【原创】水井坊大股东玩“劈腿” 联手洋河股份卖“威士忌”

财联社（上海，记者 崔文官）讯，世界烈酒巨头帝亚吉欧“入华”十二年一直专情于区域性白酒水井坊（600779.SH），不过近来开始与同为区域性白酒的洋河股份（002304.SZ）“勾搭”上了。

日前帝亚吉欧与洋河股份宣布成立江苏洋河帝亚吉欧酒业有限公司（以下简称“洋河帝亚吉欧”），并由洋河股份副总裁朱伟出任公司董事长，洋河股份销售总监李继首出任公司总经理，双方合作推出首款中式威士忌“中仕忌”。

有消息称帝亚吉欧与洋河股份合作推出中仕忌（中国式的威仕忌），旨在探索满足消费市场需求的品类创新。实际上洋河此前曾涉足红酒领域但是效果不佳，此次涉足威士忌前景有待观察，更为蹊跷的是帝亚吉欧为何不直接与其控股的水井坊合作开发威士忌呢？

记者查阅记者查阅工商资料获悉，此前双方就注册成立了江苏帝亚吉欧酒业有限公司（以下简称“江苏帝亚吉欧”），当时的股权结构为帝亚吉欧100%持股。而新成立的洋河帝亚吉欧就是在江苏帝亚吉欧基础上重新分配股权，不过目前双方尚未披露在洋河帝亚吉欧持股比例。

实际上双方的合作早在此前已有端倪，早在今年3月份就有酒水行业相关人士透露称，洋河股份或与帝亚吉欧、保乐力加等世界烈酒巨头合作布局威士忌，并为此专门成立了江苏中仕忌酒业有限公司（以下简称“江苏中仕忌”）。

天眼查信息显示，江苏中仕忌成立于2018年11月，注册资本1000万元，法人代表为李继首。据了解，李继首为洋河股份中高层团队成员之一，在洋河股份酒厂任职多年。与此相佐证的是今年2月份前后，中仕忌酒业还在多家招聘网站上针对不同职位发布了招聘信息。

在洋河股份涉足威士忌之前也曾布局红酒领域，今年1月份公司大股东洋河集团将以6600万美元（折合4.3亿人民币）收购智利第二大葡萄酒集团VSPT12.5%股权。不过整个2018年进口葡萄酒从热卖到滞销，“染红”之举显得生不逢时。

而此次涉足的威士忌前景如何呢？此前帝亚吉欧披露的2018年下半年的营收数据显示，帝亚吉欧在亚太地区的营收同比增长13%，净利同比增长更高达35%，其中苏格兰威士忌在帝亚吉欧销售额中占比达到27%，且苏格兰麦芽威士忌和尊尼获加在大中华区的增长达到19%。

不过有长期关注酒水领域的分析师告诉记者，“目前威士忌在中国市场份额不过几十亿元，远远无法与白酒市场规模相比，而且威士忌的消费人群相对白酒小众得多，不过这两年威士忌在中国市场份额确实在增长，但是整体市场规模不大，而且不排除威士忌会步红酒后尘呈现高开低走的趋势。”

记者致电洋河股份董秘办，但是截至发稿尚未收到公司回应，不过在谈及此次合作时，帝亚吉欧大中华区董事总经理朱镇豪称，目前和洋河的合作仅限于威士忌。但洋河股份相关人士则宣称：“合作不仅限于共同推出产品，更是全方位、深层次的战略合作。”

帝亚吉欧则是全球知名的酒业集团，分别在纽约和伦敦交易所上市，旗下拥有200多个酒类品牌，产品在全世界180多个国家和地区销售。此外，帝亚吉欧是中国白酒上市公司水井坊的大股东。

那么为何帝亚吉欧不直接与其控股的水井坊合作开发威士忌，而是舍近求远选择洋河股份呢？这或许与其入主水井坊之后各种水土不服有关。自2007年以要约收购方式入主中国白酒企业水井坊（600779.SH）之后，洋酒巨头帝亚吉欧一直存在各种“水土不服”，公司高管频频更换，战略定位数度调整。

2010年，柯明思以中国白酒史上首位外籍掌门人的身份入主水井坊，此前柯明思曾担任帝亚吉欧大中华区董事总经理。2013年柯明思因“个人原因”从水井坊离职，2013年3月15日，当年49岁的大米，正式接任水井坊总经理一职，成为水井坊第二任主帅，2015年9月30日，大米也是因为“个人原因”而离职。

上述两人虽使用中文名字，但却是不折不扣的“洋帅”，而在此期间，水井坊经历了2013年、2014年连续两年亏损，披星戴帽，离退市只差一步之遥。

大米离任之后，终于换成华人面孔的范祥福“主事”，实际上当时范祥福本已退休。翻看范祥福的简历不难发现，其历任嘉士伯啤酒（香港）有限公司大理啤酒总经理、中图节能科技（常州）有限公司总经理、伟志控股有限公司集团采购总监，职业履历与白酒并无任何交集。

上任之初，范祥福在接受记者采访时还曾透露，“自己是赶鸭子上架，抱着试一试心态，希望能够用自己卖啤酒的成功经验用到卖白酒上。”

范祥福上任后重新提出了高端的化的战略，受益于白酒行业大环境的回暖，公司业绩确实得到提升，2018年年度业绩预增公告显示：水井坊预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约2.4396亿元，同比增长约73%；营业收入与上年同期相比将增加约7.7068亿元，同比增加约38%。

尽管营收、净利润取得了大幅的增长，但销售费用也大幅“飙升”。虽然2018年年报尚未披露，不过已经披露的2018年半年报显示，2018年上半年，水井坊销售费用4.19亿元，是2017年同期的2倍以上，约占营收的三分之一。

而今世缘、口子窖等同类型规模的白酒企业的销售费用占比约在10%左右，水井坊欲对标的高端酒品牌，茅台、五粮液等销售费用营收占比也都一直控制在10%以内。翻阅公司近两年年报不难发现，公司的高端主力产品占比超95%，即便是贵州茅台，其非高端的系列酒每年营收占比也在10%左右，水井坊的产品机构显得有些另类。

白酒行业专家肖竹青此前接受记者采访时就曾指出，“自身体量相对较小的水井坊过分向高端靠拢，会存在抗风险能力偏弱的问题，在上一轮白酒行业深度调整期，高端白酒受到冲击最为明显。水井坊的核心产品主要在600-800元之间，这一部分做好就很不错了，茅台等高端白酒品牌很难撼动。”

对于帝亚吉欧与洋河股份合作及水井坊产品结构畸形等问题，记者致电水井坊，但是截止发稿尚未收到回应。