忘了“互联网+”吧，今年VC、PE玩的是“新三板+”【金融创新公司系列报道】

回顾2015，投资圈一个引人注意的现象是，新三板已经成为近半数VC、PE项目退出的最主要渠道。

一、近半数项目通过新三板退出

今年前三季度，VC、PE退出项目有3000多个，创造了历史新高。这意味着，从今年开始，行业进入了退出期。

而尤其值得关注的是，今年有46%的项目退出是通过新三板。以前业内普遍认为新三板和PE、VC关系不大，或者还存在一些争议。而今年在A股关闸的情况下，新三板承接的退出接近一半，这显然是一个新的动向。

VC方面，虽然没有去年阿里、京东那样的明星项目华丽退出，但今年退出项目的个数也是打破了历史记录，其中新三板退出占比接近50%。

PE方面，今年的项目退出也超过了以往所有年份，其中也有将近一半新三板上市实现退出。

此外，新三板也成为天使投资退出的主要渠道，（其他渠道还包括股权转让、IPO，以及很多高达数百倍的帐面回报。）占退出的45%，值得VC和PE关注。

• 总之，今年新三板已经成了天使、VC和PE的一个重要的退出渠道。

截至目前，几年前在新三板挂牌的公司共4936家，总市值超过两万亿人民币，募资能力和筹资能力都很强。

二、寒冬中的投资依然兴奋

回顾2015投资界的大势，呈现出前冷后热的态势。上半年在总理的号召下 “大众创业，万众创新，”投资界的热情也跟着一路高涨。但随着股市的疯牛从6月份的最高点栽下，7、8月的时候，就开始出现了资本寒冬论。

然而，今年到11月份为止，新募的资金2556只基金，新募的钱数是110亿美元，接近7000亿人民币，已经创造了新的记录，刷新了历史的记录。PE和VC整个投资金额接近800亿美元，投资了7400个项目，不包括个人天使的。机构的天使，机构的PE加在一块，今年前11个月投了5千亿人民币，创造了新的记录。

• 今年，投资界还有这几点现象值得注意：

1.天使在机构化

徐小平、薛蛮子等天使投资人开始拇资，可见，天使也在开始机构化。

今年天使募了109只基金，资金达28亿美元。这个数字让人想起15年前的VC，现在天使机构管理的资金比十多年前的VC还要多。天使越来越像VC，虽然名字还叫天使，但却是做了很多VC的事。

据统计，几年前三季度，天使投了1776个项目，金额15亿美元。

项目的行业分布方面，互联网和移动互联网占比明显较大，80%的天使投资都集中在TMT领域。

2. VC更像VC

VC的投资阶段前移，早期阶段的投资超过VC投资的半数，金额达74亿美元。

过去很长一段时间，特别是创业板推出之后，VC的PE化很明显。而今天的市场中，VC才真正像是在做VC。

今年VC前11个月，有472只新的VC基金成立，募资220亿美元，已经超过了去年全年的总和，VC的投资金额高达174亿美元，也刷新去年的最高纪录。

去年全年总投资额1160亿美元，而今年前11个月已经投了1700亿美元。

移动互联网和医疗健康是吸纳VC投资最多的领域。

3.PE创新高

PE市场去年募资是600多亿美元，今年得超过900亿美元，前11个月接近870亿美元的募资，创造了历史的新高。投资了2500个项目，投资的金额达到了600亿美元，也是历史的最高点。

PE从2000年的时候100家基金，到现在10000家基金，从业的人多了，投的项目也多了，投的钱更多。

PE也开始投互联网，电信、金融、互联网也是PE投钱最多的，

4.并购市场极为活跃

今年的并购市场也非常活跃，据清科前11个月的统计数据，共有2556个并购的案子，并购金额高达1500亿美元。

其中，竞争对手合并的案例很多。

此外，A股上市公司的并购也很活跃。今年前三季度，被上市公司收购的公司有500多家，其并购总金额为551亿美元。由收购带来的股票上涨、停牌，已经变成了A股市场的一个常见现象。

可以预见，未来A股与天使、VC和PE的结合将会越来越多。

5.政府补贴转化为引导基金

政府对企业的补贴正在变换为另一种形式。

今年前三季度，政府拿出了2千多亿的引导基金，与去年同期相比增长了很多。

最近湖北成立了一个800亿的长江产业基金，安徽、湖南等省也都在成立大的引导基金，把以前的补贴以基金的方式去支持创新创业。

（文中数据引用来源：清科数据）

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