被孙正义连投三轮的独角兽，“流血”上市成救命稻草？ || 焦点

资本寒冬下，人工智能行业热浪袭人。

这个7月，明星公司旷世科技、优必选等纷纷传出要上市的消息，其中，还包括一家低调的机器人公司达闼科技。

达闼科技成立不到四年，其向美国证券交易委员会递交的上市招股书显示，计划募资5亿美元，同时，2018年全年净亏损1.57亿美元，2019年一季度净亏损达5986万美元。

凭借创始人黄晓庆描述的关于“云端智能机器人”的概念，达闼科技在天使轮就就得到孙正义的投资，随后软银愿景基金持续追加投资，令达闼科技成功跻身独角兽行列。

但值得注意的是，达闼科技的云端智能机器人业务被业界质疑缺乏技术壁垒，短期内也看不到盈利迹象。仅凭借孙正义的背书，达闼科技能打动美国的投资者吗？

“贵人”孙正义相助

“真觉得自己一直处在一个很让人兴奋、期待、心砰砰跳的时代，所以睡觉时间太浪费了。”两年前的7月20日，在“2017软银世界大会”上，软银（SoftBank Group）的首席执行官孙正义发表题为《信息革命指引下的新世界》的演讲。

当日参会的创业者，多数为软银愿景基金的投资对象，其中就有一名来自中国的创业者黄晓庆，他希望可以打造世界上第一台基于云的机器人。

今年7月13日，黄晓庆创办的达闼科技，正式向美国证券交易委员会递交上市招股书，计划公开募资5亿美金。

招股书显示，达闼科技第一大股东为孙正义的软银愿景基金，持股占比34.6%，远超黄晓庆的17.4%。成立于2015年的达闼科技，在其种子轮时就已经拿到软银领投的3000万美元融资，随后A轮和B轮均出现软银的身影。

达闼科技融资历程。

据软银2019财年第二季度决算说明会数据，截至2018年11月5日，软银愿景基金累计投资已经达到67笔，arm、字节跳动、OYO等一众明星企业赫然在列。能够获得软银愿景基金的青睐，要么在行业里有领先地位，要么在技术上有优势、发展潜力巨大。达闼科技有何过人之处吗？

据公开资料显示，达闼科技定位为一家云端智能机器人运营商，其原理是根据云端架构，将所有机器人的大脑放在云端，通过一个控制器把移动高速专网作为神经，连接机器人本体使其行动，意味着其有无穷尽的“空间”来存储数据，学习能力更强。

但其招股书显示，机器人产品及服务给达闼科技带来的收入占比仅为12%，其主打的“云端智能机器人”概念也备受质疑。

“时代财经”曾向分析人士求证，达闼科技的云端机器人并不具备创新性，2010年卡耐基梅隆大学教授James Kuffner提出，仅是云服务、人工智能、机器人技术的整合，技术壁垒并不突出。

有机器人行业从业者向无冕财经表示，目前多数机器人都为云端储存。无冕财经致电达闼科技，向工作人员询问时，被告知公司目前的机器人仅具备简单的迎宾功能，后续可以通过OTA实现更复杂的功能。

目前达闼科技的机器人业务主要是对外出租，每天租金为1.5万元。有行业人士分析，目前服务机器人还处于产品导入期，暂无刚性的应用场景需求，不存在市场领先的问题。

既没有突出的技术壁垒，也不占据市场领先地位，达闼科技凭什么进入孙正义和愿景基金法眼？

种种迹象显示，之所以软银愿景基金大手笔投资达闼科技，和其创始人黄晓庆与孙正义的“私交”密不可分。

达闼科技创始人黄晓庆（右）获孙正义青睐。

孙正义投资阿里巴巴获取巨额回报的故事，让这个日本男人在中国几乎家喻户晓。然而孙正义第一次投资中国人创办的企业，正是在黄晓庆担任联合创始人、CTO的UT斯达康上，其主要产品就是曾风靡一时的“小灵通”。孙正义在早期投资了3000万美元，随着UT斯达康上市赚得盆满钵满。

2007年，黄晓庆以技术专家身份回国，加入中国移动担任研究院院长一职。2014年一次出差日本的机会，黄晓庆将自己关于“云端智能机器人”的想法与孙正义进行了交流。

“在没有任何书面材料、只说了一个概念的情况下孙正义就答应要投资。”黄晓庆对媒体回忆时称，“我们创立UT斯达康时孙正义投资了，我第二次创业做软交换时他也投了，现在我要做机器人他更兴奋，因为他本人也特别喜欢机器人。”

上市成唯一出路？

即使有孙正义背书，对达闼科技而言，盈利仍是头等大事。

招股书显示，达闼科技净亏损额连年增加，短期内看不到盈利的迹象。2019年一季度，达闼科技净亏损5986万美元，而去年同期为亏损2889万美元。2018年全年净亏损达到近1.57亿美元，相比2017年亏损增加过亿美元。

达闼科技营收及净利润情况，数据来自招股书。

无独有偶，国内另一家智能机器人独角兽优必选也正筹备IPO，不过优必选对外宣称其已基本盈利，其估值已高达百亿美元。相较而言，持续亏损的达闼科技选择上市引人质疑。

有行业人士分析称，达闼科技赴美上市实属续命之举。在整个人工智能产业存在较大估值泡沫的背景之下，软银愿景基金大手笔的投资，正是人工智能产业估值泡沫的重要推手。因此，达闼科技想继续寻找下一轮投资方接盘的难度越来越大。

2018年9月，软银向商汤科技D轮融资注入10亿美元，直接将其估值拉升到60亿美元。对此，《华尔街日报》曾报道，这一巨额投资行为引起了愿景基金两个最大外部投资者的不满，他们抱怨孙正义个人对投资决策太过强势、控制权太大，为科技公司开价过高。

可以说，以软银愿景基金为代表的资本，一方面为达闼等科技公司提供了成长的必要资金，但同时也在催生行业泡沫，使得这些企业下一轮融资难度加大，上市或成唯一出路。

优必选创始人周剑在接受“全天候科技”采访时曾表示，经历了此前资本大量涌入人工智能行业后，2019年，资本市场将渐趋理性，行业将进一步进入优胜劣汰的整合阶段，优秀的、掌握核心技术的企业得以生存和发展，没有掌握核心技术的企业将逐步淘汰。

服务机器人产业的发展潜力毋庸置疑，但是短期内大规模商用还存在诸多难点。有分析师认为，在替代服务业劳动力，如餐饮、医疗、金融、物流、教育、零售、酒店等第三产业，都是服务机器人可以应用的场景。至于是否属于刚需化，则取决于技术水平、供给和需求的缺口以及所替代的劳动力的成本规模。

根据招股书，达闼科技此次IPO募资5亿美元，计划约40%用于研发，20%用于基础设施建设、生态系统建设和产能扩张，20%用于开发销售渠道和扩大市场份额等，剩余约10%用作一般营运资金。这笔资金对于达闼科技后续的技术研发至关重要，也是决定了其能否将产品规模化推向市场、进而扭亏为盈的重要力量。

达闼科技能否成功赴美上市，最终还是要看黄晓庆讲的“云端智能机器人”的故事，美国投资者是否会相信。