供应商身兼大客户！3兄弟实控的英力电子，关联关系引关注

作者 | 王君齐            

编辑 | 郝美萍           

来源 | 风云资本界

3月3日，英力电子正式披露注册稿，公司拟发行不超过3300万股股票，募集5.3亿元资金，对主营业务进行扩产改造。其中包括PC精密结构件厂房扩建和笔记本电脑结构件改造项目。

兄弟三人齐上阵

“打虎亲兄弟，上阵父子兵”。英力电子是一家由戴明、戴军和李禹华兄弟三人合力控股的公司。

英力电子前身为英力有限，成立于2015年4月14日。上海英准为公司控股股东，持有69.42%股权。戴明、戴军、李禹华兄弟三人合计持有上海英准100%股权，实际控制上海英准。

李禹华直接持有英力电子1.84%股权，戴军直接持有英力电子0.62%股权。戴明、戴军、李禹华为亲兄弟，且签署一致行动协议。三人合计持有英力电子71.88%股份，为公司实际控制人。

（截图来源于：英力电子注册稿）

如今，3兄弟联手，要将英力电子送入资本市场。公开资料显示，英力电子主要从事笔记本电脑结构件模组及相关精密模具。

结构件模组为机械类、电子类产品的框架结构，由外壳、内部支撑部件、基座等在内的多种特定形状结构组件。

英力电子主要研发、生产、销售的产品包括笔记本电脑背盖、前框、上盖、下盖等外壳配件。其中，结构件模组收入为英力电子主要营收。截至2020年6月30日，结构件模组为公司贡献6.14亿元营收，占公司总营收93.9%。

（截图来源于：英力电子注册稿）

笔记本电脑制造行业，现在处于完全代工模式，即品牌商将产品生产全部交给代工厂商，代工厂商生产笔记本各个结构件。

据市场研究机构TrendForce公布的数据显示，2018年全球笔记本电脑出货量约达1.64亿台，英力电子笔记本电脑结构件为4895.75万件（约1224万套），约占2018年笔记本电脑结构件市场份额7.46%，市场份额较高。

（截图来源于：英力电子注册稿）

与此同时，英力电子与联宝、仁宝、纬创等多个笔记本电脑代工厂建立合作关系，公司服务的笔记本电脑终端应用品牌包括联想、惠普、戴尔、宏碁等品牌。

也正是如此，公司业绩逐年上涨。2017年公司营收7.4亿元，2018年为10.38亿元，2019年上涨至12.62亿元，截至2020年6月30日，营收为6.56亿元；扣非净利润则由2017年的0.65亿元，增长至2018年的0.75亿元，2019年为1.01亿元，截至2020年上半年，扣非净利润为0.51亿元。

（截图来源于：英力电子注册稿）

高度依赖联想子公司，大客户身兼供应商

英力电子营收虽然逐年增加，但其业绩与业内同行上市公司相比，还有一定距离。

（截图来源于：英力电子注册稿）

由于笔记本电脑品牌商、代工厂商集中度较高，导致英力电子客户集中度较高。招股书显示，报告期内，英力电子向前五大客户销售金额分别占当期营收93.77%、95.01%、96.68%和96.69%，公司议价能力较弱。

除此之外，英力电子应收账款逐年走高。2017年英力电子应收账款为为3.35亿元，占公司营收45.29%，两年后（2019年）英力电子应收账款达5.57亿元，占公司当期营收44.17%。英力电子应收账款占比虽然逐渐有所下降，但应收账款数额却逐渐攀升。

其中，联宝（合肥）电子科技有限公司（以下简称“联宝”）为英力电子第一大客户。2017年-2020年6月30日，公司向联宝销售的产品分别占当期营收39.03%、39.15%、42.09%、50.72%。第一大客户联宝的销售额比例逐年上升。

值得注意的是，联宝同时为英力电子第一大供应商。2017年-2020年6月30日，公司向联宝采购的金额占当期采购总额的6.52%、6.25%、7.73%、8.16%。

原材料为英力电子产品成本的重要组成部分，报告期内原材料占公司主营业务成本60.39%、62.19%、64.2%和63.26%。英力电子供应商和客户为同一人，会相对压缩公司毛利。

招股书显示，英力电子向联宝采购的触控板全部应用于结构件模组C件。由于触控板单价较高，嵌入触控板的结构件模组C件产品毛利率较低。

（截图来源于：英力电子注册稿）

野马财经（微信公号：YMCJ8686）联系英力电子询问公司在与联宝进行合作时，公司是否会处于弱势地位，又该如何进行调整。截至发稿，未收到对方回复。

第二大股东与第一大客户“关系匪浅”？

身兼第一大供应商与第一大客户的联宝，为何与英力电子关系如此密切，双方存在怎样的关联？

联宝成立于2011年，为联想集团与仁宝集团合资设立的代工厂。联想集团、仁宝集团分别持有51%、49%股权。2018年仁宝集团以2.57亿美元的价格将所持联宝股权全部转让给联想集团。联宝现为联想集团全资子公司，向联想独家提供PC产品。

招股书显示，英力电子第一大客户和第一大供应商均为联宝，主要因为公司所在行业特性所致。当前全球主要笔记本品牌商均是将产品生产全部交给整机代工厂商。

英力电子主要向联宝采购触控板等产品，而生产触控板的企业相对较少。再加上联宝有采购未嵌入触控板或指纹锁的笔记本电脑结构模组相关产品的需求。

据此，双方达成合作，联宝将生产的触控板销售给英力电子，英力电子将触控板嵌入笔记本电脑结构件模组后再销售给联宝。

那么联宝与英力电子在业务合作之外，是否还有其他的关联？

野马财经（微信公号：ymcj8686）查询发现，英力电子第二大股东与联宝“关系匪浅”。

英力电子第二大股东是毅达基金，而毅达基金的合伙人毅达汇承的母公司是江苏毅达，江苏毅达的董事长应文禄与联宝监事周研均在北京众联极享科技有限公司、北京快乐茄信息技术有限公司担任董事和监事。

此外，应文禄曾为第六届创业板发行审核委员会委员兼职委员。

第一大客户与第一大供应商为同一家企业，那么市场会关注其交易是否公允？是否会存在输送利益的问题？野马财经（微信公号：YMCJ8686）就此联系英力电子，截至发稿，未收到对方回复。

你怎么看英力电子供应商身兼大客户的问题？你平常买笔记本电脑会比较关注外观还是性能？欢迎留言发表你的意见。