WeWork加速IPO续命？创始人提前套现逾7亿美元 || 深度

北京时间7月24日晚，《华尔街日报》援引知情人士消息称，美国共享办公巨头WeWork计划于9月上市，或筹资数十亿美元，成为美国今年继Uber之后的第二大IPO。

知情人士透露，WeWork于本周接触华尔街银行，讨论一项资产担保贷款，该贷款将助其融资50亿-60亿美元，较最初预期的高出约20亿美元，进而减少在IPO中筹资的数额，增加其成功上市的可能性。

“事实上，WeWork高管们急于IPO的原因之一是担忧好景不长。美国股市现在毕竟接近历史高位。”报道指出。此外，据外媒报道，WeWork联合创始人亚当·诺伊曼（Adam Neumann）在该公司IPO前，通过出售股票和举债，从公司套现逾7亿美元。

作为共享办公界的独角兽，WeWork估值高达470亿美元，跻身全球最有价值非上市科技公司前茅，但成立9年连续亏损，商业化道路蒙上重重阴影的同时，也加剧了股东们对其的不看好。

一边是巨额亏损、一边是创始人套现，加快上市步伐的WeWork会传出好消息吗？

负重累累的独角兽

论规模和速度，WeWork实属当之无愧的共享办公巨头，一如弘毅投资董事长、总裁赵令欢所言“WeWork在全球的领先优势已经建立”。

2010年，亚当·诺伊曼在Grand和Lafayette大街的街角开设第一个WeWork办公空间。9年后，WeWork遍布全球28个国家100多座城市的485个办公地点，拥有会员46.6万名，员工数量上涨至1.2万人，并在以每周100人的速度增加。

支撑WeWork快速成长的武器是资本的轮番滋养。

自诞生以来，WeWork累计融资120亿美元，其中，来自软银的投资总额多达104亿美元。软银集团创始人兼CEO孙正义还将WeWork称为他的下一个“阿里巴巴”。

2014年以来，WeWork的融资活动。

软银对WeWork投资力度之大、态度之坚决，业内却将其视作一场豪赌——WeWork营收规模大涨的背后，盈利难题挥之不去。

数据显示，2017年，WeWork实现营收8.86亿美元、亏损9.33亿美元；2018年，这两个数字翻倍至18亿美元、19亿美元；2019年第一季度则亏损2.64亿美元。

连年亏损的情况下，WeWork仍然不掩扩张之野心。

据英国《金融时报》报道，2018年，WeWork用于投资活动的净现金高达25亿美元，主要来源于27亿美元融资，而全年“增长和新市场开发”支出同比暴增335%至4.77亿美元。

此前财经博客Zero Hedge曾分析称，WeWork在追求垄断市场份额的过程中人为地推迟了利润的获取时间，但WeWork烧钱模式的可持续性已引起外界警惕。

去年，由于WeWork投资过多、长期负现金流以及租赁合同久期的不匹配，标普和惠誉公司双双给予该公司债券“垃圾级”评级，认为其抵御经济周期风险的能力薄弱。

今年初，软银原先计划的160亿美元投资被“膝斩”至20亿美元。《华尔街日报》援引知情人士报道，软银愿景基金的投资人认为，如果经济形势产生变化，WeWork的模式会为软银带来一定的风险。

此外，据彭博社报道，Wework的融资请求还遭到了荷兰国际集团的拒绝，荷兰国际集团称，Wework以烧钱模式的不断扩张让很多银行家都望而却步。

各方压力下，WeWork进行多元化尝试、挖掘护城河，但目前来看效果甚微。

除了已知的共享办公平台，WeWork还有WeLive和WeGrow两大支柱板块，前者为于2017年收购的面向成人的编程培训机构Flatiron School；后者目前仅有2个公寓项目，与期望的“2018年达到69个WeLive公寓”相差甚远。

WeWork上海威海路店。

值得一提的是，据“腾讯创业”报道，WeWork内部的一些问题也不得忽视：业界曾用“员工和高管用人混乱、让人反胃和不端行为”等关键词来形容WeWork的公司环境。

不仅如此，WeWork面临的行业竞争压力也不小。

以中国为例，目前WeWork在中国拥有74个社区，年平均增长率达600%，会员总数逾8.5万，其中大企业会员的整体占比超过三分之一，入驻率开始直线走高，但续约率开始出现问题。

据很多WeWork办公空间的员工表示，一些精明的企业开始了“薅羊毛”行为，他们在几个月的免费期结束之后就不再续约，然后等待新的WeWork办公空间开张，再继续去蹭新店的免费期。

另一方面，从2018年下半年开始，受政府补贴红利耗尽、资本热退潮的影响，裁员、关项目、资金链断裂等负面声音笼罩整个联合办公行业，合并潮涌现。据好租研究统计，2017-2018年，联合办公行业至少已发生8次企业收并购和品牌合并。

创始人持续套现

赖以生存的商业模式遭质疑，WeWork高估值的争议也越来越大，“明明就是一家物业公司，却有着科技公司的估值”。

尽管孙正义的投资逻辑在于“用烧钱换规模，用规模推估值”，且在这些企业的对外表态中都有一句“短期内没有盈利的计划”，Uber的前车之鉴使得投资者开始左右动摇。

网约车巨头Uber登陆美股市场后，市值从原期望的900至1200亿美元降至750亿美元，并在上市首日大跌7%，目前维持在740亿美元左右。而软银愿景基金投入的90亿美元，预期价值从160亿美元降至130亿美元，软银股价因Uber破发而大幅波动。

拟今年冲刺美股“第二大IPO”的WeWork能否拿出令市场满意的IPO成绩单备受关注。

而此时，公司创始人亚当·诺伊曼在IPO前夕，通过出售股票和举债套现逾7亿美元，给市场增添了不少谈资。

据外媒报道，亚当·诺伊曼目前仍是WeWork最大的单一股东，不过其早已在2014年以来的大多数融资活动中出售股票，且通过抵押WeWork股份获得了数亿美元的贷款。

通常来说，公司创始人是等到IPO后才将其持有的股份变现，初创公司的投资者也不赞成创始人在上市前将大量股票套现，因为这会动摇投资者对公司的信心。

如此一来，亚当·诺伊曼此时的大额套现显得不同寻常。且按美元计算，在美国初创企业高管出售股票的已知案例中，亚当·诺伊曼的交易总额位居前列。

根据公开记录和知情人士透露，自2013年以来，亚当·诺伊曼一直在房地产领域大举投资，至少花了8000多万美元购买了五套房产。

此外，亚当·诺伊曼还利用WeWork贷款的部分收益，将数千万美元投资于商业地产，包括加利福尼亚州圣何塞市中心和纽约市的几处房产。而为了管理自己的财富，亚当·诺伊曼近期还成立了一个家族理财工作室，其中包括WeWork公司的7亿多美元。

WeWork联合创始人兼CEO亚当·诺伊曼。

值得注意的是，今年1月，《华尔街日报》曝出消息称亚当·诺伊曼“左手倒右手”，将自己持有的四处房产租赁给WeWork，赚取每年数百万美元的租金。

外界争议不断，对此WeWork表示，亚当·诺伊曼打算按照成本价格将他的房地产资产转移到公司运营的基金。

不过在亚当·诺伊曼看来，这对于WeWork上市似乎无甚影响。他认为，WeWork目前的资金仍然是充足的，选择IPO是为了在公开市场获得更多资金，以建设一些耗费更高成本的“我们想要建设的基础设施”。