贵国金融的“6月诅咒”：放出去的货币，泼出去的水，总要淹死个把人

要写文章，大抵可以从2014年的A股上一轮雄起的前夜说起。

新班子上任多日，改革气象初现，反腐之下，民心聚集，但外需不振，实体经济不见太多光鲜之处。

2013年6月，“钱荒”突然横扫金融界，彼时甚至有银行业界人士对翔哥说“贵国要完”，其转身卖房卖股，把资产都转到海外去准备去美帝做寓公了。

那时候，真没多少人会预测到其后波澜壮阔的“改革牛”以及2015年贵国气势如虹的房价起飞。

当时，反倒是“影子银行”让人觉得贵国时刻揣着一颗不定时的“金融核弹”绝命狂奔。上述银行界人士对翔哥说，“贵国企业和银行的真实负债表根本没法看，都在捂盖子，一揭开，都得完蛋，都是高杆杆负债经营，利润覆盖不了利息成本，只能借新还旧。”

结果呢，大家都加杠杆，“钱荒”了，贵国央妈最后还是没有收拾熊孩子，放了一马，又平稳度过一年。

“钱荒”最紧张那会，翔哥在魔都，与一位老大哥在黄浦江边喝茶，老大哥看着报纸里对“影子银行”的批判，皱起了眉头，说“如果没有影子银行给市场带来流动性，贵国经济早就被冻结，动弹不得。什么叫影子银行？无非是监管掐得死死，没让钱流到该流到的地方，市场自发秩序，一定会绕开监管自然流到该去的地方。”

这话有点禅意了。他举个例子，“比如，国家监管为了调控房价，严格限制给地产公司融资，总觉得现在房产过剩、钢铁过剩、水泥过剩，什么都过剩，试图用金融手段遏制这些行业，但你看看，中国钢铁总产量在一亿吨时，国家就觉得过剩，现在已经突破8亿吨，中国城市化率还远没有到头，这时候，还是严控。那么，有需求，就会有供给，所有机构一定会想方设法绕开监管，给这些行业放贷，为什么，钱是追求回报的。”

“所以，不是影子银行，而是银行的影子，不是监管缺失，而是监管太多。”他总结说，“国家的刚性监管，一定会导致最后刚性兑付。”

这句话，翔哥一直铭记在心。巧合的是，2年后的2015年，也是6月，股灾来临，当股灾横扫沪深两市时，翔哥再次与老大哥在同一地方喝茶，他的看法，也还是如此。

那一波股灾，真是改变了很多人的命运。张助理、肖老师就不说了，关于肖老师的，以后再八。就连最近在推特上很红的那位老板，当时就举债参与了某证券公司的H股配售，结果股灾一来，股价跌到了平仓线，那位老板没能及时补仓，亏了5亿美刀。

其实不止他，还有好几位老板都遭遇了同样的事情，套路几乎都如出一辙。

那场股灾，真是动摇了翔哥的信仰——那些大老板并没有想象的那么强大，雪崩一来，一样会被埋；国家也没有想象的那么无所不能，照样制止不住雪崩。

股市的泡沫，国家控盘失败，那么，其他资产的泡沫呢？

股灾并没有真正“蒸发”财富，钱还是那些钱，不过是边际价格变了，总价变了，钱过了手。

于是，当股灾硝烟还没散去，贵国一线城市的房价开始起飞。从2015年末起，到2016年再到穷凶极恶的2017年一二月份。贵国房价叹为观止的涨幅，硬生生地把帝都房子的均价从4万拉到了6.2万。

上头那个银行人士就捶胸顿足后悔早早卖掉房子错过了发财的机会。

4年时间，是层层围追截堵，结果是按下股价的暴涨，那边房价又暴涨；冻结房价，股价又蠢蠢欲动。

由于管制，泛滥的货币洪水迟早要找一个标的物，所以“非贸易品”的价格就如同天平的两端，此起彼伏。

但，货币发出去容易，收回去难。层层资本管制和在离岸市场打打空头，还有什么招吗？

“把货币死死锁在房价里啊，这样大家就没有人民币去兑换美元了。”有人跟翔哥说。

用一位长者的话来说，这个看法是“乃义务，图森破图样。”

