瑞幸咖啡付12亿元与SEC和解，还需几亿与投资者和解？

作者 | 宋冠宇

来源 | 野马财经

受财务造假事件影响，已于今年6月底退市的瑞幸咖啡，在12月17日早发布官方微博称，瑞幸咖啡已与美国证券交易委员会（SEC）就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解。

对瑞幸咖啡来说，因会计丑闻而退市并非最严重的处罚，后续一系列赔偿才刚开始。

图片来源：瑞幸咖啡官方微博

根据美国SEC的数据，从2019年4月到今年1月，瑞幸咖啡与关联方通过三个单独的购买计划进行虚假销售交易，故意制造了超过3亿美元的零售额。根据起诉书，某些瑞幸咖啡的员工试图通过将公司的支出夸大超过1.9亿美元，创建虚假的运营数据库以及更改会计和银行记录以反映虚假销售来掩盖欺诈行为。 

而2020年6月中旬，瑞幸咖啡股价就已暴跌90％以上，市值蒸发超过110亿美元。

当我们站在这一节点回顾瑞幸财务造假案的始末时，不免有沧海桑田之感。

2020年1月31日，做空机构浑水在社交媒体上公开表示，该机构收到一份能够证明瑞幸咖啡财务和运营数据造假匿名调查报告，共89页。

3天后瑞幸回应，报告中包含的所谓证据无确凿事实依据，且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。

4月2日，瑞幸咖啡发布公告，公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交报告，承认公司在2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币，同时虚增相应成本费用。随后瑞幸董事长及公司分别公开道歉，涉嫌财务造假事件的高管及员工已停职调查。股票于纳斯达克停牌，中美证监会开始协同调查。

5月12日，瑞幸造假事件迎来第一波惩罚，CEO钱治亚和COO刘剑被暂停职务，瑞幸咖啡宣布联合创始人郭谨一为代理CEO，并对6名员工做出离职、停职等安排。

5月19日，纳斯达克股票市场的上市资格部向瑞幸出具了正式书面通知，决定终止其上市资格，瑞幸退市。6月29日，瑞幸咖啡正式在纳斯达克停牌，并准备退市事宜。

7月5日15时，瑞幸咖啡召开特别股东大会调整董事会和高级管理层，投票决定罢免陆正耀、黎辉、刘二海和邵孝恒在董事会的职务。郭谨一担任CEO和董事长，同时会议投票通过了增加Ying Zeng和Jie Yang两名独立董事。至此，瑞幸咖啡最初的创始人基本不在瑞幸任职。

10月12日，市场监管总局宣布，对瑞幸咖啡（中国）有限公司等五家公司作出行政处罚，仅罚款人民币200万元整。

企业评论观察员杨建远对野马财经（微信公号：ymcj8686）分析：瑞幸的悲剧，确是由于人性的急功近利。毕竟饭要一口口吃，路要一步步走。

实际上，瑞幸咖啡早于今年6月就已正式退市，但为何还要12亿元与SEC和解？

从当年著名的安然公司造假案来看，公司最后缴纳了上亿美元的罚款，直接当事人也被判24年监禁。而安然公司的证券投资人通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。

从这个角度来看，瑞幸咖啡及时与美国监管机构和解，业内人士认为一定程度上也是破财免灾的选择。

但从另一个角度来看，美国对于财务造假，采用的是行政+市场化的惩罚方式，而且金额巨大，目的在于让上市公司不敢轻易造假。目前瑞幸咖啡仅仅是解决了是行政处罚的问题。接下来，若瑞幸还想重返美国上市，还需要解决投资者集体诉讼的问题。

对此，上海久诚律师事务所许峰律师对野马财经（微信 ：YMCJ8686）表示：虽然目前瑞幸咖啡已退市，但后续还会面临集体诉讼的。至于具体诉讼可能涉及的赔付金额，暂时还不能确定。

郝俊波律师则表示：我们确实见过有的中概股，最终不对投资者进行和解赔付，未来也不在美国上市了。目前还不了解瑞幸咖啡的考虑，要看未来的处理方式。

从目前瑞幸咖啡主动和SEC和解来看，不排除未来瑞幸咖啡会重回美股市场的可能。

此前据媒体报道，瑞幸咖啡美国的集体诉讼案已指定首席原告和律师事务所。瑞典养老基金Sjunde AP-Fonden （简称AP7）和美国路易斯安纳州警察养老和救助基金为首席原告。报道称两家基金表示在瑞幸咖啡的投资上损失了690万美元，从而在和其他原告争夺首告资格中胜出。

