爱我时25亿把我买来，恨我时400万把我贱卖

4年前，华录百纳（300291.SZ）斥资25亿元溢价收购了综艺节目制作公司蓝色火焰。凭借这一“聚宝盆”，华录百纳的业绩也得到了稳步提升。

4年后，华录百纳却以410万元的价格将孙公司喀什蓝火和北京蓝火“贱卖”。为此，华录百纳也付出了巨大代价。

贱卖“聚宝盆”

12月14日，华录百纳发布公告称，旗下全资子公司广东蓝火拟向大道行知出售所持喀什蓝火100%股权、北京蓝火100%股权，两家公司分别作价400万元、10万元。与此同时，大道行知还承诺代喀什蓝火向华录百纳及其关联方支付合计1.13亿元的承债款项。

据了解，喀什蓝火是蓝色火焰的主体部分，蓝色火焰主要业务是影视栏目的制作，喀什蓝火主要负责品牌内容整合营销、文化内容制作运营及媒介代理。

如果将蓝色火焰单拎出来，可能大多数人都很陌生，但若提起其作品，众人应该皆有耳闻。

在电视媒体内容营销领域，蓝色火焰曾成功运作《快乐大本营》、《爸爸去哪儿》、《最强大脑》、《非诚勿扰》等多个重量级栏目的内容营销项目。而在内容制作领域，近年来其先后投资制作出品《最美和声》、《女神的新衣》（《女神新装》、《我的新衣》）《旋风孝子》、《跨界歌王》、《爸爸去哪儿》大电影等一系列现象级文化作品。

就是这样一家公司，曾为华录百纳的业绩做出了不小的功劳。

以本次出售的喀什蓝火为例，2014年至2016年，其营收分别为5.4亿元、8.1亿元、9.82亿元，净利润分别为2.23亿元、2.47亿元、2.73亿元。

而同期内，华录百纳的净利润仅为1.49亿元、2.67亿元、3.78亿元。可见，华录百纳当时有多么依赖喀什蓝火。

可在蓝色火焰顺利完成三年业绩承诺后，喀什蓝火的业绩也开始发生“逆变化”。2017年及2018年1-10月，喀什蓝火的营收分别为7.59亿元、0.43亿元，净利润1.5亿元、-4.76亿元。

短短10个月时间，喀什蓝火的营收和净利润齐刷刷地剧降。少掉的不止是净利润，其净资产由9.03亿元萎缩至357.29万元。

对此，华录百纳在接受界面采访时称，净资产出现较大变化系2018年前十月亏损较大及进行利润分配所致。界面报道中另外一种解释认为，在并购交易前，会对现金资产进行处理，要么等值作价，要么留存。

一位注会朋友告诉猫妹，这种变化也可能是以资抵债造成的。

对于本次以10万作价出售的北京蓝火，其业绩并不养眼。2017年至2018年1-10月，北京蓝火的营收分别为834.95万元、250万，净利润为21.07万元、-116.53万元。

一旦交易完成，蓝色火焰的子公司就只剩上海蓝火一家。

猫妹留意到，华录百纳仅在2014年披露过上海蓝火的业绩情况，往后几年的情况不得而知。2014年，上海蓝火营收0.46亿元，净利润仅为28.52万元。

此次喀什蓝火这一“聚宝盆”被华录百纳亏本甩卖，意味着蓝色火焰的主要体系彻底解体。

另一方面，两家标的公司的受让方大道行知2017年的营收为1.37亿元，净利润为474.28万元；净资产总额为2.45亿元，负债总额为1.92亿元。

大道行知的业绩并未高到让人称奇，却在此时买入两个亏损的公司，还为其背负了1.13亿元的债务。这样的购买目的也不避免令人生疑。

华录百纳或将亏损28.51亿元

喀什蓝火与北京蓝火的出售，不仅没让华录百纳赚到钱，反而还使其亏得一塌糊涂。

首当其冲的损失来自资产减值带来的影响。根据其会计估计及减值测试结果，2018年 10月计提各项资产减值准备共计7.05亿元（未经审计）。

除此之外，12月17日，华录百纳发布补充公告称，根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定，将相关商誉按照自购买日起一贯的方式分摊至喀什蓝火、北京蓝火的资产组合，预计喀什蓝火、北京蓝火的股权出售会对公司2018 年年报形成较大投资亏损，投资亏损金额预计在12亿到18亿之间。

截止2018年三季度，华录百纳营收4.25亿元，同比下降71.03%，净利润-3.46亿元，同比下降394.94%。

综上所述，三项亏损加起来，目前华录百纳的累计亏损在22.51亿元至28.51亿元之间。

即使华录百纳第四季度能够顺利盈利，也很难填补如此巨额的亏损。

值得一提的是，这也是华录百纳自2012年上市以来的首次亏损。首次亏损，却亏的如此惨烈，不免让人感到唏嘘。

蓝色火焰创始人套现离场

据了解，蓝色火焰的创始人胡刚是综艺圈内是非常知名的大佬。

2014年，蓝色火焰被华录百纳25亿元收购，再往后的几年里，随着蓝色火焰业绩承诺的顺利完成。

胡刚及其亲属也在逐步减持套现。

据同花顺iFinD统计，截至目前，胡刚在2016年完成两次减持，累计减持1444.72万股，套现金额约2.8亿元；2018年下半年，胡刚减持500万股，套现3000万。解禁以来，胡刚累计套现3.1亿元。

而胡刚的亲属李慧珍也已累计减持6次，累计套现1.54亿元。

根据华录百纳2018年三季报资料显示，胡刚持有华录百纳限售股3834.20万股，其中质押了3829万股，质押率99.86%；李慧珍华录百纳2040.97万股，其中质押了2040.97万股，质押率100%。

值得一提的是，胡刚已经于今年9月19日辞去华录百纳副董事长一职。

高管离场、资产贱卖……2017年，华录百纳过得并不太平。曲终人散，也许是对华录百纳此次危机最好的一个诠释了……