庞大集团，倒于1700万借款 || 深度

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。年亏损60亿的惊雷还在股民耳旁回响，庞大集团（601258.SH）又陷入破产传闻。

6月10日，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集团”）董事长庞庆华在接受媒体采访时承认，该公司已提交破产重组的申请，方案是“债转股”，目前正在等待审批。

此前的5月13日，庞大集团发布《关于被债权人申请重整的提示性公告》，声称由于无法清偿到期债务，债权人北京冀东丰汽车销售服务有限公司（以下简称“冀东丰”）已向法院申请对其进行重整。

庞大集团股价走势低迷。

“申请破产重整并不是因为庞大资不抵债，而是为了解决庞大的资金流动性问题，”庞庆华强调，重组“对庞大集团来说是重大利好”，是解决资金问题、化解危机与风险的有效途径。

手持庞大股票的投资者们却有些绝望。他们想不通，这家曾头顶“4S店第一股”光环的国内大型汽车经销商，为何会筑起高企的债台，逐渐日薄西山。

不再“庞大”的庞大集团

事实上，频频出售旗下4S店的庞大集团早已发出式微的信号。

2018年5月，庞大集团卖给广汇集团5家奔驰4S店，换取12.53亿元；8月，旗下9家4S店以10.93亿元的价格转让给大连中升。截至2018年末，庞大全国经营网点806家，较2017年末减少229家。

2018年12月，《北京商报》走访庞大集团位于北京东五环的庞大汽车园，发现园区内多个品牌的店面已停止营业，园区气氛萧条，几乎没有客人。

数据显示，2018年，庞大集团实现销量25.19万辆，较上年同期减少22.98万辆，近乎减半。

庞大集团业绩因而断崖式下跌。财报显示，2018年，庞大集团实现净利润-61.55亿元，同比下降3003.23%；2019年一季度净利润-4.89亿元，同比下降1168.05%。

庞大集团近5年营收概况。

目前，庞大集团总资产310.66亿元，净资产59.8亿元，总负债250.86亿元，资产负债率高达80.75%。

仔细梳理则会发现，庞大集团债务结构极不合理、存在极高风险：短期债务和总债务比高达94.13%，几乎全是短期流动负债，稍有资金周转失灵就容易爆雷；净债务83.09亿元，带息债务133.69亿元，带息债务/总投入资本为69.09%。

而面对百亿偿债压力，庞大集团手里的货币资金仅有67.94亿元，不但较2017年末大幅减少66.32%，而且其中59亿元又为受限资金不可动用，可动用资金才不足10亿元。

“屋漏偏逢连夜雨”，庞大集团融资通道也受阻。据庞庆华接受《第一财经》采访时透露，2017年银行对其抽贷60亿元，2018年继续抽贷160亿元。这对于资金密集型的汽车销售企业来说可谓是致命打击。

且据悉，2017年之后，庞大集团再没有发行新债券，并且其在工商银行、中国银行、交通银行、民生银行以及其他机构可用授信总额为210亿元，已使用授信210亿元，授信余额为0。

 中国汽车经销商集团百强排行榜显示，庞大集团营收420亿元，仅排名第9位。

内部资金弹药不给力，外部市场不争气，一向以规模取胜的庞大集团苦不堪言。一方面，骤减的汽车采购量使其无法获取厂家优惠政策和返利支持，导致营业成本上升、毛利下降；另一方面，资金紧张再次限制了融资额度，融资成本上升，财务费用随之增加。

“销售情况的不理想，也会严重影响后续提取新车，”也有分析师向《新京报》表示，庞大集团很可能因为资金问题陷入恶性循环。

汽车经销商之殇？

出乎庞庆华意料的是，一连串“后遗症”接踵而至。

首当其冲的就是盈利王牌“上汽五菱”的流失。此前上汽通用五菱品牌作为庞大集团盈利的主要来源，曾连续多年在集团内部销售第一，年度盈利过亿。

但2019年1月1日，上汽通用五菱取消对庞大集团旗下4S店的相关业务授权，主要是因为其没有可用资金进行提车，同时此前执行的合同中庞大集团还存在债务未偿还。

与此同时，诉讼纠纷不断。

4月30日，庞大集团发布关于重大诉讼的公告称，因集团出现流动性不足的情况，于2018年度相继收到青岛市中级法院、上海金融法院、济南中院、合肥市中院、唐山中院、天津滨海新区法院、西安市长安区法院、北京市西城区法院、深圳福田区等数十家法院送达的起诉状。

庞大集团诉讼概况。

一个月后，庞大集团再次接到诉讼，也走到了生死的关口。

但不同于此前多为合作商提起诉讼，此次向法院提出庞大破产重组申请的冀东丰成立于1994年，庞大持有其99%股份，这意味着庞大集团很可能是这次破产重组申请的主动发起人。

而据自媒体“债市观察”从接近庞大集团人士处了解到，其已经提出过好几次破产重整申请，但一直没有得到上级部门批复，究其原因还是负债金额巨大、远超想象。

“通过重整，主要采取‘债转股’的思路，庞大集团的负债情况会好很多。如果能转250亿-300亿元，对于我们的资金压力会有很大的缓解，有助于公司恢复正常经营。”按照庞庆华向媒体透露的信息，申请破产重组或许是庞大甩开巨额负债、绝处逢生的最后一搏。

庞庆华等待着曙光的来临，一众4S店商却有种唇亡齿寒的感觉，开始意识到，留给自己的时间不多了。

在这一轮车市寒冬中，马自达高开低走，自称绝不打价格战；法系车全线溃败，濒临崩盘边缘；福特整年大跌，高层动荡，迟迟无法止血；海马汽车奄奄一息，从此沦为了代工厂......国内乘用车购买市场疲软背景之下，4S店往昔如日中天的销售额正在逐渐下降。

《2018年1-7月全国乘用车市场调研分析报告》显示，全国只有32.8%的汽车经销商处于盈利状态，另外有26.7%的经销商持平，40.5%的经销商明确表示处于亏损状态。

“国内大部分的4S店实际上都只做到了‘sale’，后续服务都很乱，上次奔驰女事件算是一次深刻的教训。”相关从业人士告诉无冕财经（ID：wumiancaijing），仰主机厂鼻息的4S店已受到很大的冲击。

不过4S店最大的尴尬还在于，一方面传统车企产品销量低迷，另一方面新生代新能源主机厂已经提出了“去经销商化”的概念——从特斯拉、蔚来到神州系，皆试图颠覆传统经销商不可撼动的地位。

庞大集团并非没有看到转型的趋势，2018年5月，其就与58集团签署合作备忘录，共同出资成立汽车电子商务公司，打造新型汽车零售模式。可惜的是，随着庞大集团陷入资金链困局，双方的合作似乎也淡出了外界视野。