比周黑鸭与绝味食品更早上市的煌上煌,为何掉队了?

2022-02-09 20:21:42
一味研究
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2022-02-09

起了个大早,赶了个晚集

来源/一味研究

卤味赛道一片火热,但作为最老牌的卤味企业,如今的煌上煌处境并不乐观。

2021年10月29日,煌上煌公司发布2021年三季报。前三季度煌上煌实现营收19.33亿元,同比下滑0.05%;实现归母净利润1.84亿元,同比下滑21.32%。

截至2022年2月8日收盘,煌上煌股价仅为13.21元,较2021年最高点24.06元已经近乎腰斩。

数据的背后,煌上煌的窘境一览无余:不仅落后于同为“卤味三巨头”的绝味食品、周黑鸭,在王小卤、热卤时光等后起之秀的追赶下,也逐渐显得力不从心;此外,快速拓店下,加盟模式带来的食品质量把控问题也日益凸显。

比起抢占市场,煌上煌眼下最优先要考虑的是如何站稳头部队列,而这绝非易事。

掉队的煌上煌

卤味界“三巨头”中,煌上煌成立得最早,也是最早上市的一家。

2012年,煌上煌在深交所挂牌上市,成为“鸭脖第一股”。2016年,周黑鸭在港股上市;2017年,绝味食品登陆上交所。自此,三家公司在“鸭脖”上的战争就再也没停过。

最令人唏嘘的是,起步最早的煌上煌无论从业绩、市值还是门店增速上,都全面落后于绝味食品与周黑鸭。


2021年半年报显示,绝味食品上半年实现收入31.44 亿元,同比增长30.3%,归母净利润 5.02 亿元,同比增长 82.9%,继续稳坐卤制品行业头把交椅;同期,周黑鸭营收14.53亿元,同比增长60.8%,归母净利润2.30亿元,较去年同期增长644%。煌上煌则是三家中唯一一家净利下滑的企业,营收虽同比增长3.09%至14.07亿元,但归母净利润只有1.5亿元,且同比减少4.8%。

再看市值方面,截至2月8日的数据显示,目前绝味食品的总市值为327.95亿,周黑鸭的总市值为136.8亿港元,折合人民币为112亿,而煌上煌的总市值为67.69亿,市值在三家上市卤味企业中排行垫底,甚至不足绝味市值的三分之一。

从门店增速上看,2021半年报显示,截至2021年年中,绝味食品新开门店数量为737家;周黑鸭2021上半年加盟净开店511家;煌上煌净开店数则仅为213家,仍为三家之中最低。

煌上煌掉队已是不争的事实。

产品质量堪忧

除了上面提到的业绩、市值等数据,煌上煌在产品质量上也不尽人意。

2020年,专注于新餐饮的大数据研究与测评机构NCBD(餐宝典)发布《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究》,对周黑鸭、绝味、煌上煌、紫燕、廖记棒棒鸡这几个市面上主要卤味品牌的差评进行了研究分析。

报告显示,煌上煌各维度评分均较低:满意度上,周黑鸭整体满意度最高,达到8.52,煌上煌则低于8.00;差评率上,煌上煌差评率最高,达到9.65%。尤其是在产品方面,“不新鲜”“产品是馊的”“怀疑已过期”三项差评合计接近20%。


这一点在第三方投诉平台“黑猫投诉”也有体现,在“黑猫投诉”上搜索“煌上煌”可以看到,有200余条关于食品质量问题的投诉,内容主要集中在“鸭货里吃出毛发“”产品变质“等。

此外,2021年4月,江西省南昌市市场监管局公开的一批行政处罚案件信息显示,煌上煌专卖店因销售过期酱香鸭头,被处以6000元罚款。

事实上,这与煌上煌的加速拓店有着直接联系。随着业绩增长瓶颈的出现,近两年煌上煌将发展的重心放到了开店上。

2020年9月,煌上煌披露,公司已制定“千城万店”战略规划,预计未来3~4年内门店数量达到1万家左右。2021半年报中,煌上煌再次明确提到“公司计划2021~2025年保持平均每年开店1500家左右。

