原创 | 10倍“快成长”企业都去哪儿了

正直A股年报披露期，本周国际章和明镜LEO特别关注研究了一下2017年业绩预告净利润10倍成长企业。

在已经公布2017年业绩预告的2548家企业中，净利润10倍成长企业为38家（见表一），与2016年净利润10倍成长企业52家比较，数量下降了27%！

驱动因素

从净利润10倍成长动力来看：并购重组依然位居第一：占比40%；

其次是供给侧改革的拉动；

第三驱动因素是资产出让，属于一次性事件。

然而跟2016年的净利润10倍成长企业比较，当时的第一驱动因素并购重组占比为60%，包含重大资产重组的借壳上市，并购重组拉动10倍业绩成长的潮水已经开始明显回落。

表一：2017年净利润10倍成长企业

国际章和明镜LEO进一步针对市场一年前给出预期的32家2016年净利润10倍成长企业进行了2017年实际业绩表现跟踪，以及与预期比较的研究：发现其中2017年业绩超预期的有6家企业，分别是神州数码，天夏智慧，欢瑞世纪，台海核电，好想你和百川能源，他们2017年的净利润平均增长率为101%；符合预期的有5家企业；低于预期的和大幅低于预期-业绩下滑的分别有6家，至今还未公布2017年业绩预告的有9家。

业绩大幅低于预期的企业中2/3是由于并购重组造成的：

a.被并购企业业绩大幅低于预期；

b.并购对赌期后不达预期。

表二：2016年净利润10倍成长企业之2017年业绩盘点

国际章：从以上两年的对比中不难看出，2017年净利润10倍成长企业的数量虽然下降，但是质量却大幅提高！其中60%的企业在2016年净利润高增长（大于50%）的基础上达到了2017年净利润10倍的穿越式增长！而2016年净利润10倍成长企业中，来自2015年净利润高增长的企业仅仅为12%！

其核心原因是成长驱动来自哪里？随着A股强监管，去杠杆，并购重组无论是从实操性，还是从持续性上都开始退潮。找准主业盯着打，从单项冠军，发展到双项多项关联协同业务冠军，是极其考验企业掌舵人及其班子的管理经营能力的，其难度远远大于资本运作，然而只有这样企业才能踏上持续成长的道路