无论金额多少，可以肯定的是相关赔偿金将会达到上亿美金，并且这类诉讼赔偿案可能会是个旷日持久战。

与此类似的中概股在美和解赔偿的案例就是阿里历时多年的2.5亿美元和解案。

2015年，刚刚上市的阿里巴巴在美股遭遇集体诉讼，诉讼原因是公司以及公司高管董事需要承诺其招股书及全部上市文件陈述内容均为真实。郝俊波也是那次诉讼的代理律师。

2015年1月，原国家工商总局发布《2014年下半年网络交易商品定向监测结果》，显示阿里巴巴旗下淘宝的样品正品率最低，仅为37.25%。

随后淘宝官微发布长微博，炮轰原国家工商总局网络监管司刘红亮司长违规，吹黑哨。

1月28日上午，原国家工商总局公布《白皮书》，指出阿里系网络交易平台存在5大突出问题。随后原国家工商总局澄清，这份“白皮书”没有法律效力，并迅速删除。

而这份《白皮书》被美股投资者视为起诉证据。

这起诉讼直到去年才得到解决。2019年4月，阿里发布公告称，就美国联邦证券法集体诉讼案支付2.5亿美元与原告达成和解。

不过阿里并未“认错”，并表示尽管美国当地法院一审驳回了原告起诉，认定阿里的信息披露“准确而充分坦诚”、没有发现阿里巴巴存在任何违法或不当行为，但阿里还是选择以2.5亿美元来终结这场官司，因为“这样的漫长诉讼既无益于保障股东的利益，也无助于阿里巴巴专注为社会创造更多价值”。

从这里来看，美国证券市场对于财务造假采用的是重罚的方式，让企业付出惨痛代价，威慑其他上市公司不敢造假，这一点，很值得国内的证券市场学习。

虽然瑞幸咖啡已退市，但它的经营还在继续中。

回顾瑞幸咖啡当时在纳斯达克上市之时，创造了全国，甚至是全球最快IPO记录。从2018年5月8日瑞幸正式营业到上市，不到12个月；从2018年1月1日北京上海试营业到上市，不到17个月；从2017年6月公司注册到上市，不到24个月。

不论按照哪个指标算，瑞幸咖啡都是全球最快IPO企业。快，是瑞幸咖啡发展的主旋律。不仅是上市快，而且开店快。

2018年1月1日，瑞幸咖啡于北京、上海两地开始试运营；同年5月8日，就在全国13个城市完成525家门店的布局；8月，门店数量已经超过1100家；12月，门店数量直逼2073家，覆盖北上广深等全国22座城市。

旋风般的速度为瑞幸咖啡后来的发展埋下隐患。瑞幸咖啡快速发展的神话随着财务造假风波轰然倒塌。

不过，尽管瑞幸咖啡在资本市场遭遇困境，但瑞幸咖啡并没有消失在消费者视线中，反而更加火热起来，瑞幸仍然做出了明年能实现盈利的积极预估。

2019全年，瑞幸咖啡真实收入在32亿元左右，在全国开业9成门店的情况下，每天现金收入稳定在1300万元左右。今年6月，瑞幸近半门店已实现盈亏平衡。今年8月，瑞幸咖啡在厦门召开的“2020年中全国会议”披露，全国4000多家门店照常营业，3万多名员工按时到岗，新增用户数量继续上升。并且公司不再走曾经的廉价、低端的咖啡路线，同时保证利润空间，用产品服务和门面形象迎合消费群体需求，培养消费者的粘性。

瑞幸咖啡向野马财经（微信公号：YMCJ8686）表示，目前公司已有5000家门店。

不过，12亿与SEC的和解费，还有未来不确定的投资者集体诉讼和解费，将是悬在瑞幸咖啡头上的达摩克利斯之剑。你觉得未来的瑞幸咖啡能否重返资本市场？你还喝瑞幸咖啡吗？欢迎在评论区留言。