经济低迷，高盛业绩呈明显下降趋势

来源/满投财经

7月18日美股盘前，高盛（GS.US）公布了其2022年二季度财报。报告显示高盛在二季度实现营收118.6亿美元，同比下降22.9%，但好于市场预期的108.6亿美元；净利润为29.3亿美元，同比下降46.6%。摊薄后每股收益7.73美元，上年同期为15.02美元，同比下降48.5%。

自2020年疫情爆发以来，全球供应链受到严重冲击甚至断裂，国际市场物价疯狂上涨，美国为了抑制国内居高不下的物价水平，过度采取了多轮大规模的宽松货币政策，刺激美国经济反弹的同时导致严重的后遗症，通货膨胀问题日益严重。

进入2022年，随着俄乌冲突的爆发，能源和粮食的价格飙涨，进一步推高了美国的通胀水平。为了遏制通胀，美联储一系列激进的紧缩政策加剧了市场对经济衰退的担忧，全球金融市场的流动性状况不断恶化。在高通胀和经济疲软的压力下，包括高盛在内的美国金融机构正面临严峻挑战，多项业务受到严重冲击。

业绩整体下降趋势明显，投资银行业务低迷

具体来看，虽然高盛二季度的营收和净利润均超过市场预期，但公司整体的收入和净利润的自2021年一季度以后就呈明显的放缓趋势，其向下的颓势并没有改变，本季度的收入和净利润同比分别减少了35.3亿元和25.6亿元，主要是受资产管理和投资银行业务收入显著下降以及贷款损失拨备增加，大幅压缩了利润的影响。

（数据来源：公司财报）

按业务划分，投资银行业务、全球市场业务、资产管理业务、消费者与财富管理业务分别占高盛2022年二季度营收的18%、55%、9%、18%，二季度高盛的四块业务收入一半增长一半下降。

高盛投资银行业务在二季度实现收入21.4亿美元，同比大幅下降41%，环比下降11%。投资银行业务收入的下滑，主要是由于股票和债务承销业务的净收入显著下降导致承销业务显著下滑。高盛表示，与2022年一季度末相比，公司的投资银行积压订单有所减少，反映了行业内并购交易数量以及IPO数量的减少。美联储的激进加息以及经济衰退的预期遏制了企业发行股债的意愿，投资银行业务陷入低迷。

全球市场业务实现收入64.7亿美元，同比增长32%，主要由于FICC业务同比大增55%，产生了36.1亿美元的收入。FICC业务收入增长主要由于利率产品、大宗商品和货币的净收入的显著增加，部分被抵押贷款和信贷产品的净收入大幅下降所抵消。股票融资也实现收入28.6亿美元，同比增长11%，因是股票融资的净收入显著增加，主要反映了市场活动的增加。

资产管理业务实现收入10.8亿美元，同比大幅下降79%，反映了股权投资的净亏损，以及贷款和债务投资的净收入显著下降，部分被管理和其他费用的显著上升所抵消。

消费者与财富管理业务实现收入21.8亿美元，同比增长25%。其中财富管理的收入为15.7亿美元，同比增长13%，主要受管理和其他费用收入增长驱动；消费银行业务的净收入为6.08亿美元，同比增长67%，主要反映了信用卡余额和存款余额显著增加。

（数据来源：公司财报）

美联储加息带来利息收入增长，信贷损失拨备的增加拖累利润

利息收入的增长是高盛二季度财报的亮点之一，随着美联储一系列紧缩政策的执行，利率的提高直接增加了金融机构贷款业务的利润。高盛二季度的净利息收入为17.3亿美元，同比增加了1.05亿美元，利息收入的增加除了利率的上升还得益于公司贷款总额的增长。

虽然利息收入表现亮眼，但二季度的非利息收入却下降了26.4%，导致整体收入不佳。

（数据来源：公司财报）

此外，经济衰退的预期下，迫使高盛在二季度采取了更多的信贷损失准备金，为6.67亿美元，一季度为5.61亿美元。截至2022年6月30日，公司的信贷损失准备为52.7亿美元。高盛表示：2022年第二季度的拨备反映了投资组合的增长（主要是在信用卡方面）和广泛的宏观经济问题的影响。

虽然高盛二季度的收入同比下降22.9%，但净利润的下降幅度远高于营收，从去年同期的54.9亿美元骤减至29.3亿美元，信贷准备金的增加是拖累公司利润的主要原因之一。

除了高盛，美国另外五大投行摩根大通、美银、花旗、摩根士丹利以及富国均增加贷款损失拨备，二季度六大行累计增加33亿美元，环比增长30%。

总得来看，美国的高通胀水平预示着一场经济衰退正在酝酿，金融市场的波动加剧和风险上升打击市场信心。经历了此前美联储多轮超宽松政策带来的红利后，美国金融机构正面临经济逆风带来的挑战。高盛的投行业务以及资产管理业务受到冲击，整体的收入自2021年一季度后就呈现明显的下降趋势，二季度净利润更是几乎腰斩。

但尽管经济的波动性和不确定增加，高盛的首席执行官大卫·所罗门仍在财报中表示，对其驾驭环境、动态管理资源、为股东创造长期增值回报的能力充满信心。