盘前再大涨，趣头条会成下一个拼多多吗？

幼龄独角兽C位出道

小编不得不开始感叹这真是一个后生可畏的互联网时代。今日头条的崛起让腾讯头疼不已，只有三岁的拼多多半路冒出让淘宝和京东心惊胆战，VIPKID的出现也让好未来有了紧迫的危机感。不得不说，现在的独角兽成长速度越来越快，年纪也是越来越小了！

上周五，仅有两岁零三个月，被称为史上最年轻的独角兽——趣头条，登陆了纳斯达克证券交易所。开盘报价每股9.1美元，较7美元的发行上涨30%。

由于近期大环境的因素和中概股的整体低迷，无论在美股还是港股中，不少IPO的公司都没能躲过上市即破发的窘境。所以，不少人对于少有听说趣头条发出了疑问，这么年轻的公司能够经受的住资本的市场考验吗？对于大家疑问，趣头条在上周五的表现可以说是一鸣惊人了！

上市首日开盘两分钟，趣头条就大涨48.86%，首次熔断！开盘不到15分钟涨80%，第二次暂停交易。涨到113%时，第三次暂停交易。开盘半小时后涨幅收窄到95.43%，有第四次暂停交易。9月15凌晨，又再次触发第五次熔断。

（趣头条上市首日走势）

上市首日，趣头条市值不断翻倍，一度飙升超过190%，而股价最高也触及到20.39美元。截至上周五收盘，趣头条每股价格为15.97美元，当日涨幅达到128%，市值也达到了46亿美元左右，已经超过了众多知名公司，毫无争议的C位出道。

究竟是何来历？

“触发5次熔断”、“市值翻倍增长”、“最年轻的独角兽”，在诸多亮眼的标签下，有不少人开始注意到趣头条，并且尝试着去剖析这个移动资讯APP。

出道两年多的时间，趣头条已经实现了收入节节攀升的局面。2016年，趣头条成立当年的营收为5795万元；2017年就猛翻9倍，达到5.2亿元；2018年仅上半年营收就有7.2亿元，相较2017年上半年的1.1亿实现了5倍以上的增长。

而趣头条的盈利模式也相当简单，就是广告。从披露的数据看，2018年上半年趣头条营收7.178亿元，同比增长568.97%，这其中有6.69亿元是广告收入，占比达到93%。自上线以来，公司累计运营现金流为正。这份出色的成绩单，吸引来了不少投资者。

 （趣头条营业收入及增长率）

初来乍到的趣头条能有如此成绩，当然也少不了贵人们的相，而它的贵人们来头也着实不小。趣头条在2017年下半年获得成为资本、红点创投、华人文化的4200万美元A轮融资；2018年上半年完成超过2亿美元的B轮融资，由腾讯领投，小米及其他财务投资者跟投，B轮投后估值超过18亿美元；2018年8月，趣头条引入包括人民网旗下基金在内的战略投资者，投资额约6000万美元。

而此次IPO又获得京东4000万美元的认购意向。这些投资人都是超级财团，有资源、有人脉、还有背景。

营收增加，亏损也在加速

无疑趣头条的上市是资本的狂欢，在明星资本的入驻下，估值也水涨船高。当然别高兴的太早，五次熔断，如此年轻的“独角兽”是否有毒我们还得仔细判断。

我们发现，趣头条广为诟病的是其“传销式”营销模式，以及其内容质量低下的评价。虽然趣头条目前已经取得相当大的成功，以平均月活跃用户和平均日活跃用户衡量，趣头条在新闻资讯领域目前仅次于今日头条。但是其内容的质量可是不敢恭维。

而在广告方面则更加严重，由于趣头条的盈利模式以广告收入为主，也决定了其平台具有大量广告充斥其中，但趣头条上不仅广告数量多，平均一个页面3到4个广告，而且广告质量也低，可谓是来者不拒。

互联网公司亏损已经不值得稀奇，前面我们也提到了趣头条节节攀升的营收，但是凡事都有两面性，而趣头条的亏损也正在加速中。

（趣头条净利润及增长率）

招股书显示，趣头条2017年净亏损9480万元，2016年净亏损1090万元；截至2018年6月30日的前6个月，净亏损为5.144亿元。在商业变现上，趣头条和今日头条、快手、抖音之流没有本质区别，都是利用流量模式，以农村包围城市的方法沉淀用户，迅速变现。

诸多的隐患

其实仔细分析起来趣头条还是存在着诸多的隐患，而这些很可能就是致命点：

1. 壁垒单薄：众所周知，和其他资讯软件比起来，趣头条最大的不同就是其独有的收徒获客的推广模式。

这套机制的好处是能在出其不意的情况下杀出一条血路，但问题在于，相比其他投入门槛更高的竞争壁垒（例如技术、资金），趣头条的这种创新模式太易被模仿。此外，其对于用户活跃的长期刺激也有待检验。

2. 盈利模式单一，黑五类广告成隐患：商业模式方面，和今日头条类似，趣头条的主要收入来源也是广告。打开趣头条APP首页，映入眼帘的是穿插在内容中间高密度的广告，几乎每隔4-5条讯息，就会出现一个广告。

且这些广告很多都是整容、美容、妇科、男科、减肥等所谓的“黑五类”广告。频繁的“黑五类”广告显然违反了中国广告法的相关规定。然而风险在于，在盈利模式如此单一的情况下，趣头条如果一味放任黑五类广告投放，将很可能在未来招致监管，从而导致短期营收的剧烈下滑。

3. 缺失牌照：相比上述提到的模式隐患，有一个问题在上市前后其实是更加迫切的，那就是牌照问题。趣头条现在仍然属于“无证运营”阶段，在招股书中，这家公司明确提到，其尚未获得《互联网新闻信息服务许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》。

很显然，对这家年仅两岁多的公司来说，成功上市只是第一步，接下来它也还将面对更多的挑战。而投资者们同时也要全方面看清楚趣头条的实质，万不能因为是上市的疯狂表现给蒙蔽双眼。而趣头条究竟是骡子是马还是得遛遛才知道。