八一钢铁（600581.SH）筹划已久的资产重组上周正式宣告终止，并将于昨日（7月4日）召开说明会做出交代，这家宝钢集团旗下的上市公司过去两年多已经亏损了接近50亿。今年2月份开始停牌前，股价已经较去年底下跌接近四成，众多股民深度套牢。

八一钢铁只是当前国企钢铁公司艰难处境的一个缩影。就在一周多前，宝钢集团与武钢集团两大钢铁央企宣布战略重组。而这起重组背后，是钢铁央企所面临的巨大亏损与去产能压力。在付出众多职工下岗、股民深度套牢的代价之后，两大集团以及旗下众多上市公司真的能抱团取暖、断腕求生吗？

身陷巨额亏损 武钢集团裁员超过3.5万

今年6月26日，武钢股份、宝钢股份、八一钢铁等上市公司分别发布停牌公告称，公司控股股东武钢集团、宝钢集团正在筹划战略重组事宜。被猜测许久的两大央企重组终于被官方信息所证实，“中国神钢”呼之欲出。

当重组信息被证实时，武钢集团正面临巨大的亏损压力。面包财经翻查了武钢集团相关财务资料发现：去年集团亏损额高达114.14亿元，营业收入自2013年以来也已经腰斩，过去五年武钢已经在持续裁员。下图是武钢集团营收与员工总数变动图：

2013年，武钢集团营业收入创下2270亿的高点后持续暴跌，到2015年仅剩约1018亿元，两年时间下跌超过55%。

2010年武钢集团员工数高达117529人，到2015年底时只剩82025人，五年间裁员超过35500人，削减幅度超过三分之一。今年五月，国务院总理李克强在武钢考察期间说：“对于武钢，从运输半径角度讲，生产一般粗钢等产品，远不如沿海地区有竞争力，因此必须用壮士断腕的决心和勇气，把过剩产能化解掉”。

武钢还只是钢铁行业亏损和裁减员工的一个缩影。近日召开的夏季达沃斯论坛上，国家发改委主任徐绍史称，今年将要去掉钢铁行业产能4500万吨，安置员工18万人。

宝钢武钢重组：巨无霸真能扭转乾坤？

宝钢集团的日子也不好过，根据相关债券公告的信息，去年宝钢集团2015年亏损额达到15.46亿，旗下上市公司八一钢铁、韶钢股份今年一季度仍处于亏损中，其中八一钢铁过去2年多亏损金额接近50亿元。

就在重组消息证实前不久，宝钢集团旗下的宝钢不锈2500立方高炉在运行了17年后正式停产，去年宝钢粗钢产量已经较2014年减少了接近两成。

去年，宝钢集团的粗钢产量约为3493万吨，武钢集团的粗钢产量为2577万吨，两者分别位居全球第五和第十一位。合并后钢铁总产量将突破6000万吨，将成为仅次于安赛乐米塔尔的世界第二大钢铁企业，超越韩国浦项制铁。下图为宝钢武钢与世界钢铁巨头的产量对比： 

体量变大的同时是否能够解决问题仍未可知。事实上目前陷入亏损的八一钢铁和韶钢都是此前宝钢集团通过重组整合而来的公司。现在的武钢集团，其实已经包含了此前重组的鄂钢、柳钢和昆钢等；但依然陷入巨额亏损。

一次次的拼盘之后，真的能让钢铁巨无霸彻底解决问题？统计数据显示，去年钢铁行业陷入全行业亏损，大中型钢铁企业合计亏损额为645.34亿元。

过剩产能又踩油门 巨大代价要付到何时？

为了让身陷困境的钢铁巨头们能够顺利重组，巨额的代价已经付出。除了巨额的安置费用之外，国家层面实际上已经通过各种方式帮助两大集团降低负债成本。

今年2月份，评级公司标普调低了宝钢的信用评级。信用评级与融资成本密切相关，这意味着未来将面临海外融资成本上升的压力。

面包财经翻查了武钢宝钢相关债券公告发现：截止去年年底，两家公司负债合计高达3575.59亿元，合并之后的亏损额高达129.6亿元，其中武钢集团的负债率已经高达76.04%。

尽管如此，两家公司的多只国内债券仍然被国内评级公司评为3A级。国内评级公司给出与国际评级机构并不一致的评级结果，也许期望的是国家财政的兜底。6月份，中石油集团所持有的6.24亿中石油上市公司股份被无偿划转给宝钢集团，价值约合45亿元。无论是否将这笔股票出售变现，都将直接降低宝钢的负债率。

划拨国有持股以增厚资产或者通过财政补助安置下岗职工，归根到底都是全民为改革买单；旗下上市公司身陷亏损股价跌跌不休，相当于股民在变相买单；下岗职工艰难再就业，也是在为去产能买单。

但巨大的代价很可能在今年蜂拥的过剩产能复产中被消耗掉。进入2016年以来，在钢铁去产能举步维艰之时，已经被列入去产能重点的诸多钢铁大省产能不降反升。统计数据显示：今年1-5月河北、江苏、山东、河南、湖北和安徽等钢铁产量过千万吨的省份，产量均有所上升。受短期钢铁价格回升的刺激，一些关闭的高炉纷纷复产。

无论是分担了财政资金的纳税人、购买了钢铁上市公司股票的股民还是不得不下岗分流的国企职工们，每一个人已经或多或少的为这场央企去产能在买单。

为了让钢铁央企们能以“壮士断腕”的勇气去产能，巨大的代价已经付出。这一次，真的能干成功吗？

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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