因为房子层层倒手，选择拿钱不再次购买的人，还套出了几百万上千万的资金。货币并没有被锁死，相反，每轮暴涨，整个信用体系还创造出了新的货币。

这些钱，只是暂时还没有去处而已。印钞机开动，会自动创造出需求“标的物”，大家猜，下一个暴涨的东西，会是什么呢？

不知道是不是贵国人比较健忘还是咋地，这两件曾经差点改变贵国经济走向的事情，如今不见多少人复盘和讨论，虽然都过去没多久，但俨然如陈年往事般不被提起。

其实，今天诸位嚷嚷的股灾4.0也罢，还是上周让诸位揪心的证监会减持新规也罢，都可以说是上述两件事的翻版。

关于证监会的新规，前两天，翔哥在圈内说了几点不成熟的个人看法：

1、在下隐约觉得，自从股灾之后，大大对资本市场的看法，也是“千年大计”，短期的波动也不在他对会里的“KPI考核”里，一行三会多次强调“资本市场要服务实体经济”，不在提14年政府工作报告里“增加老百姓财产性收入”；

2、这就隐含着另一个意思：此前大股东们的种种减持，套现拿到的钱都被用来“改善生活”了，钱没有用于“实业”，那么好嘛，那就不让你们这么容易就套现了；

3、市值管理，说一千道一万，最后都得减持套现落袋为安才行，不能这么容易套现了，你们还有动力做市值吗？

4、也是有应对之策的，会里划了个5%的线，那么大家就打散、相互代持好了，总该，有办法的，反倒是，不能明面去做，大家就只好暗地里去套现，更有动力去操纵二级市场，出老千；

5、银行也着急了，不说质押的，这事可以让大股东们先着急，就说定增的，好多里头都有配资的，银行不少钱呢，到期不能卖，算谁违约？

6、既然老郭你严查银行资金，让我很被动，那么我也严管减持，看你着不着急，神仙打架，尔等都被绑上火里烤

7、会里很重视这个新规，今天下午召集了京城各大媒体开了个内部通气会，就怕“解读不准确”（注：假期一看，宣传机器是火力全开）

8、这事跟韩志国有关系吗？显然，会里不愿搭这个茬。当时现场有人提问这规定出炉跟韩志国有没有关系，证监会说，“这个是长期论证研究的一个过程，肯定不是一两天突击完成的，至于说是某个人这个节点，至少不具有因果关系”。

9、接下来会发生什么呢？定增没法搞了，委外也死了，通道难做了，你以为最慌的是基金和券商？

银行就不怕？钱都用来干嘛好呢？存量产品怎么办？

10、这个市场之所以这样，是因为有需求，大股东需要钱，机构需要赚钱渠道，银行资金需要标的物。

11、去杠杆、挤泡沫、服务实体，重要事情多念几遍，你怎么看归你怎么看，重要的是，领导怎么想。

李超副主席不都说了吗，领导层意志坚定。“你们死给我看，我也要管。”

12、大领导一直说要防范金融风险，底下就照着去做，管好自己的一亩三分地，引火烧邻居的身，搞不好，邻居被烧死了

其实，所有做高标的物的价格，都只为了从金融体系里套出真金白银罢了。

领导当然想把钱挤进实体经济，全要素投入，劳动生产率提升，经济健康平稳发展。但是，钱并不是没有进入实体。回头看看前文，钱真的是空转套利？

错了，钱只是在找标的物。

当钢铁水泥重化工等等有利可图时，它就流过去，还记得宝塔石化、山东企业的巨额债务黑洞吗？当房地产有利可图时，它就流过去，还记得各种房地产信托以及种种“金融创新”变着法子给放贷吗？当房子有利可图时，就是首付贷以及房贷打折；当票据融资、同业有利可图时，就是各种机构同业和公司金融业务突飞猛进。

有人说，每轮监管都是搞死一个行业，票据狗、债券狗、同业狗要失业了，现在是定增狗要滚蛋了。

这样说也没错。

但放心，正如贵国证券业从业者2012年平均薪酬只有12万，现在已经惶惶60万。倒不是大家有多厉害，而是诸位最接近货币的“水龙头”。

越是严厉方向错误的监管，就越是需要诸位“违规”去“修正”。

实体根本不缺钱，而是整个经济体，钱太多了，别的不说，VC/PE满大街跑，还担心融资？

诸位被干死的票据、债券、信托、同业等等的背后，穿透到底，还不是银行的钱，而银行的背后真是央妈。

当央妈铸造的金融体系释放出155万亿的M2时，一定会泛滥成灾，一行三会围追堵截，大家不能明面放贷，最后一定是通过各种通道去完成。

货币只要放出来，就一定收不回，要么都兑换成外币，跑出去，而之前的标的物就价格雪崩。

你猜，贵国敢不敢开这个口子？

当然不敢。

掐指一算，“钱荒”，2013年6月；股灾，2015年6月。这不是巧合，而是注定的。

那么，今年6月，会发生什么呢？