半夏基金陷“暴跌”质疑 李蓓遭遇了什么？

出品｜达摩财经

性格鲜明的半夏投资“女掌门”李蓓，5月22日深夜发文，坦承“在股票上和商品上都犯了一些错误”，比较极端的行情下出现了不小的亏损，导致旗下基金在最近一个月出现了“一定的回撤”，其中高波动基金回撤超过10%。‍‍‍

李蓓的代表产品“半夏稳健”混合宏观对冲基金在上周（5月12日-5月19日）单周净值跌幅高达8.54%，再上一周净值下滑了4.66%。截止5月19日，该基金年内最大净值回撤接近14%。‍‍‍‍‍‍

短期内出现如此跌幅，对于一只基金非常罕见。

李蓓究竟遭遇了什么？

市场传言半夏基金的大幅回撤，与其看好地产复苏、做多玻璃期货有关。‍‍

玻璃期货主力合约行情显示，最近一个月玻璃期货价格呈现单边下跌趋势，从4月21日至5月22日跌幅逾30%。‍‍‍‍‍‍‍‍

自4月以来，玻璃原料纯碱价格更是出现大幅下跌。纯碱期货主力合约价格从2500元左右跌至1600元以下，不到两个月跌幅高达46%。

李蓓并未回应所犯错误是否为玻璃期货，但李蓓今年以来对地产复苏的看好有目共睹。半夏投资3月报中，李蓓声称地产存在“十年一遇级别的机会”，并称：“虽然我们持有的地产股今年以来表现非常落后，但我们相信，这并不是风险而是机会，后续大涨只是时间问题。”

半夏投资4月报中，李蓓看好竣工和地产后端超预期，表示在个股和商品会“买竣工链条和后端装修占比高的品种”。

但玻璃投资标的最近的表现，明显与李蓓的预期相反。

李蓓在最新回应文章中称：“（半夏投资）坚持一贯的风控框架，已经大幅减仓控制风险敞口。剩余的仓位已经比较低，留了若干兼具高赔率和基本面趋势向好的头寸。”

她安抚半夏基金的投资者，后续将“提高趋势性交易的开仓标准，具有高确定性和高赔率的右侧机会再开仓。多使用期权等风险可控的工具，多做一些套利累的低风险交易。争取未来几个月涨回来创新高。”

值得一提的是，5月初，半夏投资宣布旗下存续私募基金产品自5月8日起暂停对新客户的申购开放。“在市场条件允许的基础上，未来择机恢复募集”

半夏投资是近两年颇受关注的私募基金公司，2022年管理规模突破百亿，李蓓也因颇为出位的表达风格成为圈内“网红”。