大跌之后，茅台市值破万亿还有希望吗？

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文|药糖

当所谓的“白酒泡沫”破裂后，茅台市值是否还能突破万亿关卡？ 

距离市值破万亿仅一步之遥，茅台却出人意料的开启了下跌之路。曾经的茅台股价扶摇直上，从600元到700元仅用了15天，但站上历史峰值的贵州茅台，股价下跌比上涨更加迅猛，仅一周时间，已从最高位719.96元降为如今的621.19元。 

刚刚过去的6个交易日，茅台大跌12%，市值蒸发1118亿，从9033亿跌至7915亿。作为白酒标杆，茅台股价持续下跌直接拖累整个白酒板块。曾经“有福同享”的古井贡酒、水井坊等白酒股价同步下跌，最近三个交易日累计跌幅均超10%，为今年以来白酒企业的股价神话画上一个不圆满的句号。 

事实上，茅台的下跌似乎早有征兆。今年6月底，贵州茅台曾经的忠实拥趸否极泰基金董宝珍突然变得谨慎。对外言论暗示贵州茅台已经出现估值泡沫，奉劝投资者不要让茅台的估值水平突破30倍市盈率的危险界限。尽管私募大佬但斌义无反顾坚持看多，但茅台阵营的多空分化不可逆转。 

11月16日，当茅台股价一举突破700元大关、距万亿市值仅差一个涨停板的关键时刻，外界对茅台惊人的上涨速度表现出担忧与质疑。16日晚间，贵州茅台公告称过高的目标股价及估值不代表公司态度。与此同时，新华网也发文称要理性看待茅台的股价。 

更引人注目的是，11月20日晚间，上交所对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。而苏铖曾在茅台股价冲上700元后，喊出茅台2025年前后市值天花板为1.85万亿元。 

在三重风险提示下，茅台股价一周大跌8.72%，经历了自2015年股灾以来最大的一次回调。茅台股价下跌同时，茅台酒价格也出现回落。曾有炒酒客坦言，如今每瓶茅台飞天酒亏损30元。 

茅台股价涨跌之间，有一股资本势力不容小觑，那就是外资即沪股通的动向。年初以来外资持续买入茅台股，7月份持股比例首次超过6%，成为推动茅台股价上涨的一股神秘力量。但是行至10月中旬，外资开始高位减仓，近7个交易日更是大幅撤退，一周内净卖出额达23.41亿元。一进一出之间，外资操作精准，茅台股价跌宕起伏。 

那么，“白酒泡沫”破裂后，茅台还有没有机会东山再起？目前市场观点不一。茅台集团董事长袁国仁对未来充满信心。

11月25日，袁国仁在新华网发文称，2017年茅台全年销售收入预计将突破600亿元，利润可达300亿元，上交税收可达200亿元，将完成一份历史上最靓丽的成绩单。今年，茅台股票市值最高突破9000亿元，成为全球市值第一的酒类企业。 

但市场显然更加冷静。某位私募人士表示，“如果你把茅台当做酒，那它的成长就需要时间，涨快了涨多了必然要跌。如果你把茅台当做投机炒作，那么就无需分析，跟着资金炒就好，被忽悠到天上去了，一不小心可能就高位站岗，保持冷静尤为重要。” 

或许外资动向可以参考一二。在茅台股价经历一轮调整之后，外资开始由减仓变为抄底。11月23日，外资结束连续6个交易日净卖出茅台股，转而净买入1.67亿元。当日外资通过沪港通大幅增持A股，沪港通全天净流入20.99亿人民币，创今年10月10日以来最大净流入。

总体来看，白酒行业目前仍处于调整期，但不可否认的是，茅台已经穿越牛熊，在白酒行业呈现别具一格的“茅台现象”。11月24日，茅台依然是北向资金成交最活跃的股票，也是外资通过沪股通买入最多的股票。 

还有一点需要特别指出，追溯历史发现白酒行业有个特殊现象，即每逢中国传统节日白酒销量必创新高。如今临近年末，中国人最重视的传统节日春节即将到来，人们对白酒的新一轮抢购整装待发，而这势必带动白酒概念股价格抬升。作为酒业龙头的茅台或将借机崛起，至于茅台市值能否一举突破万亿关卡，让我们拭目以待！