首尾收益率相差98.63%！主动权益基金深度盘点，绩优操盘手名单揭晓

来源/新经济E线

新经济e线获悉，主动权益基金全年业绩的中位数为-21.12%、均值为-20.80%；前1/4 分位数为-15.59%；后1/4 分位数为-26.68%。

无疑，2022年是权益市场投资中很艰难的一年，全年A 股主要宽基指数全线下跌。在申万全部一级行业中，仅煤炭、综合两个行业取得正收益，首尾行业收益率差距达到47.48%。其中，主动权益基金重仓的电力设备、食品饮料、医药以及电子等行业在2022年的表现较为靠后，而市场表现靠前的几个行业里，主动权益基金整体配置又相对较少。

据新经济e线了解，自2010 年以来，前后共有4 年时间主动权益基金（包括股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金在内）整体收益率告负，分别为2011 年、2016 年、2018 年以及2022 年。此前的2015 年、2019 年以及2020 年成为了主动权益基金赚钱效应最为明显的三年。

Wind统计表明，截至2022年12月30日，按全年净值回报率来看，主动权益基金首尾收益率相差更是高达98.63%。其中，在业绩排行榜上位居首席的万家宏观择时多策略在2022年的总回报为48.56%，而业绩垫底的华宝科技先锋C全年收益率为-50.07%。换一句话说，如果主动权益基金在2022年能做到正收益，则业绩排名可处于市场前2.5%。

绩优操盘手名录

新经济e线注意到，2022年业绩领先的前10 只主动权益基金全年收益率都在10%以上，分别为万家宏观择时多策略、万家新利、金元顺安元启、万家精选A、英大国企改革主题、易方达瑞享I、万家颐和A、华商甄选回报A、易方达先锋成长A和华商新趋势优选，主要来自于以下几位基金经理，分别为黄海、缪玮彬、张媛、汤戈、武阳、章恒和周海栋。

不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5 只基金（换手率与交易能力维度）

不过，就绩优操盘手的特征来看，基金经理的风格整体差异较大，有万家基金偏自上而下高集中度的黄海，也有金元顺安分散买小盘股的缪玮彬；有华商基金偏左侧的周海栋，也有中银证券偏右侧的白冰洋；有英大基金量化辅助的张媛，也有国金基金纯量化模型的马芳；有广发基金逆向、困境反转的林英睿，也有易方达基金行业拓展且轮换的武阳以及华泰柏瑞基金只做金融地产的杨景涵等。

在行业配置收益、选股收益、交易等调仓收益等方面，选股与行业配置都给基金经理贡献了超额收益，但分化较为明显。如行业配置贡献较高的有万家宏观择时多策略、英大国企改革主题；选股贡献较为明显的有万家宏观择时多策略、华泰柏瑞新金融地产；也有调仓比较及时的易方达瑞享、万家颐和等。

不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5 只基金（行业维度）

从收益贡献看，不管是绝对收益还是相对收益（相对行业指数的选股超额收益），煤炭、交运出现的次数相对更高，在行业上具备优势。对2022年部分绩优主动权益绩优基金的行业收益贡献进行拆分的话，煤炭行业对万家宏观择时多策略、英大国企改革主题、万家颐和A、华商新趋势优选贡献的绝对收益都是排名第一。同样，在对万家宏观择时多策略、英大国企改革主题、易方达瑞享I、华泰柏瑞新金融地产A的绝对贡献中，交运也是位列前三的行业。

值得关注的是，尽管近几年投资者挖掘了较多的新锐基金经理，但老将基金经理能够继续维持高水准的业绩更是难得，2022年仍有部分老牌明星基金经理业绩表现突出。比如，在2015年之前管理公募，近几年业绩都较为靠前，且2022年所管产品业绩也较为靠前的10 位基金经理中，就有周海栋、刘自强、丘栋荣、姜诚以及鲍无可等，其相应的代表产品华商新趋势优选、华宝动力组合A、中庚价值领航、中泰星元价值优选A、景顺长城能源基建A在2022年均获得正收益，全年总回报分别为13.62%、6.45%、4.86%、4.46%、1.09%。

申万宏源认为，过高的年化超额收益并不是一种常态：以基金经理为单位，在初始管理产品期间，由于时间较短，可能出现超额收益（以wind 全A 为基准）特别高的情形，例如在2年左右的管理时间，年化超额收益可能达到25%以上；但随着管理时间的拉长，年化超额收益不太可能出现特别高的情形，以管理时间在8 年以上的维度看，年化超额收益能够在5%以上都是相对不错的水平。

