年收入过百亿，“另一个苏宁”隐藏着怎样的版图？

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发

作者：黄琪鑫

编辑：陈涧

设计：岚昇

编辑助理：朱智琪

金融业务，是苏宁多元化版图中的一张好牌。

出于零售业务发展需求，苏宁从2011年开始涉足金融。目前苏宁金融包揽了至少14张金融牌照，加上强大的零售版图提供的场景，令其成为苏宁的盈利引擎之一。

目前，苏宁金融已形成苏宁金服、消费金融和苏宁银行三足鼎立之势。这三大业务表现各异，分散在苏宁系不同公司之下。

如今，苏宁站在第四个十年计划的新起点上，正调整战略聚焦主业。作为苏宁最赚钱的板块之一，金融业务将在苏宁接下来面临的新挑战中扮演什么样的角色？

 “牌照大户”苏宁金服

金融业务中，相比消费金融和苏宁银行创造的营收，苏宁金服一骑绝尘。

据苏宁易购（002024.SZ）披露的年报统计，2020年，金融业务合计实现了101.35亿营收。其中，苏宁金服的营业收入为69.02亿元，净利润为15.74亿元；苏宁银行营业收入28.03亿元，净利润4.06亿元；消费金融营业收入4.30亿元，净亏损4971.8万元。

▲苏宁旗下三大金融板块2020年业绩情况。

作为金融板块的业绩核心，苏宁金服成立于2006年12月，其运营主体是上海苏宁金融服务集团有限公司（曾用名上海长宁、苏宁金融服务（上海）有限公司）。

和京东、阿里相似，苏宁起初布局金融，也是基于集团业务发展需求。从第三方支付开始，苏宁陆续向供应链金融、个人消费金融等业务拓展，涉及的金融业务越来越多。

2015年，著名金融专家、华夏银行副行长黄金老赴任苏宁副总裁，负责管理金融业务。2016年4月，苏宁易购称将旗下第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等金融业务进行整合，搭建苏宁金服平台。

与此同时，苏宁也紧锣密鼓地将众多金融牌照揽入怀中。自拿下预付卡牌照起，7年时间里，苏宁一共拿下13张牌照，堪称“牌照大户”，全然不逊色当时的蚂蚁金服。

彼时，苏宁易购董事长张近东对金融业务的雄心也并不作掩饰。2016年，他表示，“不断完善集团在银行、保险、信托、证券等金融机构上的多牌照布局，为客户提供多场景、一体化的综合金融服务能力。苏宁金控要迈入国内互联网金融集团的第一阵营。”

2018年，苏宁集团作为民营互联网金控的代表之一，入围首批5家金控试点公司。一同“入围”试点公司的还有招商局、蚂蚁金服、上海国际集团和北京国有资本经营管理中心。

外界曾猜测，苏宁是准备将金融板块独立上市。

▲苏宁金服融资历程。

2019年9月，苏宁金服完成100亿元C轮融资，投后估值为560亿元。自此，苏宁金服从上市公司苏宁易购中拆分出来。当时有业内人士分析，苏宁金服独立发展一方面有利于与母公司主业之间隔离风险，另一方面，也可借此引入更多投资者，推动估值从而为上市铺路。

然而天眼查显示，在独立后的近两年时间里，苏宁金服并没有进一步融资，融资进程停留在C轮。

加之如今金融严监管，或许和蚂蚁集团、京东金融等互联网金融科技公司一样，苏宁金服的上市之路恐还存在变数。

 消金vs银行，冰火两重天

除苏宁金服拿下的牌照外，苏宁还获得两张含金量极高的金融牌照，分别是苏宁消费金融和苏宁银行。

2015年3月，苏宁获批消费金融牌照，2015年5月成立苏宁消费金融公司，江苏省首家持牌的消费金融机构诞生。

苏宁消费金融的股东包括苏宁云商、南京银行、法国巴黎银行个人金融集团、江苏洋河酒厂和先声再康江苏药业5家企业。2016年11月，苏宁消金完成增资，注册资本从3亿元增资至6亿元。据官方披露，苏宁消费金融旗下的产品主要为苏享贷。

