银行正式进入“二胎时代”，未来将给我们带来什么改变？

20万亿资金有了方向

12月2日，中国银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。这意味着目前已超20万亿规模的银行理财市场正式进入独立子公司运作时代。

WIND统计的数据显示，截至11月30日，四大行合计拟出资不超过530亿元注册成立理财子公司，其中建行注册资本金为150亿元，中行为100亿元，工行为160亿元，农行为120亿元。加上已经宣布设立理财子公司的16家商业银行，合计最高注册资本金达1170亿元。

不少专家认为，《理财子公司管理办法》相当于进一步明确了银行系理财子公司的“超级牌照”地位，即“信托+公募”的业务定位，这将导致大资管行业格局重塑。投资人士直言，银行理财=公募+私募+信托牌照，牌照价值非常重要。

商业银行理财子公司的开设不仅给了投资者更多选择，也会对现有的理财市场格局产生影响。银行在当前国内金融体系中居主导地位，无论是低成本资金供应能力还是高端客户的获取能力都很强。

商业银行设立理财子公司，将对高端理财市场带来深远影响，甚至有望逐渐主导高端理财市场。我们根据新规的一些条款，总结出了以下跟投资者最密切相关的几点变化：

1.  有更便宜的产品可以买了！（不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。）

   
   

2. 不用一定要跑到银行柜台才能买了！（销售渠道扩充。子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销。）   

                                                

3. 不用一定要到柜台刷脸了！（参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估。）                                          

4.  理财产品的风险控制更有保障了！（此次新规还设置了一些风险管理办法。此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。）

除了对个人投资者的投资理财带来了较大的变化外，此次出台的新规也将重塑体量巨大的资产管理市场。

社科院财富管理研究中心的王琪认为，银行理财子公司加速入局，打破了原有资管格局。业务放宽的政策支持，加之银行在货币、债券等固定收益领域的丰富实践经验，银行理财子公司的市场空间和竞争能力不容小觑。

监管层给予银行理财子公司主体身份的确认。商业银行设立理财子公司的主要任务就是将原有资管业务部门平移到子公司，现有银行资管的存量产品也会被带到银行理财子公司。

面对密集设立的银行理财子公司，公募基金是最先受到冲击的行业，特别是主打债券、货币的基金公司。银行理财起购门槛由5万元降为1万元，这对于低风险偏好的普通投资者将更有吸引力，加上银行在固收类投资中有丰富的实战经验，因此理财产品中的固收类产品可能会对债基和货基基金产生挤占和冲击。

但对股票型基金来说，这或许是个机会。股票投资对银行理财子公司来说还是个较为陌生的领域，大部分投研能力较弱的理财子公司或将选择与公募基金合作，或者直接委托具有一定资质的公募基金进行投资。

从长远看，理财子公司不应局限于单一的产品部门或者客户部门，而更应推出开放式的综合服务。如产品方面，理财子公司既可根据自身投研能力设计相应的资产管理产品，也可引入第三方发行的产品，为客户提供多样的资产管理产品和投资服务；客户方面，既可以为保险公司、中小金融机构等机构客户提供服务，也可以围绕行内高净值私人客户提供投资建议和财富管理服务等。

同时，理财子公司也要加大和母行业务部门、分行、其他子公司的合作，提供从资产管理到融资、融智等综合金融服务，理顺并深化产品和客户的联动、不同子公司之间联动、子公司与母公司的联动。

此外，理财子公司还应加强与其他资管机构、私募基金管理人等合作，在竞合中提升跨界服务能力，成为践行“开放银行”理念的综合金融平台。