美中贸易大战一触即发 港交所与纳斯达克抗衡

国际章 千亿CLUB

3月22日，美国总统特朗普宣布对中美贸易顺差进行制裁，将增收中国1300个出口产品的关税，总额将达到600亿美元！中国方面也表示会采取相应对策。特朗普的贸易保护主义举措，立刻掀起全球股市巨大忧虑情绪，投资人用脚进行了投票。

美国三大股指当日全线大跌，道琼斯工业平均指数下跌了2.93%，标普500指数下跌了2.52%，纳斯达克综合指数下跌了2.43%。A股三大指数次日纷纷下跌，上证指数下跌3.39%；深证成指下跌4.02%；创业板指数下跌5.02%。作为中国国际版的香港恒生指数周五（23日）下跌2.45%。

然而就在同一天，3月22日，香港交易所在香港举办首届生物科技峰会，约600位来自生物科技公司及行业组织的高层管理人员、机构投资者和IPO中介就生物科技创新和行业集资发展探讨交流。峰会期间，港交所与四家主要生物科技行业组织签署了合作备忘录。

港交所行政总裁李小加在峰会上宣布，“港交所计划在5年内超越纳斯达克，成为全球最大的生物科技企业上市地，无论在生物科技企业上市数量和总市值上，都将可以跟纳斯达克抗衡。

目前，港交所拓宽香港上市机制的准备工作现已进入最后阶段，计划让符合一定要求但尚未有盈利或收入的生物科技公司来港上市。假以时日，香港一定能成为汇聚生物科技行业的主要金融市场，巩固港交所作为全球IPO企业的上市首先地地位。”

港交所正在弯道超车

今明年计划吸引53家生物科技企业赴港上市

香港资本市场曾经错过多家生物科技企业上市机会。此前中国中小型以研发驱动的生物技术药企包括百济神州、和黄医药、再鼎医药因在A股或港股难以上市，而选择美国资本市场募资。卧薪尝胆，据香港资深投行人士称，在未来两年，港交所预计吸引53家生物科技企业赴港上市。这主要是因为，当前港交所正在进行数十年来最大规模的上市方案调整改革。

2017年12月，香交所就之前刊发的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》发表咨询总结，决定将允许创新型公司采取双重股权结构上市。同时，允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市。

国际章探究了一下纳斯达克精选市场的上市条件，“先不提盈利”。

1.消极条件： 有形资产净值须达到1500万美元以上。最近一年或最近三年中，近两年的税前收入达100万美元以上。IPO股票发行须超过110万股。上市证券挂牌市值须在800万美元至1800万美元之间。每股最低挂牌价5美元。

2. 积极条件：SEC及NASD审查通过后，需有400人以上的公众持股人才能挂牌。

整体来看，纳斯达克并没有将传统的盈利指标作为硬性要求，而是为企业提供多元的上市标准，包括同股不同权，侧重市场导向的流动性考核，迎合了近年来不断涌现的新科技企业，践行“任何公司都能上市，但是时间会证明一切”的原则，但是营收是要有的。

正因为如此，由比尔·盖茨(Bill Gates)和亚马逊CEO杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)投资的生物科技公司Grail计划在香港IPO。还有消息称，复星集团支持的上海复宏汉霖生物技术股份有限公司也计划今年下半年在香港IPO，至少融资5亿美元。

目前，香港证券交易的上市改革草案仍处于公开征询期，预计4月底前敲定最终的上市规则，6月将有首批生物科技企业赴港上市。

据Dealogic统计，港交所在2015年和2016年连续两年成为全球主要资本市场募资额最高IPO交易所，但在2017年被纽交所夺走这一桂冠。纽交所从第3位上升至首位，而港交所下滑至第4位，落后于上交所和纳斯达克(Nasdaq)。

港交所的上市方案调整改革无疑起到了作用。近期，港交所成为了许多大陆创业公司的上市首选地。美团点评考虑最早于今年在香港IPO，估值至少600亿美元。此外，华兴资本也正寻求今年在香港IPO，估值预计将达到15亿美元至20亿美元。另外，本月初还有消息称，小米正考虑在内地和香港两地上市。知情人士称，小米IPO预计在今年下半年进行，或融资100-150亿美元。小米期望的IPO估值在800亿美元至1300亿美元之间。

国际章，香港资本市场吸引生物科技，互联网及金融科技企业的上市潮自去年下半年已经拉开序幕：药明生物（2269.HK）于2017年6月13日登录香港主板，目前市值翻翻，从第一天闭市的320亿港币到今天（3月23日）的827亿港币；腾讯系阅文集团于2017年11月8日登陆港交所，上市首日大涨86%，吸引了40万投资者认购，冻结资金高达5200亿港元，成为港股10年来最火爆的IPO。以上新经济IPO的定价和良好的上市后表现可以解释为，香港作为国际资本市场，其机构投资者与美国资本市场的机构投资者并无区别，以同等的估值眼光接受这些新企经济业和为其估值。

总结

今年亚洲，特别是中国将有很多“新经济”企业规划上市，除了互联网企业外，金融科技企业和生物科技企业更是众目睽睽。近日大陆的一家互联网金融平台维信金科向港交所递交了招股说明书，如果成功，维信金科也将成为2018年第一家赴港上市的金融科技企业。随着A股IPO的进一步强监管，特朗普对华的巨大贸易敌意，港交所成功改革上市制度后，无疑成为这些新经济企业的首选上市之地