明星私募朱雀投资为何去这家公司调研？

上周，明星私募朱雀投资调研了宁波银行（002142.SZ）、仙琚制药（002332.SZ）、信维通信（300590.SZ），星石投资调研了锡业股份（000960.SZ），千合资本调研了云南白药（000538.SZ），淡水泉调研了歌尔股份（002241.SZ）。

据东方财富Choice数据统计，野马财经（微信公号：ymcj8686）发现，上周近百家上市公司被机构（公募、私募、券商等机构）关注，其中12家上市公司被超过15家以上机构造访。

其中，信维通信（300136SZ）上周累计接待机构42家，位居首位；歌尔股份（002241.SZ）累计接待35家机构，排名第二；惠博普（002554.SZ）获30家机构调研，排名第三。

附：机构调研上市公司一览图

在信维通信（300590.SZ）调研会上，机构关注的焦点是：2017年业绩表现及未来是否存在并购计划。信维通信回应各机构调研称，预计“射频隔离器件、无线充电和声学等业务”将会在2017年为公司业绩做出重要贡献。此外，在保持天线及上述三大业务稳定、持续增长的基础上，公司将会在滤波器、功放、开关等高端射频前端器件业务上面布局，这些业务将会形成新的收入利润点。

在本次调研中，信维通信详细阐述了5G天线特性及公司的研发情况。首先，基于5G基站定向传输（相当于朝一个方向波束传输）的特性，5G天线的设计需要波束成形和扫描，需要有源器件如移相器、耦合器等，通过位相控制器实现波束扫描和基站进行有效的沟通；其次，天线工艺将与微电子结合更紧密，未来，天线频段会从低频到高频，从单体变成阵列有源天线的实现方式会有很大变化，和半导体相似，会应用更多的新材料，需要更新的加工技术和更高的精度；再次，随着5G工作频率的升高，射频芯片、器件、天线尺寸都会变小，结合更紧密，集成度更高，整个5G解决方案向射频模组演进。

在手机终端天线方面，该上市公司认为，5G和4G天线是共存的，但5G手机外观会有变化，预计随着5G的到来，金属框还存在，但对天线有屏蔽作用的金属后壳将逐渐被取消，或被玻璃、塑料或陶瓷等非金属材料所代替。

歌尔股份回应公司发展战略时表示，公司主要产品线跟其他很多电子零组件公司不同，主要分为电声器件和电子配件两个部分，也就是零件和成品。歌尔股份将以三星作为学习榜样，一是制造精密零组件并强化有关嵌入式软件，以提高零件性能表现和竞争力；二是大力发展各类智能硬件，并通过使用大量自制零组件保持和提高产品毛利率，同时拉动零件发展。希望未来通过更多系统级产品把歌尔的竞争力表现出来，提升净利润率空间。

惠博普的“巴基斯坦项目3亿延迟款风险”和“2016年三季报应收账款较大，公司现金流是否能支撑业务发展”两个问题被机构重点关注。惠方回应称，巴基斯坦项目延迟确认收入的部分，将于近期确认。另外，应收账款余额较大主要原因是项目延期付款造成，2016年四季度应收账款会有较大改善。随着公司做国际EPC业务，现金流比过去改善很大。国际工程项目根据计划确认收入，回款较好，目前现金流问题不大。

野马财经关注到，上述三家公司的股价均在上周内有不同程度的涨幅，依次序分别为1.18%、1.4%和3.4%。

对于朱雀投资的选股，朱雀投资普通合伙人、高级投资经理王欢曾对媒体有过这样的表述：投资者身处的是一个不断变化的、不完美的世界。把握投资机会，必须紧密跟踪，了解变化与趋势。

他说，选择一家好的投资标的，“我们”没有什么独门秘笈，只是希望所投资的公司有这样5个特质：

第一，公司处于一个具有很大成长空间的行业之中；

第二，公司在所处行业中具有自己的核心竞争优势，即“护城河”，可以是技术优势、可以是品牌优势、可以是渠道优势、也可以是成本控制优势等等；

第三、公司的管理团队优秀，具有前瞻眼光和战略规划能力，也有很强的执行力；

第四、公司的财务状况稳健；

第五、公司的估值具有吸引力。

朱雀投资认为，对于上市公司的业绩究竟是“五毛”还是“一块”，上市公司本身也没有把握。过去多年的经验证明，上市公司的前瞻性并不见得比资本市场更强，否则不会出现2008年、2009年那样的情况。“机构应该更关注的是企业本身的驱动力，而不仅仅是它的业绩。”

上周，朱雀投资公号发布观点认为，上证综指自3100附近反弹以来，市场仍处于风险偏好的修复阶段，但随着指数的上行，目前或进入震荡期，波动将有所加大，在这个过程中应当把握市场的结构性机会，从长期来看政策倾向于将资源引导至一些具有内生增长的公司，核心依然是自下而上的择股能力，短期从两会前的主题机会来看，国企改革、一带一路可能受到关注。中期市场需要关注的风险，仍然关注经济基本面的走向、金融去杠杆进程以及海外美联储加息节奏。

公开资料显示，朱雀投资的普通合伙人团队由中国资本市场优秀投资团队和部分在投资银行领域和证券法律事务方面具备多年管理经验和人脉资源关系的合伙人构成。有限合伙人则由具有金融、地产、IT、消费等产业领域背景的投资者构成。