板新股连续一字板数量的平均数分别为7.67个、6.45个和8个，而进入四季度以来，则骤降至4.75个。从中一签的获利情况来看，年内最不赚钱的非科创板新股渝农商行根据首日成交均价测算，中一签仅赚1130元。

今年10月以来发行的新股数量已多达33只，平均每天发行超过1只新股。在相对较快的新股发行节奏的影响下，阶段性新股供给量显著增加，稀缺性降低，总体压制了新股二级市场表现。

在IPO常态化、科创板注册制的带动下，如今A股的打新逻辑正在发生转变。对新股发行市盈率的限制，正是A股一直以来获得无风险打新收益的核心原因。用较低的发行价换取发行后股价上涨，为参与申购的投资者及机构带来稳定收益。

在政策的变相鼓励下，新股上市后往往连续涨停，但在一年期满解禁后也容易陷入长期下跌。而在科创板注册制下的市场化发行中，市盈率23倍的“天花板”被轻易打破，完全由机构来自主决定。如果说科创板相对于现在的主板、中小创而言还相对隔离，那么很快这一体系有望引入创业板，对现有的发行估值体系造成冲击。

届时A股整体的发行市盈率都将市场化，发行价将更加贴近其合理估值，基于投资者对企业未来基本面的判断，发生在港股的上市首日破发将成为常态。