在苏宁金服的业绩衬托下，苏宁消费金融的增长相对乏力。

2020年，苏宁消费金融由盈转亏，该年度营收为4.3亿元，净亏损4971.8万元。事实上，近5年来，苏宁消费金融一直在盈亏线上下波动。

2015年、2016年连续亏损两年后，其于2017年实现3.84亿元营收，2.17亿元净利润；2018年，其营收为7.42亿元，然而净利润跌至0.45亿元；2019年，其营收为4.4亿元，净利润仅为0.1亿元。

关于2020年业绩亏损的原因，苏宁消费金融相关负责人曾向界面新闻表示，主要是由于疫情影响下，公司强化风险管控缩减资产规模；在新会计准则要求下，对拨备进行了超额计提；以及公司执行普惠金融政策，降低服务成本，促进金融消费者合理消费理性借贷三方面原因所致。

也有业内人士向无冕财经研究员表示，经过数年发展和监管深入，消费金融行业已经进入规范发展阶段。不少持牌消费金融公司正由高速发展阶段向迈入高质量发展阶段，虽然短期表现为增长趋势放缓，但有利于其稳健发展。

至于苏宁银行，则犹如民营银行中的一匹黑马。

2017年6月，江苏苏宁银行股份有限公司成立，注册资本40亿元人民币，成为江苏省首家民营银行。苏宁银行和苏宁金服一样，法人兼董事长皆为黄金老。苏宁银行的主要发起人为苏宁易购、日出东方，分别持股30%和23.6%。

“民营银行的定位就是服务当地，经过这几年的摸索期，民营银行的股东和管理层，会想清楚自己究竟要干什么。”曾有金融科技观察人士对媒体表示。

据官方信息，苏宁银行则将自身定位为“科技驱动的O2O银行”，聚焦于供应链金融、消费金融、微商金融和财富管理平台四大核心业务

作为民营银行的后来者，苏宁银行虽成立不到四年，但颇有后起之秀的意味。和讯金融研究院数据显示，2020年，苏宁银行营业收入为28.03亿元，同比上涨175.61%；净利润为4.06亿元，同比上涨434.21%。营收和净利润的增速在目前已披露的17家民营银行排名第二。

 苏宁金融地位几何？

值得注意的是，苏宁金服、消费金融和苏宁银行三分天下，并未被归到同个部门。

要想解码苏宁金融的布局，还需要先梳理清楚整个苏宁系的架构。

据棱镜消息，苏宁系共有两大持股平台，分别为苏宁控股和苏宁电器。苏宁金融的三大业务分散在苏宁电器和苏宁控股旗下。

▲苏宁系业务布局，图片来自棱镜。

可以看出，苏宁易购持有苏宁银行、苏宁消费金融的股份，持股比例分别为30%和49% ，苏宁易购的母公司为苏宁电器；而苏宁金服则是苏宁金控的控股子公司，苏宁金控的母公司为苏宁控股。

苏宁金融业务没有被整体纳入一个部门，是否意味其无足轻重呢？

在过去多年的转型扩张之下，苏宁系搭建起了易购、物流、金融、科技、置业、文创和体育等多个板块。然而，影响力不断扩大同时，重资产和高负债的弊端也开始显现。

年末岁初，张近东表示：“下个十年，我们必须要学会做减法，归根结底就是集中精力聚焦零售主业。针对不在零售主赛道的，就要主动做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍”。

这不免令人猜测，在张近东下一个十年的规划里，哪些业务要收缩，哪些业务要关停？

在苏宁多元化战略中，体育业务可以说是投入回报比最低的，而文创业务在短视频兴起和赛事版权的冲击下，也非助力零售主业的最佳选择。

至于金融业务，从资本角度看，一方面，在苏宁多元化版图中，金融业务盈利能力是出色的；另一方面，苏宁金服这只“独角兽”的融资作用也不容忽视。

再从苏宁聚焦零售主业的战略看，零售版图有多大，金融业务的空间就有多大，而金融业务又能辅佐零售业务的发展需求，可以加速苏宁回归主业的步伐。因此，苏宁金融被砍去的可能性应该不大。

另外，根据苏宁官方信息，苏宁系目前的三大版图为苏宁易购、苏宁置业和苏宁金融，似乎也印证了其在苏宁战略聚焦中的重要地位。