朱孟依“援手”许家印，合生创展331亿元洽购恒大物业胜算几何？

来源 | 风云地产界

10月4日，有媒体消息称，合生创展（0754.HK）拟收购恒大物业（6666.HK）51%的股权，交易金额或超400亿港元，约为331亿人民币。

随后多家媒体纷纷向双方公司求证，得到回复均是：“以公告为准”。

恒大“白武士”即将出现？

在中国恒大（3333.HK）深陷债务危机之际，出售恒大物业股权以解“燃眉之急”，是恒大近期一直在进行的事情。

8月10日，恒大曾宣布“出售计划”，并表示，公司正在接触几家潜在独立第三方投资者，与其探讨有关出售旗下部分资产，包括但不限于恒大汽车（0708.HK）与恒大物业的部分权益。

消息一出，市场上就传出了几位恒大“白武士”的“候选人”，碧桂园、万科均在列内。

8月30日，在2021年万科中期业绩会上，万科总裁祝九胜对此事表示，“最近几个月万科与恒大有接触，也有一些探讨，但目前没有实质性的更多合作。”

9月17日，碧桂园服务执行董事、总经理李长江也回应表示，公司确实与恒大物业接触过，但因为价格等因素的影响没有达成实质的合作。至于未来是否还会与恒大物业有合作，这个决定权不完全在自己，不排除还会有深度合作。

随后，碧桂园服务接连以百亿元收购富力物业、33亿元收购了彩生活旗下邻里乐100%股权。

除此之外，还有其他多家上市物企和房企被传出拟收购恒大物业，但至今仍无一家披露实质性的公告。

10月4日，合生创展宣布停牌，并表示，停牌原是因为一项待发的交易，并且此待发交易与公司同意收购一家在联交所上市的公司股份有关。

来源：公告截图

在同一天，中国恒大、恒大物业也相继宣布了停牌消息，原因也是公司涉及收购以及合并事宜。

来源：公告截图

据第一财经报道，有知情人士“证实”了“合生收购恒大物业”的消息。该知情人表示，恒大旗下公司同时停牌，确实涉及恒大物业相关股权的出售，而收购方也正是合生创展。目前中国恒大及其大股东许家印家族合计持有恒大物业约60.96%的股权，通过“此次交易”预计将大部分出售给合生创展，仅保留少量权益。

不过，截至目前，双方依然没有公开披露此事。截至10月4日收盘，恒大汽车3.9港元/股，约为3.2元人民币，上涨29.14%。

合生能否上演“蛇吞象”？

截至合生创展停牌，其股价为27.7港元/股，约为22.9元人民币。公司总市值为599.83亿港元，相当于496.55亿元人民币。

恒大物业截至停牌为5.12港元/股，约为4.2元人民币。公司总市值为553.51亿港元，相当于458.2.亿元人民币。

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但曝出收购恒大物业51%的股份交易金额为400亿港元，约为331亿元人民币。

协纵策略管理集团创始人黄立冲表示，目前还不知道这400亿港元是对恒大物业的整体估值还是对收购的51%股权的估值。如果是对整体公司估值400亿港元，还相对合理些。如果是51%的股权估值400亿港元，那么合生后续的压力就比较大了。

他还表示，在合生“收购”压力较大的情况下，估计短时间内会依靠香港中资银行融资，否则来不及避免像恒大美元债违约的情况。

合生创展于1992年在香港成立，1998年在联交所上市，为全产业链优质生活运营商，旗下地产、商业、基建、合生活、投资五大板块并驱发展，科技、养老、文旅、教育、健康、金融、汽车等多元化业态优化布局。

自从在“华南地产五虎”掉队后，合生创展一直很低调。

上市至今已经有23年的合生创展，曾在2004年成为内地首个销售额破百亿的房企，被地产大佬王石称为“地产航母”。

然而，经历了几轮调控后，合生创展在规模上逐渐掉队，2020年全年销售额仅为358.34亿元。

不过，从2021年上半年业绩上来看，合生创展一改往日低调，营业额同比增长约49.7%；归母净利润约56.32亿港元，约为46.62亿元人民币，同比增长10.4%。

来源：公告截图

今年上半年，合生创展累计实现销售额212.3亿元，同比增长63%。期内，合生创展现金及银行结余约为428.55亿港元，约为354.76亿元人民币，较去年年底上涨44.5%。

据最新公告数据显示，今年1-8月合生创展总合约销售为261.48亿元，同比增长40.7%。其中，物业合约销售约为246.67亿元，同比增长38%。

此前，在2020年业绩会上，合生创展管理层曾表示，2021年合生创展销售目标为500亿元。由此来看，今年前8个月，合生创展完成了全年目标约52%。

有业内人士表示，参考碧桂园对于蓝光嘉宝的并购模式来看，合生创展收购恒大物业的部分股权后，后续极有可能涉及全盘要约收购，但具体细节，仍有待进一步厘定。

合生的物业上市计划

实际上，在此之前，合生创展已经开始进行物业布局。

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去年12月，合生创展旗下合生活总裁、康景物业董事长夏冠明曾表示，合生活上市准备已在路上，并鼓励大家下半年买合生活的股票。

其言语之间透露出，合生活或将在2021年下半年迎来上市。

据合生创展官网显示，作为集团重点打造的项目，合生活目前在全国布局超过30个城市，服务项目逾200个，总经营管理面积超1000万平方米。

今年7月中旬，合生创展关联收购了瑞特物业，为其物管板块带来超过34万平方米的在管面积。

在成功扩充了物管板块的在管规模后，关于此前合生创展寻求物业板块分拆上市的动作，开始让市场浮想联翩。

合生方面则表示，公司是否将分拆物业上市以公告为准，目前暂无相关消息透露。但分拆上市也不是没有可能，集团会在各个方面探索使公司拥有更多成长的机会，给股东带来更大的收益。

那么，你怎么看待“合生创展收购恒大物业”呢，你认为合生活有望在年底上市么？