据新经济e线了解，在2022年涌现的新锐基金经理中，建信基金的马牧青、国金基金的马芳、华商基金的余懿、泰康基金的傅洪哲、汇安基金的许之捷、华泰柏瑞的董辰等脱颖而出。截至2022年12月30日，马牧青、马芳、余懿、傅洪哲、许之捷、董辰各管理的建信医疗健康行业A、国金量化多因子A、华商乐享互联A、泰康医疗健康A、汇安丰融A、华泰柏瑞富利A全年收益率分别达12.23%、12.23%、2.11%、14.22%、14.67%、7.40%。其中，余懿、傅洪哲、许之捷等三人的任职时间均为2022年，其余基金经理的任职时间均为2020年以后。

爆款基金大变迁

此外，就2022年主动权益基金的发行情况来看，其黯然的整体表现传导到了发行市场，爆款基金（特指发行规模超过50亿元以上的基金，以下同）结构也发生了大变迁。

新经济e线注意到，在全部爆款基金中，2022年全年首发50亿以上的主动权益型基金占比仅录得5.2%。2021年，这一数字则高达51%。究其原因，2022 年全年权益市场持续回落，导致主动权益基金的新发产品较少，规模较小。取而代之的是，在2022年权益市场表现不佳的情况下，纯债型基金风险较低，能够承载稳健投资的市场需求，成为了爆款基金的发行主力。

Wind统计表明，截至2022年12月30日，全年发行规模超过50亿元以上的主动权益基金仅录得4只，合计募集规模311亿元。2021年，其发行数量和募集规模分别为79只和6393亿元。可见，2022年爆款基金的发行数量和规模同比分别骤降94.94%和95.14%。

按2022年主动权益基金发行规模前十大排序的话，居前的易方达品质动能三年持有A、泉果旭源三年持有A、兴证全球合衡三年持有A、汇丰晋信研究精选各募集99.11亿元、99.07亿元、59.84亿元、53.34亿元。余下六席分别由兴证全球合瑞A、信澳智远三年持有期A、广发瑞誉一年持有A、广发成长动力三年持有A、大成聚优成长A、鹏华新能源汽车A夺得，其募集规模分别为49.50亿元、47.63亿元、41.33亿元、35.79亿元、32.87亿元、31.61亿元。

观察爆款基金的发行结构得知，全年首发50亿以上的纯债型基金达47只，发行规模合计3193亿元，在全部爆款基金中占比超过半壁江山，高达53.7%。对比2021年，首发50亿以上的纯债型基金39只、规模合计2740亿，在全部爆款基金中占比21.8%。

紧随其后为被动指数型债券基金，其占比也超过三成，达34.8%。相比于2021年，爆款基金中指数基金的占比明显提高，特别是同业存单指数基金。在主动权益投资难以获取超额收益的2022年，收益确定性更高的同业存单类产品受市场欢迎。如广发基金、平安基金、国泰基金、嘉实基金、汇添富基金、招商基金、工银瑞信基金、建信基金、景顺长城基金以及华夏基金旗下同业存单指数7 天持有合并发行份额均接近或达到百亿规模。

若按基金管理人发行规模排序的话，2022 年中欧基金旗下的主动权益基金首发规模领先，在数量与规模上都占据优势，但基金经理的规模分布较为均衡，并不是主推某个基金经理的产品；另外突破百亿的还有广发基金、易方达基金以及兴证全球基金。

具体到全年主动权益基金首发规模前十大排行榜，中欧基金、广发基金、易方达基金、兴证全球基金、泉果基金、南方基金、信达澳亚基金、汇丰晋信基金、华安基金、大成基金，2022年合计募集规模分别达141.09亿元、122.61亿元、116.16亿元、109.34亿元、99.07亿元、79.72亿元、70.98亿元、69.96亿元、62.23亿元、57.84亿元。其中，中欧基金、广发基金、华安基金、南方基金的发行数量均在10只（含）以上。

此外，在主动权益基金首发规模靠前的前10 大托管行中，招商银行无论是产品数量还是首发规模上都占据明显优势，有71 只主动权益基金，首发规模合计730 亿元，其中合作的代表基金公司为兴证全球基金；随后较大的是工行、农行、中行、建行、交行以及兴业银行，其合计发行规模均超过百亿元，合作代表基金公司分别包括信达澳亚基金、大成基金、中欧基金、华富基金、建信基金、中泰资管。