许老板出了一道送命题

来源/地产知识橘

爆雷400多天之后，恒大拿出了详细的境外债务重组计划。

文件一共201页，内容翔实丰富，算是厘清了吃瓜群众们对于公司现状的各种猜测和想象。

比如说，大伙儿第一次知道了，截止去年底，恒大境内外逾期的有息+或有债务规模已经达到了7537个亿。

其中，只有3112亿债务背后，是有担保物的。

再比如说，截止2021年底，恒大地产的总资产大概是1.699万亿，但是总负债已经达到了1.898万亿。

净资产缺口2000个亿，很明显的资不抵债。

还比如说，集团手头不受限制的资金只有13.4个亿，其中98%属于房地产开发业务部门，分布在7000多个实体项目中。

我算了一下，平均每个项目手里，不到20万……

哦，恒大也很直白地说了，万一债务重组这事儿没有谈成，恒大会进入破产清算环节。

那么，债权人最终可以拿回来的钱，根据渠道不同，大概是本金的2.05%-9.34%不等。

加上时间等各类成本，约等于血本无归吧。

好了，你看，话摊开来说到这份上了，各位苦主不会真想血本无归吧？

许老板甩出了一道选择题。

地产知识橘就是「地产知识局」，还是「局姐本尊」坐镇，我们还在！421篇原创内容公众号

恒大境外债务的主体有三个，其中绝大部分的债务是以恒大集团为境外借钱主体所获得的，一小部分是以昌程、天基为借钱主体获得的。

针对恒大这一部分境外债权人，许老板在计划书里，给了两个选项——

方案一：恒大发行新的美元票据，替换旧的债务。

新债的期限长达10-12年，年息压到了2%-4%。

我仔细看了计划书，发现这种新债属于担保发行票据，担保主体是恒大及下属公司。

这也意味着，选这种方案是在押注恒大地产未来十几年内的销售情况，以及保交楼的进展。

方案二：发行新债加转股。

在这个方案下，新债期限为5-9年，利息相对高一点，在5%-7.5%之间.

余下的债务将与恒大物业、恒大汽车的股权挂钩，可转换成对应的股票。

换句话说，就是押注恒大物业和恒大新能源汽车的未来。

并且，无论选择哪种方式，恒大现在都没钱付息，要到第四年才能给付第一笔利息。

现在我比较好奇的是，在这三块产业中，债权人到底更看好哪一边。

既然说到这了，再掰扯一下恒大的产业。

如上一part所说，恒大旗下主要产业一共包括地产开发、物业管理和新能源汽车三块。

这三块产业的现状，公告里也都提及了——

地产开发方面：

如上所说，资不抵债，核心任务是保交楼和复工复产。

不过从销售端来看，恒大今年的情况明显好起来了。

1-2月合约销售额达到65.7个亿。而去年全年，恒大只卖了317亿元。

如此看来，今年的销量是有跟着小阳春一起回暖的。

恒大手上有高达1316个项目，后续如果能够修复购房者信心，销售额应该能继续上升。

但能不能达到恒大自己预期的“第四年基本恢复正常运营”，那就不得而知了。

毕竟，未来三年，恒大在地产这块预计有2500亿元到3000亿元的融资需求。

我的理解是，如果没有这些新增融资，恒大没办法真正活过来。

就算有了新增融资，文件里也提到了别的风险——

物业管理方面：

截止2021年底，恒大物业的现金流是正的，资产负债表也是相对健康的，未来不需要额外融资就可以生存。

预计2023年至2026年，每年可以回血32.5亿元-42.5亿元。

这算是恒大手上最值钱的资产了，如果在最近这一年多以内，没有被掏空的话。

新能源汽车方面：

从去年9月开始量产至今，恒大新能源汽车只推出了一个车型，共计交付900辆车，这个交付量，低于绝大部分造车新势力一个月的销量。

公告里表示，如能在未来寻求超过290亿元的融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产。

假如没有新入现金流，新能源汽车将面临停产。

这就有点尴尬了。

在白条和白条之间，也不知道境外债权人到底愿意选择哪一个？

最后，以上只是针对境外债务的解决方案，在境内，恒大还有超过6000亿的存量债务。

要想真正续命成功，估摸着还需要一个大金主现身纾困。

这个大金主啥时候才会来呢？

以上为正文，来自局姐本尊