然而,如前所述,煌上煌加速扩张带来的“后遗症”已经出现,若后期再盲目开店,不注重供应链管理、质量监控,未来很有可能会继续遭到反噬。毕竟,身处食品行业,一旦给消费者留下“屡教不改”的印象,“被抛弃”只是时间早晚的问题。

竞争激烈的卤味江湖

千亿卤味市场前景正热。《2021-2027年中国休闲卤制品行业市场调查研究及投资潜力预测报告》数据显示,中国休闲卤制品行业零售市场规模逐年扩大,到2020年的规模已经达到1123亿元。

虽然行业迅速扩张,但卤制品市场远远未达到饱和程度。《中国餐饮品类与品牌发展报告2021》显示,2020年卤味赛道前五名品牌市场占有率仅占20%左右。其中,绝味鸭脖占8.6%、周黑鸭为4.6%、紫燕百味鸡占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%,剩下约80%的市场都分散在一些区域性品牌、单体私营小店以及规模较小的地方连锁品牌手中。这也意味着,卤味行业还大有可为。

不过,对于煌上煌而言,先不谈继续攻城略地抢占市场,仅仅是保住“老三”地位,就不是一件易事。

先是老品牌虎视眈眈。

2021年,做了30年“紫燕百味鸡”的紫燕食品递交了招股书,向A股发起冲击,如果成功,它将成为继绝味食品、周黑鸭、煌上煌之后,卤味赛道的第四家上市公司。据2020年的财务数据显示,紫燕食品超越周黑鸭和煌上煌创收26.13亿元,被业界认为是卤味市场“老二”的有力竞争者。

除紫燕食品外,精武鸭脖、久久丫、卤人甲、洪濑鸡爪等品牌的门店数也都突破千家,拥有各自深耕的区域市场。


其次是新品牌不断涌入。瞄准卤味市场的火热前景,一批新品牌竞相入场,在差异化打法和资本加持下迅速跑出圈。

据《2021年中国卤味熟食行业发展研究报告》的不完全统计,2021年以来,至少有8个卤味品牌完成了总计10轮融资。2021年6月,主打“当日鲜卤、现拌鲜吃”的盛香亭斩获亿元融资;7月初,热卤轻餐品牌热卤食光完成天使轮融资;7月底,卤味零食品牌王小卤完成B轮融资,这是其获得的第4轮融资;10月,专研“香糯热卤”的小吃品牌研卤堂也获得数千万元A轮融资。

比起传统巨头,这些新玩家主打“高端化”“时尚感”,通过网红爆款引流,走线上渠道,均获得了爆发式的增长。

以王小卤为例,其主打“卤味零食”,以爆款大单品“虎皮凤爪”作为突破口,在线上异军突起。据2021年6月17日天猫生意参谋数据显示,王小卤虎皮凤爪位居天猫零食类目销量和李佳琦零食节零食销量双Top1。

再如“盛香亭”“研卤堂”等品牌,均瞄准年轻人群体,把店开进商场,打造考究的堂食环境,高端化品牌形象吸引大批年轻人。

不仅如此,零食巨头良品铺子、百草味等也都纷纷入局卤味食品,顺势推出了酸辣柠檬鸡爪、去骨鸭掌等产品,抓住了卤味市场的红利。

群雄逐鹿下,卤味赛道竞争已然从“三分天下”变成了百家争鸣的“内卷”模式。显而易见,想要继续保持领先地位,煌上煌无论从产品创新、质量安全这样的“硬实力”,还是供应链管理、年轻化战略这样的“软实力”上,都需要不断做出突破。

本文部分参考资料:

1.《卤味差评报告:周黑鸭、绝味、煌上煌、紫燕、廖记棒棒鸡,谁最好?》,餐宝典

2.《售卖过期酱香鸭头 煌上煌被罚款6000元》,中国质量新闻网

3.《卤味江湖内卷,“鸭脖第一股”煌上煌该急了》,财经天下周刊

4.《绝味周黑鸭煌上煌上演“三国杀”,卤味争霸谁能笑到最后》,北京商报

5.《“卤味F4”成团,新品牌如何破局?》,Foodaily每日食品

作者 | 昔年

排版 | 艺馨

监制 | 小罅

出品 | 一味研究


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