营收不及预期，股价重挫18%，只因为英伟达售价太高？

昨天，真可谓是美股的“黑色星期一”，明星股的接连“爆雷”直接导致道指一度跌超400点，最终收跌208.98点，下跌0.84%，而标普500指数和纳指纷纷收跌0.78%和1.11%。

而英伟达可以说是在周一受到了“致命一击”，昨日英伟达盘中一度重挫18%，最后截至收盘，下跌13.97%，报收137.93美元，市值蒸发130亿美元。同时，其他芯片股也应声大跌。

实际上本周，美股各大公司都即将奉献上自己的最新财报，而周一的就“爆雷”也让不少的投资者感到担心，难道说A股刚下完的“雷阵雨”，这下又要蔓延至美股了吗？

在一众科技股之中，英伟达属于一支价格较贵的股票。如果英伟达无法在业绩上持续保持高速上升的态势，那么英伟达股价下跌就会表现地非常直接。

1月28日，英伟达更新了截至1月31日的2019财年第四财季财务指引，预计当季营业收入为22亿美元，较此前该公司预计营收27亿美元下调18.5%。要知道，早在去年11月公布第三财季财报时，英伟达提供的第四财季营收指引就已经同比下降了7.2%，较当时市场预期营收低约20%。

这一而再，再而三的下调预期，的确会引发投资者的恐慌，这无疑是一种变向承认自己股价存在一定泡沫空间的行为，毫无疑问这也是导致其股价重挫的主要原因。

对此，英伟达认为，营收不及预期都是因为游戏和数据中心平台的销售额低于预期。但是，从英伟达的举动来看，如今其增长速度已经明显放缓，而且核心营收业务也已经出现了明显的疲软状态。从价值投资的角度来看，此次英伟达股价大幅下跌的背后，其实也暗藏着英伟达更多的风险和挑战，其股价未来很可能还存在一定的下行空间。而从市场情况来看，英伟达短期内也很难实现此前营收高速增长的状态。

就在英伟达下调业绩指引的同时，投行们也同步下调了英伟达的股票评级和目标股价。其中，摩根士丹利将英伟达评级从增持下调至平配，目标价从220美元降至148美元；杰富瑞将英伟达目标价从246美元下调至185美元。

不可否认的是，作为一家全球闻名的图形处理芯片巨头，英伟达本身在游戏和数字化领域就拥有比较强的竞争力。但在此前英伟达股价和营收都保持高速增长的过程中，数字加密货币市场给英伟达带来的利好无疑是最大的，全球甚至都掀起了一阵挖矿热。

在数字货币价格水涨船高的过程中，挖矿产业链也日益壮大。市场对于高品质矿机需求的提升，也让英伟达的高端显卡刚刚一出，可能就都被大型矿机率先将其纳入囊中，正常消费级市场对于英伟达显卡的需求也就越来越大，英伟达产品也在数字货币价格大涨的过程中出现货不供求的情况，这想保持增长态势也就非常自然了。

但是，从2018年世界杯开始，数字货币市场几乎就一直处于低迷状态，就连号称最稳最靠谱的比特币如今其价值也不过是3400美金。

除了加密货币市场低迷外，GeForce RTX系列显卡售价过高可能是导致英伟达游戏显卡市场需求低于预期的原因之一。举例来说，英伟达已发布了GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti等三款GeForce RTX显卡，售价分别达到499美元、699美元和999美元。直至最近，英伟达才推出了GeForce RTX 2060，其制造商建议零售价为349美元。而英伟达也承认了产品售价过高是导致需求下滑的原因之一。

目前来看，距离数字货币走出低迷的时间点，或许还是遥遥无期。只要数字货币价格没有大涨恢复到此前的价格，主动购买新矿机、英伟达新显卡的热度就一直起不来，当下英伟达的这些业务就很难再出现供不应求的情况。

在如今大热的人工智能AI应用中，实际上英伟达也是这个领域的重要参与者。作为GPU领域的大拿，英伟达的GPU在自动驾驶、机器学习等方面都有着不可忽视的价值，但是短期内想要把这些当作扭转公司营收的救命稻草，可能还不太现实。

根据英伟达2019第三季度的财报显示，在所有主营业务中，智能驾驶业务增速最慢且营收占比最小，占比仅有5.4%。在加上诸多智能驾驶厂商主要还是在研发和试生产的阶段，能够在2020年之前将产品陆续交付给用户的智能驾驶市场化厂商都非常少，大批量的生产智能驾驶汽车应用产品更是难上加难。

因此，尽管因数字货币所导致的库存积压问题在未来几个季度可能就会完全解决，但由于目前英伟达主要的核心营收业务增长很难高速提升，人工智能领域的业务目前又很难带来大量的营收，英伟达在未来几个季度甚至未来几年内都很难拥有业绩高速上升的机会。